\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 17,47 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,40%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,77 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 47,34%, continuando uma alta taxa de crescimento. Estamos otimistas sobre o crescimento estável a longo prazo trazido pelo desembarque da capacidade de produção da empresa e a melhoria de sua participação, e manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O ano registou um progresso constante nas encomendas dos clientes e um crescimento elevado contínuo no quarto trimestre. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 17,47 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,40% (excluindo o impacto das mudanças cambiais, um aumento homólogo de 34,09%) e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,77 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 47,34% (excluindo o impacto das mudanças cambiais, um aumento homólogo de 57,55%). A capacidade de produção da empresa Q4 recuperou bem, e os pedidos dos clientes continuaram a avançar de forma constante.A receita em um único trimestre foi de 4,835 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 22,57%, continuando o rápido crescimento nos três primeiros trimestres, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 770 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 51,57%. Em 2021, a empresa respondeu rapidamente às mudanças na demanda dos clientes, desenvolveu novos produtos, expandiu a capacidade de produção e atraiu um grande número de pedidos de marcas esportivas. A receita da empresa com os principais clientes aumentou significativamente, e os pedidos da empresa de novos clientes ASICs, on e NewBalance foram produzidos e enviados em massa.
Em 2021, a capacidade de produção da empresa aumentou constantemente, as vantagens da cadeia de suprimentos foram proeminentes e a expansão ordenada da produção no futuro poderia ser esperada. Sob a situação epidêmica no Vietnã, a empresa está localizada no Vietnã do Norte, que é menos afetado e a capacidade de produção é relativamente estável. No futuro, a expansão da capacidade da empresa no Vietnã se concentrará principalmente na expansão e melhoria da eficiência das linhas de produção das fábricas de Weilin, Yongshan e Hongxin. Além disso, a empresa construirá novas linhas de produção na Indonésia e Myanmar. As novas linhas de produção na Indonésia e Myanmar devem ser gradualmente colocadas em operação na segunda metade de 2022 e 2023, e a participação de mercado da empresa deve ser melhorada ainda mais.
No futuro, as principais vantagens serão ainda consolidadas, e espera-se que a empresa atinja o crescimento contando com o crescimento dos principais clientes. No período pós-epidemia, a prosperidade da indústria de calçados esportivos está aumentando, e espera-se que os pedidos de clientes principais aumentem ainda mais. A empresa conta com IPO para levantar fundos para abrir o gargalo da capacidade de produção. Esperamos que a produção de 20212023 seja 207 / 243 / 279 milhões de pares, respectivamente, com um aumento homólogo de 26,41% / 17,26% / 15,07%. Pedidos de clientes chave continuam a promover e impulsionar a receita.
Avaliação
Considerando as fortes vantagens da cadeia de suprimentos e excelente desempenho da empresa sob a epidemia, os ganhos por ação de 2021 a 2023 foram aumentados para 2,37 yuan, 3,03 yuan e 3,74 yuan / ação respectivamente (a previsão original era de 2,24 yuan, 2,87 yuan e 3,44 yuan / ação); As relações P/E foram 34, 27 e 22 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A recuperação do consumo é menor do que o esperado, o controle epidêmico do Vietnã é menor do que o esperado e flutuações da taxa de câmbio são esperadas.
