\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 348 Wencan Group Co.Ltd(603348) )
Lógica de seleção de estoque: a dimensão do preço se beneficia do incremento da eletrificação, e a dimensão da quantidade se beneficia do grande volume de clientes de alto crescimento de novas forças, dominando o processo subjacente e a expansão contínua da categoria
Com base no quadro de “preço de volume” do investimento e pesquisa de autopeças (trajetória de crescimento de autopeças e estrutura de investimento e pesquisa: preço e volume, atualização e quebra da situação), a dimensão ad valorem do crescimento da empresa beneficia do aumento do valor do veículo único trazido pela atualização da tecnologia leve (fundição integrada) sob a lógica incremental da eletrificação, A dimensão do volume beneficia do grande volume de novos clientes de energia com forte crescimento. A própria empresa pertence ao tipo de dominar o processo inferior de fundição de alumínio integrado de alto vácuo e expansão contínua da categoria com base na homologia do processo.
A tendência industrial da tecnologia integrada de fundição sob pressão das peças da estrutura do corpo é clara
A fundição integrada de peças da estrutura da carroçaria é uma escolha inevitável para a melhoria de peso leve, redução de custos e eficiência na indústria automotiva.Liderada pela Tesla e seguida por novas forças como weixiaoli, Ford, Volvo, Volkswagen e outros OEMs tradicionais mudaram gradualmente da hesitação para a transformação. Tesla, Wencan e outros assumirão a liderança na quebra do processo integrado de fundição sob pressão do piso traseiro em 2021, e a industrialização será significativamente acelerada em 2022: 1) as peças integradas de fundição sob pressão do corpo inferior da Tesla serão expandidas do piso traseiro para a sala de máquinas dianteira e piso frontal, e a nova capacidade das fábricas em Xangai, Berlim e Dezhou se tornará o foco do layout; 2) Wei Xiaoli, uma nova força na fabricação de carros chineses, está acompanhando rapidamente, e o piso traseiro do et5 e outros modelos serão produzidos em massa dentro do ano; 3) Tier1 local e Volvo e outras empresas automotivas financiadas pelo exterior deixaram claro o layout integrado de fundição sob pressão.
Há um grande espaço de mercado de 100 bilhões de yuans, e o fosso de tecnologia e ativos é alto
A fundição integrada é uma trilha escassa cujo valor de um único carro pode gradualmente quebrar 10000 com avanço tecnológico. Estimamos que o espaço global pode chegar a 585 bilhões e o espaço chinês pode chegar a 175,5 bilhões. Do ponto de vista do padrão, fundição integrada tem as características de ativos pesados e baixo volume de negócios.Algumas novas forças estão pessoalmente envolvidas no curto prazo devido a fatores de garantia de oferta, mas não é uma tendência de longo prazo. A China Tier1 acelerou seu layout, liderando significativamente as empresas estrangeiras. As peças estruturais integradas do corpo de fundição sob pressão têm as características de grande tamanho, parede fina e estrutura complexa. Eles têm altos requisitos de resistência e alongamento. Eles precisam usar materiais livres de calor, grandes máquinas de fundição sob pressão e moldes, fabricação de processo de fundição sob pressão de alto vácuo, etc. eles têm mais know-how. Ao mesmo tempo, a integração melhorou significativamente a barreira de ativos.
A acumulação de tecnologia de peças estruturais do corpo é profunda, a competência central é estendida para fundição integrada, e a barreira técnica de peças estruturais do corpo é alta. A empresa se beneficia do treinamento de Mercedes Benz, o treinamento de novas forças e outras empresas de automóveis convencionais. Tem uma acumulação profunda de know-how para fundição sob pressão de alto vácuo e outros processos, e a capacidade de moldes auto-fabricados é líder na indústria. É um dos poucos na China que pode fornecer Mercedes Benz, Weilai Nível 1 de partes da estrutura do corpo da Tesla e de muitos outros OEMs. A homologia entre as peças da estrutura do corpo e a tecnologia integrada de fundição sob pressão é forte, e a capacidade da empresa pode ser adiada. Ela está envolvida na fundição sob pressão integrada desde o segundo semestre de 2020. Atualmente, foi designada como o projeto do piso traseiro, e tem vantagens significativas do primeiro movimento na acumulação de tecnologia, layout industrial e aquisição de pedidos.
Sugestão de investimento: em 21 anos, arrastados pela falta de núcleo do público e pelo aumento do preço das matérias-primas, considerando a recuperação da utilização da capacidade e a estabilização do preço do alumínio na fase posterior, espera-se que o lucro seja reparado. O avanço de novos produtos de partes integradas da estrutura do corpo e o crescimento de novas forças impulsionam o volume de receita. Esperamos que a receita de 21-23 anos seja RMB 4.043/52.42/6.916 bilhões respectivamente, um aumento anual de + 55% / + 30% / + 32%; O lucro líquido foi de 81 / 314 / 524 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de – 3,2% / + 286% / + 67%, mantendo a classificação de “comprar”.
