\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 212 Cybrid Technologies Inc(603212) )
O negócio de backplane está firmemente na posição de liderança, e o filme adesivo fortalece ainda mais o negócio fotovoltaico. A empresa está envolvida principalmente na P & D, produção e vendas de materiais poliméricos funcionais em forma de filme com adesivo como núcleo. Atualmente, a empresa é líder de backplane fotovoltaico no mundo. O layout da linha de produtos backplane está completo, e a participação de mercado é de cerca de 25% em 2020. Ao mesmo tempo, a empresa está acelerando a construção de nova capacidade de produção de filme adesivo fotovoltaico. Em 2020, a participação de mercado do negócio de filme adesivo da empresa é de cerca de 4%. Após a nova capacidade de produção é concluída e colocada em operação em 2022, a capacidade de produção de filme adesivo da empresa atingirá 36000 toneladas.
Beneficiando do rápido crescimento da capacidade instalada na indústria fotovoltaica global, espera-se que o negócio do backplane faça um progresso constante, e a capacidade em larga escala do filme adesivo pode ser esperada. O backplane está localizado na camada mais externa do módulo fotovoltaico, que desempenha o papel de resistência às intempéries, isolamento e proteção. Beneficiando do rápido crescimento da capacidade instalada fotovoltaica global, espera-se que o embarque do principal produto da empresa backplane tradicional KPF permaneça estável, e o grande volume de novos produtos transparentes de backplane trará incremento de desempenho. O filme adesivo fotovoltaico é usado principalmente para a embalagem de módulos fotovoltaicos. Envolve a célula e encapsula-a entre vidro fotovoltaico e backplane. Prevemos que o espaço de mercado do filme adesivo pode chegar a 45,2 bilhões de yuans até 2025. O mercado de filmes adesivos fotovoltaicos está altamente concentrado. Em 2020, o mercado líder Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) representou cerca de 64%, o que está na posição de liderança absoluta. Os fabricantes de filmes adesivos de segunda linha foram listados um após o outro, e a força de capital e canais de financiamento foram melhorados, ou espera-se reduzir a diferença de custo com os líderes. Espera-se que a empresa continue a aumentar seu volume de produção e vendas com nova capacidade de produção, e espera-se alcançar uma participação de mercado de 7% – 8% em 2022.
Plataformas de desenvolvimento diversificadas ajudam os negócios não fotovoltaicos a se tornarem um novo ponto de crescimento da empresa. A empresa tem as vantagens de P & D e inovação com base no modo de círculo concêntrico, e pode desenvolver produtos com diferentes funções e campos de aplicação, mas pequeno espaço de mercado único em fotovoltaica downstream, bateria de lítio, comunicação, 3C e outras indústrias com resposta rápida e tecnologia de baixo custo. Contando com as vantagens de P & D das empresas de plataforma de material polimérico, espera-se que a empresa replique a experiência de desenvolvimento de negócios fotovoltaicos em 3C, baterias de lítio e outros campos não fotovoltaicos, de modo a promover o crescimento constante a longo prazo do desempenho. Em 2020, a receita de negócios não fotovoltaicos da empresa foi de 144 milhões de yuans, representando apenas 6,6% da receita total da empresa. No entanto, a rentabilidade dos negócios não fotovoltaicos é significativamente mais forte do que a dos negócios fotovoltaicos. A expansão de aplicações não fotovoltaicas é um layout estratégico importante da empresa com base no desenvolvimento a longo prazo. Atualmente, vários projetos não fotovoltaicos da empresa atingiram o estado utilizável programado até o final de 2021. O negócio não fotovoltaico da empresa entrou em um período de rápido desenvolvimento.
Previsão do lucro: prevê-se que a receita operacional da empresa no ano de 21-23 será 3,007/4,339/5,594 bilhões de yuans, o lucro líquido será 1,77/3,43/4,55 bilhões de yuans, a taxa de crescimento do lucro líquido será – 8,60% / 93,26% / 32,56%, o EPS será 0,44/0,85/1,12 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 59,37/30,72/23,17 yuan respectivamente. Pela primeira vez, a empresa receberá uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; Os preços dos produtos caíram.
