\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 38 Chenguang Biotech Group Co.Ltd(300138) )
Evento: a empresa liberou o expresso 2021: espera-se alcançar uma receita de 4,871 bilhões de yuans em 2022, um aumento anual de + 24,48%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 354 milhões de yuans, um aumento anual de + 32,21%; Deduza lucro não líquido de 293 milhões de yuans, um aumento anual de + 29,98%.
O desempenho da receita do 21q4 superou as expectativas, e o crescimento do desempenho tornou-se cada vez mais estável. Single 21q4 alcançou uma receita de 1,666 bilhões de yuans, um aumento anual de + 38,24%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 943797 milhões de yuans, um aumento anual de + 51,99%; Deduza lucro não líquido de 651629 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 46,71%. A taxa de juro líquida anual atribuível à empresa-mãe foi de 7,27%, com um aumento homólogo de + 0,43pct; A taxa de juro líquida do 4º trimestre atribuível à empresa-mãe foi de 5,67%, com um aumento homólogo de + 0,51pct. Acreditamos que, por um lado, a melhoria da rentabilidade vem do aumento do preço da essência de chili devido à oferta limitada de matérias-primas, de modo que a margem de lucro bruto aumentou significativamente; Por outro lado, o impacto da base alta trazida pela luteína no ano passado diminuiu gradualmente no segundo semestre do ano, e o lado do desempenho teve um desempenho brilhante superando as expectativas. Acreditamos que nos últimos dois anos, sob o pano de fundo de fortes flutuações nos preços das duas variedades principais luteína e essência capsicum, a empresa assegurou um crescimento de desempenho cada vez mais estável com bom impulso em virtude da melhoria de sua própria capacidade de operação e gestão.
As variedades principais são estáveis e o impulso de vendas do segundo escalão é bom. Em termos de variedades principais, o volume de vendas de capsicum vermelho, o principal produto, foi de mais de 8000 toneladas, um aumento de cerca de 12% ao mesmo tempo; Afetado pela oferta da Índia, o preço das matérias-primas da essência Capsicum subiu acentuadamente, percebendo um volume de vendas de mais de 1100 toneladas e um novo alto em receita; O volume de vendas de produtos de luteína é de quase 300 milhões de gramas. Entre os produtos de segunda linha, novas conquistas foram feitas no desenvolvimento do mercado de produtos nutricionais e medicinais. O impulso de vendas de licopeno, extrato de alecrim, silimarina, curcumina e outros produtos continuou a melhorar. As vendas de especiarias aumentaram significativamente, especialmente os produtos Stevia.
A contribuição da base de matérias-primas da Zâmbia aumentou + o volume de novas variedades, e a rentabilidade tem espaço para melhorar. (1) Negócio de plantio e elevação: a médio e longo prazo, as variedades principais da empresa de negócios de plantio e elevação otimizam a linha de produção + aumentam a proporção de categorias de margem bruta alta com vantagens técnicas óbvias + Zâmbia base gradualmente começa a fornecer matérias-primas, e a lucratividade ainda tem espaço para melhorar. De acordo com o anúncio do investimento inicial da empresa no projeto de pigmentos naturais da Zâmbia, esperamos que a Zâmbia faça mais e mais contribuições para o fornecimento de matérias-primas de baixo custo nos próximos dois anos, e a vantagem de custo da empresa será ainda melhorada. (2) Negócios de sementes de algodão: realizar negócios de cobertura, e a margem de lucro bruta deve permanecer estável; O plano de decapagem de médio e longo prazo permanece inalterado, e a elasticidade de rentabilidade da empresa é mais significativa após a emissão do comunicado.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: expansão da categoria + vantagem de custo óbvia, otimista sobre o aumento constante da taxa de juros líquida. As principais razões pelas quais estamos otimistas sobre a empresa são: primeiro, a tecnologia de extração líder + forte controle de matérias-primas, e óbvia vantagem de custo; Em segundo lugar, a categoria número um do mundo tem aumentado gradualmente. Com o aumento da participação de mercado, o poder de negociação das categorias tem sido continuamente reforçado, impulsionando o aumento da taxa de juros líquida; Terceiro, o desenvolvimento da nutrição e cuidados de saúde e a extração de maconha industrial pode ser esperado, com grande espaço e alta margem de lucro, e o crescimento do lucro deve ser mais rápido no futuro. De acordo com o último expresso de desempenho da empresa, ajustamos a previsão de lucro. De 2021 a 2023, a receita foi de RMB 4,87/57,2/6,88 bilhões, respectivamente, com um aumento de 24,4% / 17,6% / 20,2%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 355439/570 milhões, respectivamente, com um aumento de 32,6% / 23,6% / 29,9%, e o EPS foi de RMB 0,67/0,82/1,07 respectivamente (o tempo anterior foi de RMB 0,66/0,81/1,05), correspondendo ao atual PE de 26x, 21x e 16x, mantendo a classificação “buy”.
Dicas de risco: o risco de flutuação de preços das matérias-primas, o risco de propagação contínua da epidemia global, o risco de flutuação da taxa de câmbio causada pelo clima e outros fatores naturais e o risco de atualização prematura das informações e dados usados no relatório de pesquisa.
