\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) liberou o expresso de desempenho para 2021: em todo o ano de 2021, a empresa alcançou uma receita de 6,153 bilhões de yuan / yoy + 16,49%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 556769 milhões de yuan / perda anual (uma perda de 496 milhões de yuan em 2020); Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 109458 milhões de yuans / perda anual (perda de 528 milhões de yuans em 2020), lucro e perda não recorrentes de 447311 milhões de yuans / yoy + 42,03%; 21q4: a empresa alcançou receita de 1,427 bilhões de yuan / yoy-16,32%, perda líquida atribuível à empresa-mãe de 694084 milhões de yuan / perda anual (lucro de 590137 milhões de yuan em 2020), perda líquida atribuível à empresa-mãe de 825017 milhões de yuan / perda anual (lucro de 452775 milhões de yuan em 2020), e lucro e perda não recorrentes de 156703 milhões de yuan / yoy-4,68%.
Transformando perdas em lucros ao longo do ano, o quarto trimestre está sob pressão devido ao impacto repetido da epidemia. Em todo o ano de 2021, com a melhoria da situação de prevenção e controle epidêmico, os resultados operacionais gerais da empresa melhoraram significativamente em comparação com o de 2020, e o RevPAR aumentou em 20,2% em comparação com o de 2020. De acordo com nosso cálculo, o RevPAR em todo o ano de 21 atingiu 119 yuan, sobre a recuperação para 74,88% no mesmo período de 19 anos, impulsionando o desempenho para girar em torno da perda. Da perspectiva do 21q4, a situação epidêmica em 21q4 China é freqüente, especialmente a propagação do surto epidêmico do grupo de turismo no final de outubro para mais de 10 províncias, resultando no fortalecimento significativo do controle de viagens em todo o país, incluindo a atualização adicional da política de fusíveis para viagens inter provinciais no final de outubro, que suprime a taxa de ocupação da indústria hoteleira da China.A proporção geral das lojas da empresa em Pequim, Tianjin e Hebei é relativamente alta, que é mais afetada pelo controle de prevenção epidêmica.
Afetada pela epidemia repetida / Olimpíadas de Inverno / duas sessões no primeiro trimestre de 22, espera-se que a operação global permaneça sob pressão. A médio e longo prazo, com a vacinação/promoção de medicamentos específicos/aquecimento climático, espera-se que a demanda da indústria hoteleira recupere, impulsionando a reparação da operação/desempenho da empresa.
A união da luz ajudará a alcançar o objetivo de expandir as lojas em 2021. Diante da epidemia, a empresa fez grandes esforços para crescer e abriu lojas contra a tendência. Em 2021, foram abertas 1418 lojas, concretizando o objetivo de abrir 14001600 lojas ao longo do ano. Até o final de 2021, o número de hotéis na empresa tinha atingido 5916, um aumento de 20,9% em relação ao final do ano anterior; Durante todo o ano, 1021 e 464 foram abertos em 21q4, ambos atingindo o nível mais alto da história; 397 lojas fechadas (464 lojas fechadas em 2020); A partir do 21q3, havia 1838 hotéis gasodutos, e a reserva de lojas de expansão subsequente era suficiente. Os hotéis de franquia leve (incluindo séries de nuvem e Huayi) são os pilares mais importantes da expansão atual da loja.A empresa realiza saída de marca / desvio online / capacitação de gerenciamento para hotéis de franquia através de modo não padrão / sistema CRS / sistema digital / orientação de operação. O hotel único da China tem uma grande escala e um mercado amplo. Espera-se que o modelo de franquia leve ainda constitua um importante suporte para a abertura subsequente das lojas da empresa.
Aumento fixo e pouso para complementar “munição” e integrar com os pares do grupo para um layout de longo prazo. Em 21 de dezembro, o aumento fixo da empresa de 3 bilhões de yuans foi implementado, dos quais 2,1 bilhões de yuans serão usados para projetos de expansão e decoração de hotéis, e 900 milhões de yuans serão usados para reembolsar empréstimos de instituições financeiras; Atualize e transforme lojas diretas para construir força na era pós-epidemia e promover o lançamento de desempenho. Além disso, a empresa resolverá o problema da concorrência horizontal com o grupo em 22 anos: o contrato de gestão hoteleira do edifício Xinqiao hotel / Liangmahe foi assinado em 29 de janeiro. Espera-se que o negócio de gestão de marca hoteleira high-end do Nuojin Hotel e outros grupos também seja entregue este ano, enriquecendo o portfólio de marca high-end da empresa e aumentando a renda da taxa de gestão hoteleira.
Sugestão de investimento: considerando o impacto da epidemia no início de 22, reduzimos a previsão de lucro da empresa. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 790 / 1,26 bilhão de yuans em 22 / 23, e o PE correspondente será 39x / 25X respectivamente. A médio e longo prazo, a oferta da indústria hoteleira foi significativamente compensada devido à epidemia de covid-19, e espera-se que um novo ciclo de negócios comece com a recuperação da demanda Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) vendas diretas representam uma proporção relativamente alta, e a flexibilidade do desempenho é mais forte no ciclo ascendente; Estamos otimistas de que a empresa continuará a expandir lojas contra a tendência, alcançar alto crescimento e manter a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a situação epidêmica se repete, a taxa de crescimento macroeconômico é menor do que o esperado e a expansão das lojas é menor do que o esperado
