\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 43 Inkon Life Technology Co.Ltd(300143) )
O desempenho geral da empresa foi estabilizado e o grupo fez grandes progressos
A empresa começou com o negócio de fungos comestíveis, reorganizou e adquiriu a masip em agosto de 2015, reorganizou e retirou o negócio de fungos comestíveis em janeiro de 2017 e transformou equipamentos de radioterapia tumoral e serviços médicos tumorais com a estratégia de “um corpo e duas asas”. Nos primeiros três trimestres de 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 492 milhões de yuans (ano a ano + 0,84%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 100 milhões de yuans (ano a ano + 135,94%).
Serviços médicos: “1 + N + n” layout estratégico de hospitais e centros de radioterapia. Hospitais individuais são replicáveis, e o desempenho pode ser realizado após a remoção de perdas nos hospitais
Atualmente, existem três hospitais únicos na empresa: 1) Hospital da Amizade de Sichuan: um grande hospital maduro sob a empresa, detendo 100% das ações, com uma receita operacional de 322 milhões de yuans nos primeiros três trimestres de 2021; 2) Hospital Chongqing Huajian Youfang: a empresa detém 51% das ações e alcançou uma receita operacional de 66 milhões de yuans nos primeiros três trimestres de 2021; 3) Suzhou Guangci Cancer Hospital: a empresa foi oficialmente incorporada à empresa listada em novembro de 2021, com receita de 395 milhões de yuans (ano a ano + 17%) em 2020 e 237 milhões de yuans no primeiro semestre de 2021. Espera-se continuar a contribuir com receita no futuro; Além disso, a empresa gerencia Yuncheng primeiro hospital e Changchun Yingkang hospital, que deve aumentar seu desempenho. Em 2021, as empresas listadas removerão Changsha Yingkang, Hangzhou Yikang e Changchun Yingkang em incubação in vitro, e os dados financeiros das empresas listadas devem melhorar. Atualmente, o Hospital da Amizade de Sichuan e o primeiro hospital Yuncheng têm qualificação médica na Internet. No futuro, o desenvolvimento síncrono de Online + offline melhorará ainda mais a influência do hospital.
Dispositivos médicos: a matriz do produto da faca gama está se tornando cada vez mais abundante, e os produtos existentes estão em grandes quantidades
A Masip, uma subsidiária integral da empresa, fornece suporte para equipamentos de radioterapia para a empresa. Atualmente, possui três produtos de facas gama para corpo de cabeça; Com foco em P & D, o investimento em P & D nos três primeiros trimestres de 2021 foi de 210628 milhões de yuans (ano a ano + 80,36%); Preste atenção à iteração da inovação do produto, o acelerador linear médico do layout será aprovado em breve, e espera-se que a faca do protão do protótipo seja introduzida na China. Nos primeiros três trimestres de 2021, o setor de dispositivos médicos da empresa alcançou uma receita de 47,22 milhões de yuans. No futuro, com a liberalização da supervisão da configuração de equipamentos médicos em grande escala e o aumento da demanda, os produtos de faca gama da masip devem inaugurar um grande volume, e o desempenho das vendas deve aumentar.
O crescimento dos lucros da indústria desacelerou, e o prêmio de avaliação da empresa dependia de “dividendo de gestão”
1) demanda: o crescente envelhecimento da população, o aumento do número de novos pacientes oncológicos, a melhoria do nível de consumo per capita, o aumento das despesas médicas e de saúde per capita e outros fatores impulsionam a demanda das pessoas por serviços médicos oncológicos; 2) Fornecimento: como representante do tratamento médico sério, os serviços médicos tumorais estão naturalmente sujeitos a forte supervisão política e altas barreiras da indústria para isolar novos participantes, de modo a reduzir a pressão da concorrência da indústria para os jogadores na pista; Os recursos médicos oncológicos são escassos e distribuídos de forma desigual e os pacientes tendem naturalmente a escolher hospitais públicos, resultando na situação atual de pacientes plenos e escassos recursos médicos. Espera-se que a empresa realize transbordamento de pacientes em hospitais públicos com serviços diferenciados, estabeleça uma boa reputação e forme um efeito de escala.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estamos otimistas sobre a capacidade da empresa de desenvolvimento integrado e coordenado de linhas de negócios duplas, e dar uma classificação de “compra” pela primeira vez; Esperamos que a empresa realize receita operacional de RMB 1,11/14,1/1,78 bilhão e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 165258/331 milhões respectivamente em 21 ~ 23 anos, correspondendo a P/E46/29/23x; Correspondente a eps0 26/0.40/0.51。
Dicas de risco
O desempenho do hospital adquirido é inferior ao esperado; A subida do hospital extracorpóreo foi menor do que o esperado; Risco político
