\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 309 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Principais pontos de investimento:
A vantagem competitiva da próxima onda na indústria química reside no bônus dos engenheiros. Wanhua é um modelo raro na China que impulsiona o desenvolvimento de empresas com inovação tecnológica. Com base na excelente cultura, a empresa criou dois fossos de alta tecnologia e baixo custo através da inovação tecnológica e excelente operação Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) está se tornando um dos gigantes químicos globais com o ritmo de estoques de crescimento cíclico.
No curto prazo, o impacto dos fundamentos Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) é a prosperidade dos produtos. Do ponto de vista dos indicadores de caracterização, o spread de preços é o principal fator que afeta os lucros de curto prazo A fim de melhor representar a prosperidade da empresa, tomamos Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) sistema de produtos como um todo, modelamos a diferença entre receita e matérias-primas de acordo com o sistema de produtos existente, traçamos a diferença de preço entre receita e matérias-primas na história sob o sistema de produtos existente, e definimos a diferença de preço como Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) índice de diferença de preço, Para julgar a posição de prosperidade da empresa. A longo prazo, o aspecto fundamental que afeta a Wanhua é seu crescimento futuro. Produtos de referência que podem provar a capacidade da empresa de evoluir continuamente são muito importantes. Se uma excelente empresa puder ter sucesso em diferentes trilhas, provará que tem a capacidade de evolução contínua e será capaz de crescer continuamente O desenvolvimento futuro da empresa é a direção do desenvolvimento futuro da empresa.
Progresso dos projectos-chave
Recentemente, o site oficial do Escritório Anti Monopólio da Administração Estadual de supervisão do mercado divulgou o caso de estabelecer uma nova joint venture entre Baowu Carbon Industry Technology Co., Ltd. e Zhejiang Baowan Carbon Fiber Co., Ltd. em Zhejiang, com Baowu carbon industry holding 51% equity e Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) holding 49% equity, A joint venture proposta envolverá o mercado de fibras de carbono à base de poliacrilonitrilo (Pan).
Em 7 de fevereiro de 2022, durante o início centralizado de grandes projetos na província de Fujian no primeiro trimestre, o Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (Fujian) 800000 T / um projeto de PVC e 250000 T / um projeto de expansão TDI começou no mesmo dia.
Em 8 de fevereiro de 2022, os documentos de avaliação de impacto ambiental do projeto de fazenda de tanques de cais de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (Fujian) wharf Co., Ltd. foram aceitos e divulgados. De acordo com o plano, o projeto terá capacidade de faturamento anual de 1,05 milhão de toneladas de benzeno, 450000 toneladas de anilina, 1,2 milhão de toneladas de soda cáustica e 400000 toneladas de metanol.
Em 14 de fevereiro de 2022, foi publicado o rascunho do relatório de impacto ambiental do projeto Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) de amina de poliéter com uma produção anual de 40000 toneladas.
Em 22 de fevereiro de 2022, a avaliação de impacto ambiental do projeto de caverna propano / butano de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (Fujian) novos materiais Co., Ltd. foi divulgada pela primeira vez. Wanhua Fujian Industrial Park planeja investir 2,316 bilhões de yuans para construir duas cavernas subterrâneas de propano de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) cúbicos e uma caverna subterrânea de butano de 500000 cúbicos.
De acordo com as informações de Zhuo Chuang, recentemente, Ningdong energia e indústria química base se concentrará na implementação de “oito 10 bilhões de yuans” grandes projetos nas áreas de transformação e desenvolvimento de energia, cultivo de indústrias emergentes e modernização de indústrias tradicionais, entre os quais Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) investiu 15 bilhões de yuans na separação MDI e propileno BDO são pré-selecionados Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) este investimento centra-se principalmente na construção de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / uma separação MDI e 320000 T / um propileno BDO.
De acordo com estatísticas incompletas, calculadas de acordo com o preço médio em 2021, se todos os Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) projetos planejados existentes forem colocados em operação conforme previsto, estima-se que a nova receita será de 19,8 bilhões de yuans em 2022, 54,2 bilhões de yuans em 2023 e 146,3 bilhões de yuans depois que todos os projetos forem colocados em operação.
Diferença de preços MDI
Em fevereiro de 2022, o preço médio do MDI agregado foi de 20957 yuan / ton, com um aumento homólogo de – 3,01% e um aumento mensal de – 0,18%; O preço médio do MDI puro foi de 22879 yuan / ton, com um aumento anual de – 4,90% e um aumento mensal de + 6,84%. Em 28 de fevereiro de 2022, o preço do MDI agregado é de 19700 yuan / ton, e o preço do MDI puro é de 25000 yuan / ton. Em fevereiro de 2022, a diferença média de preço entre MDI polimerizado e carvão e benzeno puro foi de 14534 yuan / ton, com uma relação ano a ano de – 14,45% e uma relação mês a mês de – 2,33%; A diferença média de preço do MDI puro foi de 16455 yuan / ton, com um aumento anual de – 15,35% e um aumento mensal de + 7,55%. Em 28 de fevereiro de 2022, a diferença de preço entre MDI polimerizado e carvão e benzeno puro foi de 13282 yuan / ton, e a diferença de preço do MDI puro foi de 18582 yuan / ton.
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) índice de spread está no quantil histórico de 38,35%
Em 28 de fevereiro de 2022, o índice de spread de preços do T1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) em 2022 era de 100,95, 0,90 menor que o T4 em 2021; Está no quantil histórico de 38,35%, queda de 1,05 pontos percentuais em relação ao 4º trimestre de 2021. Entre eles, o índice de spread de preços da placa de poliuretano Q1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) em 2022 foi de 125,74, um aumento de 9,03 em relação ao Q4 em 2021; Está no quantil histórico de 38,94%, um aumento de 6,27 pontos percentuais em relação ao 4º trimestre de 2021. O índice de spread de preços do setor petroquímico Q1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) em 2022 foi de 81,40, uma diminuição de 10,65 em comparação com o 4º trimestre de 2021; Está no quantil histórico de 28,95%, 18,68 pontos percentuais inferior ao do 4º trimestre de 2021. O índice de spread de preços dos novos materiais Q1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) em 2022 foi de 53,98, uma diminuição de 13,32 em comparação com o 4º trimestre de 2021; Está no quantil histórico de 17,92%, queda de 16,32 pontos percentuais em relação ao 4º trimestre de 2021.
A produção de frigoríficos, freezers e carros na jusante e a nova construção de imóveis melhoraram mês a mês
Em 2021, a China produziu 89,93 milhões de refrigeradores domésticos, um aumento anual de – 1,1%; O volume de exportação foi de 71,22 milhões de unidades, um aumento homólogo de + 2,4%. Em 2021, a China produziu 29,06 milhões de frigoríficos, um aumento homólogo de – 4,5%. Entre eles, em dezembro de 2021, a China produziu 7,578 milhões de frigoríficos domésticos, com um aumento homólogo de – 5,20% e um aumento mensal de – 6,27%; O volume de exportação foi de 5,46 milhões de unidades, com aumento homólogo de – 15,74% e aumento mensal de – 34,0%; A produção de refrigeradores da China foi de 2,736 milhões de unidades, com um aumento homólogo de – 16,5% e um aumento mensal de + 3,1%.
Em janeiro de 2022, a produção de automóveis da China foi de 2,422 milhões, com um aumento anual de + 1,4% e um aumento mensal de – 16,7%; O volume de vendas de automóveis da China foi de 2,531 milhões, com um aumento anual de + 1,1% e um aumento mensal de – 9,2%.
Em 2021, a nova área de construção de casas foi de 1,989 bilhão de metros quadrados, um aumento homólogo de – 11,4%; Entre eles, em dezembro de 2021, a nova área de construção de casas foi de 161 milhões de metros quadrados, com um aumento homólogo de – 31,1%, inalterado mês a mês. Em 2021, a área acumulada de construção das casas foi de 9,754 bilhões de metros quadrados, um aumento homólogo de + 5,2%.
Previsão de lucros e notação de investimento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 25,003 bilhões, RMB 26,637 bilhões e RMB 31,02 bilhões, respectivamente, correspondendo a PE 11,5, 10,8 e 9,3 respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco:
Diminuição económica; A construção do projeto não é como esperado; O mercado flutua muito; Os novos produtos não são os esperados; Protecção ambiental e segurança da produção; Intensificação da concorrência na mesma indústria; Os preços dos produtos diminuíram acentuadamente; O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente.
