\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Evento:
Após a contabilidade preliminar, em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,153 bilhões de yuans, um aumento de 871 milhões de yuans em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 56 milhões de yuans, um aumento de 552 milhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 11 milhões de yuans, um aumento de 538 milhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado.
Comentários:
A epidemia perturba o processo de recuperação e o desempenho da empresa está sob pressão periódica
Com a melhoria da prevenção e controle epidêmico, a indústria hoteleira mostra uma tendência de recuperação como um todo. a empresa aproveita a oportunidade de recuperação e melhora a eficiência da operação. a empresa espera realizar um lucro líquido de 55,68 milhões de yuans para sua empresa-mãe em 21 anos e girar em torno de perdas; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em cada trimestre do ano foi de -1,82/2,47/0,60/ – 69 milhões de yuans respectivamente. A epidemia 21q4 eclodiu localmente. A fim de atender aos Jogos Olímpicos de Inverno, o rigoroso controle em Pequim teve um impacto na operação da empresa, resultando em um mês de perda mensal no quarto trimestre.
Tuodian alcançou sua meta no início do ano, e RevPAR recuperou para 75% em 19 anos
No final de 2021, a empresa contava com 5916 hotéis, incluindo 1418 novas lojas em 21 anos, com um aumento homólogo de 56%, o que melhor completou o plano de abertura da loja designado no início do ano. Entre eles, 184 / 324 / 325 / 585 hotéis foram recentemente abertos pela empresa Q1-Q4 em 21 anos, e a tendência de aceleração da abertura de hotéis no 21q4 foi particularmente óbvia, com um aumento mensal de 80%. Em termos de dados operacionais, sob a tendência geral de recuperação da indústria, o RevPAR da empresa em 21 anos aumentou 20,2% em comparação com 20 anos e recuperou para 75% em 19 anos.
A escala de garantia de pouso de aumento fixo foi ampliada, e a receita de taxa de gestão do grupo para resolver a concorrência horizontal aumentou
Em dezembro de 2021, o aumento fixo da empresa de 3 bilhões de yuans foi implementado. De acordo com o plano de aumento fixo da empresa, 2,1 bilhões de yuans serão usados para projetos de expansão e decoração de hotéis e 900 milhões de yuans serão usados para reembolsar empréstimos de instituições financeiras. Após a implantação dos fundos de aumento fixo, fornecerá apoio para o desenvolvimento de alta qualidade da empresa. Por um lado, apoiará a expansão, renovação e modernização da rede hoteleira. Por outro lado, espera-se reduzir os custos financeiros e promover a liberação de desempenho. Além disso, as soluções para a concorrência horizontal entre a empresa e o grupo foram implementadas, e a primeira brigada Jianguo assinou um acordo de gestão discricionária de cinco anos, quatro anos e 11 meses com Xinqiao Hotel e Liangmahe edifício. Espera-se que os dois tragam à empresa uma receita de taxa de gestão incremental de 7,5 milhões de yuans e 5,17 milhões de yuans respectivamente.
Previsão de lucros e notação de investimento
A epidemia repetida trouxe incerteza para a recuperação de RevPAR. Reduzimos a receita de 21-23 anos para 6,152 bilhões / 8,280 bilhões / 9,174 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos para 556 milhões / 976 milhões / 1,340 bilhões de yuans. Após o ajuste, o EPS em 22-23 anos foi 0,53 / 0,87 / 1,20 yuan respectivamente. De acordo com o valor de avaliação de empresas comparáveis, demos 40 vezes PE em 22 anos e o preço alvo foi 34,80 yuan. Considerando a agilidade e flexibilidade de desempenho da expansão da loja da empresa, ela é classificada como “sobrepeso”.
Dicas de risco
Risco de surtos recorrentes; Risco de intensificação da concorrência industrial; A expansão da loja foi mais lenta do que o esperado
