\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 009 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) )
Guia do relatório
Espera-se que o layout orientado para o mercado e a reforma conduzam o desempenho a exceder as expectativas.
Principais pontos de investimento
Principais bancos de pequena e média dimensão de alta qualidade
Vantagens de localização: a área de negócios abrange o Delta do Rio Yangtze e Pequim, com economia de localização desenvolvida e amplo espaço para o crescimento do crédito. Em janeiro de 2022, a taxa de crescimento do crédito de Zhejiang e Jiangsu foi de 15,2% e 15,4%, ficando entre as duas principais províncias da China. O patrimônio líquido é estável, a estrutura de propriedade é dominada por ativos estatais (representando cerca de 45%), complementada por capital estrangeiro, o patrimônio líquido é descentralizado e a governança é perfeita; Desde 2020, a administração e os acionistas estatais aumentaram suas participações, demonstrando forte confiança nos negócios. Os indicadores de rentabilidade e operação estão na vanguarda dos bancos comerciais urbanos listados, com a roe a terceira maior, taxa de inadimplência a terceira melhor e cobertura de provisões a quarta maior.
Espera-se que a comercialização supere as expectativas
O mercado acredita que: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) é principalmente negócio governamental, que não é orientado para o mercado.
Acreditamos que: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) layout e reforma orientados para o mercado devem exceder as expectativas.
I. layout estratégico: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) a escolha da direção estratégica destaca o pensamento da operação orientada para o mercado A estratégia Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) centra-se nos bancos de retalho e de comércio (essencialmente pequenas, médias e micro empresas), e o seu posicionamento estratégico destaca o seu pensamento empresarial orientado para o mercado. Comparado com o negócio corporativo tradicional, a base de clientes de varejo e a base de clientes de pequenas, médias e micro empresas são mais pequenas e dispersas.Os principais fatores competitivos são fatores orientados para o mercado, tais como capacidade de criação de produtos, capacidade de tecnologia financeira, capacidade de atendimento ao cliente e assim por diante.
II. Layout de apoio: o banco de negociação e o jogo de varejo e layout de canal encontram a atualização orientada para o mercado.
1. layout de negócios: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) sistema de produto é perfeito e o método de jogo é atualizado
(1) sistema de produto perfeito do banco de transação. ① Foco na especialização e inovação. Em setembro de 2021, Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) lançou uma ação especial para lançar serviços financeiros abrangentes, incluindo crédito, financiamento patrimonial, fusões e aquisições e reorganização para empresas “especializadas e especiais novas”, instituições de investimento conjunto, sociedades de valores mobiliários, escritórios de advocacia e outras instituições, com um sistema de serviços flexível. No final de 2021, prestou serviços abrangentes a mais de 250 clientes nacionais e mais de 520 provinciais “especializados, especiais e novos”. ② Atualização da plataforma de serviço. Em outubro de 2021, Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) lançou a versão de crescimento do Xin e-companion, que através da cooperação com plataformas principais como jd.com e UFIDA, criou um ecossistema de cenário completo e atualizou o sistema de atendimento ao cliente de pequenas, médias e micro empresas. Até o final de 2021q3, havia 42000 clientes contratados da versão de crescimento companheira Xine, e 20000 novos clientes foram adicionados em um único trimestre no terceiro trimestre.
(2) O método de jogo do comércio retalhista foi amplamente melhorado. ① Em termos de finanças ao consumidor, Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) anunciou que planeja adquirir o controle da empresa Suning de finanças ao consumidor. Se for implementada com sucesso, pode complementar a licença de financiamento ao consumidor através de meios bancários de investimento orientados para o mercado para catalisar o desenvolvimento de negócios Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) comércio de fundos de consumo roa2 em 201907%, maior do que o ROA de todo o banco, e a promoção de negócios pode apoiar a lucratividade de todo o banco. ② Em termos de riqueza privada, Jiangsu tem uma economia desenvolvida, e o número de pessoas de alto patrimônio líquido está entre as melhores na China. É uma terra fértil para o desenvolvimento da riqueza privada Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) agarrar ativamente a saída da gestão de riqueza e promover bancos privados para o primeiro nível Departamento da sede, que é esperado para catalisar o desenvolvimento do negócio de riqueza dos bancos privados.
2. Layout de rede: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ‘s offline layout de rede expandiu significativamente
De acordo com o relatório intercalar de 2021, Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) planeja aumentar o número de lojas de 200 no final de 2020 para 300 no final de 2023, correspondendo a uma taxa de crescimento anual de 20%, com foco na província de Jiangsu. A expansão física da rede aumentará a capacidade dos canais offline e abrirá o espaço para o crescimento de ativos. Assumindo que os ativos líquidos médios permaneçam inalterados, a médio e longo prazo, após a expansão da rede, espera-se que o espaço de crescimento dos ativos aumente 50%, apoiando o crescimento do lucro.
III. Mecanismo de gestão: foi formado um mecanismo orientado para o mercado e espera-se que a sustentabilidade dos resultados estratégicos supere as expectativas.
1. Marketização da gestão: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) implementou a reforma dos gestores profissionais em 2020, que é estimular o entusiasmo da gestão e melhorar a eficiência operacional da empresa por meio de seleção e emprego orientados para o mercado e salário diferenciado. Entre a equipe de gestão atual, o presidente tem rica experiência e forte capacidade de controlar a situação estratégica geral; O novo presidente Lin Jingran (nascido em 1974) é o presidente mais jovem de bancos cotados (exceto bancos comerciais rurais), que está em seu auge de vida e ativo e promissor; Os sete vice-presidentes foram selecionados através do mecanismo de gestão profissional para enriquecer a liderança gerencial da sede.
2. excelente mecanismo de incentivo: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) mecanismo de incentivo é orientado para o mercado. O salário per capita, a renda per capita e o lucro per capita estão à frente dos bancos de benchmarking. Funcionários com bacharelado ou superior representam 95%, ficando em primeiro lugar entre os bancos comerciais urbanos listados.
3. desempenho do negócio: desde que a nova gestão estava em vigor em 2020, Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) qualidade e eficiência do negócio melhoraram. Em termos de lucro, o lucro 2021q1-3 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) aumentou 22,4% em relação ao ano anterior, acelerando 5,3pc em comparação com 2021h1. A taxa de crescimento dos bancos comerciais urbanos cotados aumentou significativamente do nono em 2019 para o top quatro. Em termos de inadimplência, a taxa de inadimplência de 2021q3 foi fixa em 0,91% mês a mês, e permaneceu baixa.
A avaliação actual é rentável
A partir do fechamento em 4 de março de 2022, Pb de Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 2022 é de apenas 0,84x, o que é extremamente econômico em comparação com outros bancos de alta qualidade, como Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (1,7x), Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (1,1x), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) (1,0x).
Previsão e avaliação dos lucros
Olhando para a frente para o futuro, beneficiando do layout de negócios orientado para o mercado e vantagens de localização econômica, Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) crescimento do lucro deve permanecer na vanguarda da indústria. Estima-se que a taxa de crescimento homóloga do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de + 22,40% / + 18,20% / + 18,37%, bps10 90 / 12.29 / 13.93 yuan ações. O preço atual corresponde a 0,95/0,84/0,74xpb de 2021 a 2023. O preço alvo é de 16,00 yuan / ação, correspondendo a 1,30xpb em 2022, com uma classificação de compra.
Dica de risco: estagnação macroeconômica e exposição substancial de adverso.
