\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 071 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
Indústria de diamantes artificiais: mercado brilhante. 1) Mercado de gemas: O cultivo do diamante está no ascendente. Beneficiando da lacuna de oferta de diamante natural de curto prazo e da continuação da demanda diversificada do consumidor de longo prazo, espera-se que, em 2025, a produção global de diamante em branco cultivada atinja 19,02 milhões de quilates, a escala de produção em branco atinja 20,9 bilhões de yuans e o CAGR atinja 42,19% nos próximos cinco anos. 2) As aplicações industriais recuperaram do fundo, e novas oportunidades eclodiram na fabricação fotovoltaica: o desequilíbrio da mudança de linha de produção causou a lacuna de fornecimento de diamante industrial na indústria de fabricação de infraestrutura tradicional, e a lógica do aumento médio de preço de diamante único a curto prazo foi estabelecida. A capacidade instalada de fotovoltaica aumenta a demanda por corte de serra de fio de diamante para inoculação de bolachas de silício. Estima-se que a escala de diamante artificial para uso industrial no mundo atingirá 8,027 bilhões de yuans em 2025, e o CAGR atingirá 7,53% nos próximos cinco anos.
A iteração tecnológica impulsiona a eficiência da produção e a melhoria da qualidade. A empresa fez progressos notáveis na tecnologia de preparação de HPHT e CVD. Pode produzir em massa broca de cultivo de partículas grandes de 2-10 quilates, que tem vantagens comparáveis em qualidade, estabilidade e desempenho. Em 2020, a proporção da receita de vendas da empresa de diamantes cultivados com mais de 3 quilates aumentou para 28,34%. A melhoria do número de quilates e da qualidade promoveu o aumento do preço médio de venda. O preço à saída da fábrica de diamantes cultivados em 2021q1 atingiu 657,08 yuan / quilate, um aumento de 141,08% em relação ao final do ano anterior; O custo de fabricação da broca de cultivo unitária é reduzido para 90,43 yuan / quilate, e a melhoria contínua da qualidade e eficiência da produção pode ser esperada no futuro.
A expansão da capacidade foi realizada de forma ordenada e a otimização estrutural continuou. Os projetos de captação de recursos da empresa são usados principalmente para expandir a produção de prensas, e espera-se que pelo menos 90% da nova capacidade de produção seja usada para cultivar a produção de diamantes. A partir de 2021h1, a capacidade instalada das seis prensas frontais da empresa atingiu 483, um aumento de 138 em relação ao início do ano. De acordo com a velocidade instalada atual, o número total de prensas colocadas em operação até o final de 2022 deve chegar a 803. A demanda global a jusante da indústria está completa, o crescimento do desempenho está altamente ligado à expansão da capacidade e a certeza do crescimento das vendas é clara. Estima-se que, de 2022 a 2024, a capacidade produtiva do cultivo de diamantes atingirá 50908042975400 quilates respectivamente, com a taxa de crescimento correspondente de 93,3% / 58,0% / 21,3% respectivamente.
O modelo de negócio é simplificado e a perturbação dos custos é limitada. Em 2021, a taxa global de despesas da empresa foi de apenas 10,00%, com uma diminuição homóloga de 0,21%, incluindo uma diminuição homóloga de 0,34% para 3,07% e uma diminuição homóloga de 0,80% para 1,10%. A empresa tem um modelo de negócios claro e boa capacidade de controle de custos. A proporção de materiais diretos no custo diminuiu significativamente, representando 46,04% em 2021 e apenas 1,10% no custo de produção do cultivo de diamantes.
Previsão de lucros e sugestão de investimento: a empresa é um fabricante de diamantes artificiais puros, com progresso claro na expansão da capacidade e ampla margem para melhoria marginal dos benefícios, é um alvo de alta qualidade com crescimento determinístico e imaginação. Estima-se que a empresa realize uma receita operacional de RMB 81412891693 milhões e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 422708/970 milhões de 2022 a 2024, correspondendo a eps6,5 milhões 99 / 11.73 / 16.07 yuan / share. Avaliação abrangente de pares comparáveis, cobrindo pela primeira vez e dando classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: concorrência intensificada da indústria, risco de iteração tecnológica, expansão limitada da capacidade, suposições ou erros
