\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 396 Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) )
Principais pontos de investimento
Equipamento de hjt fotovoltaico: o primeiro PECVD microcristalino instalado em Jinneng; Eficiência de conversão alvo 25% +; Construção de uma linha piloto hjt
1) de acordo com a conta pública oficial wechat da empresa, recentemente, o primeiro equipamento microcristalino hjtpecvd da empresa foi entregue à tecnologia Jinneng, que superou o problema da industrialização de “grande área e alta taxa de deposição” do revestimento microcristalino PECVD, e promoverá a produção em massa e eficiência de conversão da bateria hjt a 25% +.
2) anteriormente, em dezembro de 2021, o equipamento PECVD para hjt amorfo da empresa foi verificado pela linha de produção Jinneng.A eficiência média de 166 chips de bateria de tamanho atingiu 24,38%, e a eficiência média do lote ideal atingiu 24,55%, que está no nível líder na indústria. Nesta base, a empresa e Jinneng aprofundarão a cooperação novamente e desenvolverão conjuntamente o processo PECVD da bateria hjt Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) baseado no microcristalino. (Nota: Jinneng é a primeira empresa na China a entrar na indústria de baterias hjt, e usou anteriormente o equipamento PECVD material de aplicação)
3) tendência técnica: atualmente, a indústria de hjt fotovoltaica é dominada por equipamentos PECVD amorfos, e a eficiência média de conversão da produção em massa é de cerca de 24,5%. Se o processo de microcristalização for introduzido com base no processo existente, a condutividade, a grande mobilidade do portador e a maior transmitância de luz da bateria serão melhoradas, e a eficiência de conversão da produção em massa da bateria hjt deve exceder 25% (microcristalina unilateral) e 25,5% (microcristalina dupla face).
4) o layout dos microcristais na jusante começou: em 25 de fevereiro, a execução de teste de ligação dos primeiros microcristais hjt de 600MW do mundo Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) foi concluída com sucesso e entrou na fase de preparação da produção em massa. Em 1 de março, Anhui Huasheng fase II 2gw projeto entrou na fase de instalação, comissionamento e produção, incluindo a capacidade de produção microcristalina de um lado heterojunção de mais de 500 MW para uma única linha, e planeja expandir a produção nas próximas três fases e usar a tecnologia microcristalina de dois lados. Atualmente, a indústria apresentou requisitos mais altos para a eficiência de conversão da bateria hjt (eficiência de produção em massa 25%), e é urgente introduzir tecnologia de produção em massa microcristalina no mercado.
5) construir a linha piloto do hjt/TOPCON para acelerar a pesquisa e o desenvolvimento. Atualmente, o laboratório de P & D entrou na fase de construção da fábrica, e o equipamento de toda a linha deve ser movido e oficialmente colocado em uso no início de maio. Incluindo: tecnologia de processo e equipamento de bateria de alta eficiência com eficiência de conversão de mais de 25% (incluindo hjt microcristalino de dupla face, TOPCON, novo esquema de metalização, etc.) e tecnologia e equipamentos de componentes sem prata e prata.
6) força técnica: a empresa estabeleceu Jinchen Gemini em joint venture com h2gemini alemão (membros do núcleo trabalharam em materiais aplicados, Mayer Borg, Schmidt, etc.), com força técnica líder + mecanismo de equidade na indústria. A empresa emitiu um aumento fixo de 380 milhões para desenvolver equipamentos PECVD de heterojunção fotovoltaica, que formarão uma capacidade de produção anual de 20 equipamentos.
Concessão de incentivo patrimonial: vincular o pessoal central da empresa; O desempenho será acelerado este e próximo ano, com um aumento homólogo de 50% / 60%
Foi concedido o incentivo de capital próprio da empresa. Entre eles, as opções de ações representam 73% do subsídio total de incentivo e o preço do exercício é de 117,13 yuan / ação. Valor-alvo do desempenho do incentivo: o valor-alvo do desempenho em 20212023 é 1 / 1,5 / 240 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 20% / 50% / 60%. O desempenho da empresa acelerou em 2022, e o incremento de julgamento vem principalmente de equipamentos de células fotovoltaicas (incluindo equipamentos TOPCON e equipamentos de heterojunção).
Previsão de lucros
Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 será de 1 / 170 / 250 milhões de yuans, com um aumento anual de 25% / 65% / 45%, correspondendo a 87 / 52 / 36 vezes de PE. Considerando a escassez de equipamentos fotovoltaicos de heterojunção da empresa, a classificação “comprar” é mantida.
Aviso de risco: a demanda fotovoltaica é menor do que o esperado; A velocidade de propulsão da bateria de heterojunção não é como esperado; A expansão a jusante foi inferior ao esperado.
