\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 08 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Visão geral do evento: em 4 de março de 2022, a empresa anunciou que iria exibir 800g pluggable osfp2 FR4 e qsfp-dd800dr8 + módulos ópticos de silício na exposição ofc2022 Ao mesmo tempo, disse que seus 400gdr4 + e 100gfr1 baseados em chips ópticos de silício auto-projetados entraram na fase de introdução do mercado.
O advento da solução óptica de silício de 800g continua a consolidar a vantagem do primeiro movimento no campo de 800g: a empresa tem vantagem óbvia do primeiro movimento no campo de 800g. Em dezembro de 2020, assumiu a liderança no lançamento dos primeiros módulos ópticos das séries OSFP plugáveis de 800g e qsfp-dd800 da indústria baseados no esquema tradicional de divisão na exposição ECOC. Os produtos relevantes entraram com sucesso nos principais clientes e alcançaram a expedição de pequenos lotes em 2021. Desta vez, a empresa lançou ainda o esquema óptico de silício 800g, que pode suportar a distância de transmissão de 10km. Foi anunciado que os produtos relevantes começaram a enviar amostras aos clientes para testes. Como pioneiro da solução de módulo óptico 800g, o lançamento da solução óptica de silício enriquece a matriz de produto 800g e ajuda a consolidar ainda mais a vantagem do primeiro movimento da empresa no campo 800g.
O layout prospectivo do campo óptico de silício tem sido por muitos anos, e tem a escassa capacidade de projetar independentemente chips ópticos de silício na indústria: a solução óptica de silício tem alta integração e tem bom desempenho em velocidade de pico, consumo de energia e custo, por isso é uma das importantes direções de desenvolvimento de módulos ópticos no futuro. Já há alguns anos, a empresa começou a desenvolver chips ópticos de silício para layout prospectivo. Atualmente, tem a rara capacidade independente de design e embalagem de chips ópticos de silício na indústria. O módulo óptico de silício 800g lançado desta vez é baseado em chips ópticos de silício projetados independentemente, e 400gdr4 + e 100gfr1 produtos baseados em chips ópticos de silício projetados independentemente entraram na fase de introdução do mercado. Por outro lado, graças à forte capacidade da cadeia de suprimentos da empresa, pode garantir a produção em massa estável de produtos ópticos de silício e atender plenamente aos requisitos de entrega em larga escala dos clientes.
Com alta demanda downstream, a empresa congratula-se com oportunidades de desenvolvimento acelerado: olhando para o futuro, o metauniverso é o maior cenário de aplicação do mundo e consumidor de tráfego nos próximos anos. Espera-se que grandes gigantes abram uma nova rodada de competição de despesas de capital no lado da infraestrutura. Ao mesmo tempo, a política chinesa de “contar Oriente e contar Ocidente” também impulsionará o incremento da demanda da China em certa medida, A indústria de módulos ópticos upstream inaugurará um período de crescimento de alta demanda e iteração acelerada da tecnologia. Empresas com vínculo profundo aos principais clientes, forte cadeia de suprimentos, excelente capacidade de entrega em larga escala e vantagens pioneiras em campos prospectivos como 800g inaugurarão oportunidades de desenvolvimento acelerado.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja RMB 875 / 1164 / 1537 milhões, respectivamente, e o múltiplo PE correspondente seja 34x / 26x / 20x. A empresa é líder global em módulos ópticos de comunicação digital. Em 200g e 400g, beneficiará plenamente da demanda de gigantes de nuvem downstream. Ao mesmo tempo, a empresa tem vantagens óbvias do primeiro movimento no campo dos módulos ópticos de 800g, e espera-se desfrutar plenamente dos dividendos no período da janela da mudança tecnológica. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: a demanda por módulos ópticos de gigantes da computação em nuvem é menor do que o esperado, a concorrência do setor se intensifica e o preço dos módulos ópticos diminui demais
