\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 055 Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) )
Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) produtos de nylon com layout diferenciado têm vantagens óbvias na indústria e são reconhecidos por clientes de alta qualidade downstream. Fundada em 2001, a empresa concentra-se na P & D e produção de tecidos funcionais de alta qualidade. Atualmente, formou uma cadeia industrial completa integrando fiação de nylon, tecelagem, tingimento e acabamento. A empresa centra-se no R & D e produção de nylon 6, nylon 66 e nylon produtos de proteção ambiental reciclados da série e outros produtos de fibra química. Personaliza e desenvolve uma série de tecidos funcionais de alta qualidade, tais como proteção ambiental e saúde, esportes ao ar livre e proteção especial para clientes em todo o mundo. É um líder global em seda de nylon multifuncional verde e tecidos funcionais de alta qualidade. Os principais produtos da empresa são filamento de nylon, tecido cinza e tecidos acabados funcionais, representando 80% da receita, além de produzir uma pequena quantidade de produtos de poliéster.
A fibra de nylon beneficia da prosperidade do sportswear, e nylon 66 e nylon reciclado tornam-se a tendência. O lado da demanda do nylon é dominado por produtos esportivos civis e militares.Beneficiando da popularidade do sportswear e da localização de chips de nylon, a produção de fibra de nylon continua a crescer, e a proporção de saída de nylon em fibra química mantém uma tendência ascendente. Em 2020, a produção de fibra de nylon representou cerca de 6% da fibra química, que tem espaço para melhorias em comparação com o nível global de 9%. Com a popularidade dos esportes ao ar livre na China, a proporção de nylon ainda deve aumentar. Nylon 66 e nylon reciclado são tendências de longo prazo. 1) Desenvolvimento do nylon 66: as principais propriedades do nylon 66 são mais fortes do que o nylon mainstream atual 6. É um material de vestuário esportivo melhor, e o preço médio de venda é muito maior do que o do nylon 6. O processo de produção de adiponitrila, a matéria-prima necessária no upstream do PA66, é complexo. Nos últimos anos, acabou de quebrar o monopólio dos fabricantes estrangeiros, e a capacidade de produção está sendo liberada na China. As empresas que dominam o processo de produção de nylon 66 são esperados para beneficiar plenamente da oportunidade de atualização do produto. 2) Desenvolvimento de nylon reciclado: todas as matérias-primas de nylon reciclado vêm de resíduos de nylon na produção ou após o uso, que é polimerizado e regenerado por métodos físicos ou químicos. Com a popularidade do conceito de proteção ambiental, as principais marcas responderam aos materiais reciclados. Atualmente, a tecnologia de recuperação de fibras químicas da China ainda está em sua infância, e Taiwan China tem uma certa vantagem de primeiro movimento.
Layout verticalmente integrado e expanda a cooperação do cliente de alta qualidade Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) é uma empresa rara na indústria com layout verticalmente integrado de seda de nylon para tecido. A dificuldade da integração vertical reside em: verticalmente, a dotação de recursos e os principais elementos competitivos de cada elo de produção da cadeia da indústria têxtil e do vestuário são diferentes. O significado da integração vertical é que, para as empresas de marca, pode melhorar a eficiência da aquisição e reduzir o custo da aquisição. Para empresas verticalmente integradas, o layout de toda a cadeia industrial pode economizar custos de produção e ganhar mais lucros na cadeia industrial. Nos últimos anos, a margem de lucro bruto da empresa mostrou uma tendência ascendente, que é superior a outros concorrentes na indústria de filamentos de nylon em termos de alto lucro bruto e estabilidade. Através de layout verticalmente integrado e produtos diferenciados, a empresa tem sido continuamente reconhecida por clientes de alta qualidade nos últimos anos. Atualmente, Decathlon, Chaoying e outros cinco principais clientes respondem por cerca de 20%. No futuro, a cooperação com UNIQLO, Anta e outras marcas será significativamente expandida para apoiar o crescimento de pedidos.
Expanda a produção, abra espaço de crescimento a longo prazo e organize estrategicamente a capacidade de produção de nylon 66. Atualmente, a capacidade de produção de filamentos da empresa é de 65000 toneladas e 120000 toneladas de capacidade de produção sendo liberada.A capacidade de produção de tecido cinza é de cerca de 60 milhões de metros, a capacidade de produção de tingimento de tecido é de 160 milhões de metros, e a capacidade de produção de acabamento de tecido é de 60 milhões de metros. Do ponto de vista dos detalhes da capacidade de produção, a proporção de produtos diferenciados e funcionais da empresa será aumentada ainda mais no futuro. Em termos de planejamento de projeto futuro, o projeto de integração de material novo de nylon multifuncional verde é dividido em quatro fases, com um investimento total de 12 bilhões de yuans e um período de cinco anos. A primeira fase do projeto está prevista para ser concluída em 2023 e com o avanço do projeto, a posição vantajosa da empresa no setor será consolidada.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que a empresa atinja receita de RMB 4,205/51,61/6,681 bilhões de 2021 a 2023, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 460600/901 milhões, e o PE correspondente será de 26,25x/20,12x/13,41x respectivamente. Com base na posição dominante da empresa e no potencial futuro na indústria do nylon, a empresa recebeu uma classificação “recomendada” pela primeira vez.
Dica de risco: a situação epidêmica se repete, a demanda é menor do que o esperado, a indústria de corte upstream se estende a jusante e a gestão muda.
