\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Evento:
Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) divulgou o relatório anual de 2021: a empresa alcançou uma receita operacional de 1,448 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 104,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 958 milhões de yuans, um aumento anual de 117,8%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 914 milhões de yuans, com um aumento anual de 115,5%. A receita atendeu à expectativa e o lucro excedeu ligeiramente a expectativa.
Principais pontos de investimento:
Crescimento de alto desempenho impulsionado pelo crescimento sustentado e forte de hi corpo. Em termos de produtos, 1) o volume e o preço dos produtos da injeção da solução aumentaram ao mesmo tempo, realizando uma receita de 1,046 bilhão yuan, um aumento ano a ano de 133,8%, principalmente devido ao volume gradual em larga escala de agulhas do panda com preços elevados, e a participação total da receita dos produtos da solução aumentou de 63,1% em 2020 para 72,3%; 2) Os produtos da injeção do gel (baonida, everay, Yimei um mais um, aimeifei e anjo umedecedor) alcançaram uma receita de 385 milhões yuan, um aumento ano a ano de 52,8%, beneficiando principalmente do crescimento rápido da baonida e da renda contribuída pela listagem do anjo umedecendo.
A margem de lucro bruto e taxa foram otimizadas, e a margem de lucro líquido foi ligeiramente superior ao esperado. 1) Margem de lucro bruto: a otimização da estrutura de lucro bruto do produto da empresa + efeito de escala apareceu, e a margem de lucro bruto anual aumentou em 1,9 pcts para 93,7% ano a ano; 2) Lado de despesas: a relação de despesas de vendas aumentou ligeiramente em 0,8pcts ano a ano, principalmente devido ao aumento do salário do pessoal de vendas e despesas de marketing e promoção de novos produtos; Sob o efeito escala, a eficiência da gestão foi melhorada, e a taxa de despesas de gestão diminuiu em 1,6pcts ano a ano; 3) Lado do lucro: a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 66,2%, com um aumento homólogo de 4,2% e a rentabilidade foi significativamente melhorada.
Yubai Angel acelera a penetração, está desenvolvendo novos produtos pesados e os fundamentos de longo prazo ainda são bons. Yubai Angel foi listada comercialmente no segundo semestre de 2021.A empresa adota o sistema de autorização de licença de injeção médica (combinando o sistema de treinamento e autorização de médicos), e usa seus canais eficientes e estáveis e sistema de plataforma de aprendizado perfeito para ajudar o yubai Angel a penetrar rapidamente em todo o país e entre diferentes tipos de instituições. A toxina botulínica Hutox cooperada pela empresa encontra-se atualmente em ensaio clínico de fase III e espera-se que seja aprovada em 2024; O ensaio clínico de fase I do liraglutido foi concluído; Além disso, a injeção de ácido desoxicólico, lidocaína tetracaina creme e hialuronidase devem entrar na fase de ensaio clínico de 2022 a 2023.
Previsão de lucros e notação de investimento. Como o padrão médico americano puro de A-share, a empresa tem vantagens significativas de primeiro movimento, o posicionamento diferenciado de produtos “Hi body”, o novo produto pesado “yubai angel” foi listado comercialmente, o pipeline de produtos sob pesquisa é rico, e tem a lógica de se beneficiar do dividendo da indústria e do aumento da participação de mercado. Estima-se que a receita em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 2312, 3,238 e 4,331 bilhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 59,7% / 40,1% / 33,8%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1466, 2,065 e 2,758 bilhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 53,1% / 40,8% / 33,6%.
Aviso de risco: mudanças na política regulatória para além das expectativas; A situação epidêmica piorou ainda mais, impactando o consumo terminal; Acidentes de risco médico; Recursos médicos, tecnologia médica, hábitos de consumo e outras incertezas; A promoção de novos produtos é menor do que o risco esperado.
