\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 258 Lier Chemical Co.Ltd(002258) )
A empresa está otimista sobre a otimização contínua do processo de produção de glufosinato e a melhoria contínua da vantagem competitiva do glufosinato, de modo a manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
Afetado pela retomada da produção na base Mianyang e pelo aumento simultâneo do volume e preço do glufosinato e outros produtos, o desempenho da empresa em 2021 superou ligeiramente as expectativas. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,494 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 30,70%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,072 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 75,17%; No quarto trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de 461 milhões de yuans em um único trimestre, com um aumento significativo ano a ano de 135,71%.
O preço do glufosinato subiu acentuadamente, e a droga técnica do glufosinato refinado foi registrada com sucesso. Com a promoção contínua de culturas transgênicas resistentes ao glufosinato nos últimos anos, de acordo com zhongnongheng, as vendas globais do mercado de glufosinato serão de US $ 1,05 bilhão em 2020. De acordo com os dados de Baichuan Yingfu, o preço médio do glifosato em 2020 foi de 138400 yuan / ton, um aumento anual de 12,26%. Em 2021, o preço médio do glufosinato foi de 244000 yuan / ton, um aumento de 76,24% ano a ano; Entre eles, o preço médio no quarto trimestre foi de 354900 yuan / ton, um aumento de 118,72% ano a ano e 39,33% mês a mês no quarto trimestre. Em 2022, o preço do produto caiu. A partir de 4 de março, o glifosato na China Oriental relatou 250000 yuan / ton, para baixo 21,88% de 320000 yuan / ton no início do ano, e para cima 38,89% ano a ano. Atualmente, a empresa é o maior e menor fabricante de medicamentos técnicos e intermediários de glufosinato na China, que mais se beneficiou desta rodada de preços elevados. Do ponto de vista da força competitiva, em 2020, a empresa obteve a licença de produção de glifosato refinado, conduziu a produção experimental, alcançou o sucesso e alcançou a produção em massa. L-glufosinato é um corpo eficaz que pode realmente exercer atividade herbicida e é a direção de desenvolvimento da indústria de glufosinato no futuro. De acordo com o anúncio anterior da AIA, a empresa planeja construir a “nova planta de produção de pesticidas 42000 toneladas / ano e projeto de construção de instalações de apoio”, incluindo 30000 toneladas de l-glufosinato e o “projeto técnico de produção de drogas de pesticidas 92000 toneladas / ano”, incluindo 20000 toneladas de glufosinato e 30000 toneladas de l-glufosinato em bases Mianyang e Guang’an respectivamente. Com o avanço gradual dos projetos de MDP e PMG, a voz da empresa na indústria de PMG será aprimorada ainda mais.
Reserve várias variedades potenciais, retome a produção na base de Mianyang e aguarde o crescimento a longo prazo. Em 2020, a empresa realizou a transformação técnica da propargil fluoxamina, e a qualidade do produto e a capacidade de produção foram melhoradas após a transformação técnica. Além disso, de acordo com as informações da AIA, além do fluconazol, a empresa também reserva uma série de variedades potenciais, como a clorfenoxamida, que gradualmente abrirá espaço de crescimento a longo prazo no futuro. Além disso, com a expansão gradual do MDP, glufosinato e l-glufosinato, a empresa se beneficiará do aumento da capacidade de produção e do grande volume de l-glufosinato por um longo tempo, e o nível de lucro permanecerá alto.
Avaliação
Com base no boom contínuo do mercado de glufosinato, a capacidade de produção da empresa é melhorada e a previsão de lucro é aumentada. Estima-se que o lucro por ação em 20222024 será de 2,76 yuan, 3,28 yuan e 4,32 yuan respectivamente, correspondendo a 12,9 vezes, 10,8 vezes e 8,2 vezes do PE atual respectivamente. No futuro, o custo do glifosato diminuirá e o lucro aumentará, de modo a manter a classificação de compra da empresa.
Principais riscos de notação
O projeto não é colocado em operação como esperado; Risco de flutuações acentuadas nos preços dos produtos.
