\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: Maotai divulgou o anúncio dos principais dados de negócios de janeiro a fevereiro. De acordo com a contabilidade preliminar da empresa, a empresa alcançou uma receita operacional total de cerca de 20,2 bilhões de yuans de janeiro a fevereiro de 2022, um aumento de cerca de 20% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 10,2 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 20%.
Principais pontos de investimento
De janeiro a fevereiro, a receita e o lucro excederam a expectativa do mercado, e a operação direta deve continuar acelerando. De janeiro a fevereiro, a receita / lucro líquido da empresa aumentou cerca de 20% ano a ano, superando as expectativas do mercado, o que mostra plenamente que as vendas móveis são boas durante o Festival da Primavera. O aumento vem principalmente de dois aspectos: 1) Maotai não padronizado dos revendedores tomará uniformemente mercadorias de lojas diretas este ano, e o preço é maior do que o preço à saída da fábrica. Esperamos que a proporção de vendas diretas no Q1 continue a aumentar, contribuindo para o aumento principal; 2) Maotai 1935 novos produtos e séries têm alguns aumentos de preço.
Em 2022, o volume de aumento de preços é o mesmo e o desenvolvimento pode ser acelerado. O caminho de aceleração da Maotai em 2022 é claro: em termos de divisão, o licor base disponível excederá 40000 toneladas no próximo ano, com um aumento homólogo de 10% +, e o volume de vendas deverá romper o gargalo. Ao mesmo tempo, através da reforma do canal de marketing (continuar a aumentar a proporção de vendas diretas) e da reforma do produto (aumentar produtos não padronizados e novos, etc.), a receita é acelerada, a certeza é reforçada e o desempenho deve exceder a expectativa do mercado.
A reforma do sistema de marketing tem sido constantemente promovida, e o crescimento a médio e longo prazo ainda é forte. A médio e longo prazo, as altas barreiras de marca permanecem inalteradas, e a reforma de marketing orientada para o mercado da Maotai está a caminho. O presidente Ding, o novo presidente, propôs que a tarefa central é tomar a iniciativa de buscar mudanças, promover vigorosamente a reforma do marketing e promover a capacidade de trabalho no mercado e nível para alcançar um salto qualitativo. De uma série de ações após assumir o cargo, podemos ver o estilo de trabalho da gerência de ousar reformar e desembarcar. Atualmente, a diferença de preço do canal Maotai ainda é grande, e a reforma de marketing orientada para o mercado firme deve promover ainda mais a recuperação gradual dos lucros externos, e o caminho de aumento simultâneo do volume e do preço no futuro será mais claro.
Previsão de lucros e classificação de investimento: o desempenho da Maotai ainda é altamente determinista no setor das bebidas alcoólicas. A produção de bebidas em série é gradualmente expandida, a estrutura do produto é mais esclarecida e fatores como volume e preço e novos líderes são considerados de forma abrangente. O desempenho da Maotai nos próximos dois anos ainda é esperado pelo supermercado. Estimamos que a receita total da empresa de 2021 a 2023 será de 109, 126 e 144,9 bilhões de yuans, com um aumento anual de 11%, 16% e 15% (antes do ajuste, 110,2, 125,1 e 143,3 bilhões de yuans, com um aumento anual de 13%, 14% e 15%); O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 52,0 bilhões, 60,9 bilhões e 70,2 bilhões, com um aumento homólogo de 11%, 17% e 15% (antes do ajuste, RMB 52,0 bilhões, 59,8 bilhões e 69,1 bilhões, com um aumento homólogo de 11%, 15% e 16%), mantendo a classificação “buy”.
Dicas de risco: o impacto marginal da epidemia aumentou, a recuperação do consumo é menor do que o esperado e a situação no exterior é ainda mais volátil
