\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 481 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 3,83 bilhões de yuans, um aumento anual de + 84,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 310 milhões de yuans, um aumento anual de + 125,68%; Deduza lucro não líquido de 238 milhões de yuan, um aumento ano a ano de + 135,71%; EPS0. 19 yuan. Além disso, foi anunciado que os contratos de compra com Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) , forno de cristal único Liancheng Kekes totalizou 1,43 bilhão de yuans.
O negócio tradicional de economia de energia e economia de água cresceu constantemente, e o trocador de calor se beneficiou da expansão da produção de silício a jusante. Em 2021, os negócios de economia de energia e água da empresa alcançaram uma receita de 2,558 bilhões de yuans, um aumento anual de + 39,62%. Subprodutos: 1) a receita da geladeira de bromo foi de 1,194 bilhão de yuans, um aumento anual de + 40,02%; O volume de vendas foi de 626 unidades, um aumento homólogo de + 38,5%. 2) A receita do refrigerador de ar foi 954 milhões de yuan, um aumento ano a ano de + 32,13%; O volume de vendas foi de 7668 unidades, um aumento homólogo de + 39,04%. 3) A receita do trocador de calor foi 410 milhões de yuan, um aumento ano a ano de + 59,29%; O volume de vendas foi de 643 unidades, com um aumento homólogo de + 65,30%. O crescimento do negócio de trocadores de calor é maior. Por um lado, é devido à oportunidade de desenvolvimento do objetivo de “duplo carbono” e a rápida recuperação dos negócios internacionais; Em 2021, a empresa assinou sucessivamente 346 milhões de pedidos de yuan com quatro empresas de materiais de silício, Tongwei / Tebian / Daquan / Lihao.
A expansão radical da produção de material de silício a jusante, o desempenho do forno de redução inaugurou uma explosão e a otimização marginal da estrutura do produto. Em 2021, o negócio de forno de redução da empresa alcançou uma receita de 979 milhões de yuans, um aumento anual de + 453,6%; O volume anual de vendas foi de 357 unidades, das quais 202 unidades foram entregues no quarto trimestre, representando 57% do volume anual de vendas. Em termos de lucro, devido ao efeito de escala, o lucro líquido do forno de redução em 21 anos é de cerca de 220 milhões de yuans, a taxa de juros líquida é mais de 22%, e o lucro da unidade única é de cerca de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) yuans (incluindo peças de forno de redução, etc.). Em 2021, grandes encomendas foram anunciadas, com um total de 1,7 bilhão de yuans, um aumento de cerca de 7 vezes em relação a 2020. O preço médio de um único forno de redução da empresa também aumentou. O preço médio nos primeiros três trimestres de 21 anos foi de 2,92 milhões / set, um aumento de 12% em relação a 2020, devido à conversão parcial do material do cilindro interno em liga de base de níquel e ao aumento de matérias-primas. Em 21 anos, a empresa concluiu a pesquisa e desenvolvimento do forno de redução de haste de 72 pares super grande e o desenvolvimento e entrega do primeiro forno de avaliação de polissilício eletrônico de prata, e a qualidade do negócio do forno de redução também foi otimizada. Combinado com a assinatura e entrega em 21 anos, o desempenho do forno de redução deve continuar crescendo em 2022.
A capacidade de produção de bolacha de silício continua a subir, e transformar perdas em lucros é iminente. Em 21 anos, 35,42 milhões de bolachas de silício foram enviados, com uma receita de 235 milhões de yuans e uma margem de lucro bruto de – 12%, principalmente devido à nova capacidade de produção da empresa ainda subindo e embarques limitados. A empresa anunciou que o contrato de compra de forno de cristal único totalizou 1,43 bilhão de yuans (810 milhões de yuans para Jingsheng + 620 milhões de yuans para Caicos), e espera-se que o empréstimo não exceda 5 bilhões de yuans através de empréstimos bancários em 22 anos, de modo a garantir plenamente a construção da capacidade de produção da fase II e acelerar o progresso do investimento e construção. Com a liberação gradual da capacidade de produção e a sobreposição de ordens de vendas longas, espera-se que as bolachas de silício atinjam a produção e vendas totais ao longo do ano e transformem perdas em lucros.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe mantenha uma taxa de crescimento composta de 83,68% nos próximos três anos e mantenha a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a expansão da produção de silício não é como esperado; A capacidade de investimento e construção da empresa é inferior ao esperado; O custo das matérias-primas aumentou.
