\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
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Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) liberam os principais dados de negócios de janeiro a fevereiro de 2022.
Durante o Festival da Primavera em 2022, o impulso de vendas de Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (doravante referido como a empresa) produtos foi bom, o mercado mostrou uma forte tendência de vendas e alcançou com sucesso um “bom começo”. De acordo com a contabilidade preliminar da empresa, de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de cerca de 20,2 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 20% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 10,2 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 20%.
Breve comentário
A reforma alcançou resultados notáveis e deu um bom começo, superando muito as expectativas.
A empresa divulgou os dados operacionais durante a temporada de pico do Festival da Primavera, de janeiro a fevereiro de 2022. Na perspectiva do crescimento homólogo de cerca de 20% em receita e lucro, o bom desempenho de início excedeu significativamente as expectativas anteriores do mercado. Combinado com as vendas dinâmicas de canais em várias regiões acompanhadas desde o Festival da Primavera e uma série de novos desenvolvimentos em produtos e canais desde o final de 2021, acreditamos que o melhor desempenho inicial da empresa em 2022 se deve principalmente aos seguintes fatores:
① do ponto de vista da estrutura de canais, desde 2019, a empresa tem promovido continuamente a otimização da estrutura de canais e expandido a proporção de canais de vendas diretas. Espera-se que durante o Festival da Primavera de 22 anos, a quantidade de canais de vendas diretas como lojas autônomas Maotai, plataformas de e-commerce contratadas e supermercados aumente, contribuindo para um bom início e alto crescimento da performance.
② da perspectiva da estrutura do produto, em termos de licor Maotai, com o lançamento de novos produtos, como o ano do tigre Zodiac Maotai e licor Maotai raro no final de 21, a quantidade de licor Maotai não padrão deve aumentar durante o Festival da Primavera. O preço à saída da fábrica do licor do zodíaco chinês no ano do tigre é de 1999 yuan, e o preço à saída da fábrica do licor Maotai raro é esperado para ser mais de 4000 yuan. O preço à saída da fábrica de produtos de licor Maotai não padrão é maior do que o do céu voador comum. Aumentar a quantidade de licor Maotai não padrão pode liberar a elasticidade da receita de licor Maotai e crescimento do lucro. Além disso, o preço do canal de vendas diretas de licor Maotai do zodíaco é maior do que o do canal de distribuição tradicional, e o aumento na quantidade de canais de vendas diretas ampliará ainda mais a elasticidade de crescimento.
Em termos de licor série, com a melhoria contínua da construção do canal de licor série com o tema de “sabor Maotai Maotai, compartilhado por milhares de famílias”, o licor série Maotai está em conformidade com o calor do sabor Maotai e abre o estágio de aumento simultâneo no volume e preço. Durante o Festival da Primavera de 2022, a empresa lançou uma série de licor único grande Maotai 1935 com um preço de 1000 yuan. Com forte endosso da marca, Maotai 1935 tem sido altamente reconhecido pelo mercado desde a sua listagem. Sob a demanda apertada, o preço de atacado permanece em um alto nível de cerca de 1600 yuan. De janeiro a fevereiro, espera-se que o volume de Maotai 1935 contribua para o crescimento da receita da série de licores, e otimize a estrutura do produto da série de licores.
① em termos de preço por tonelada de licor, o preço à saída da fábrica do licor Maotai no canal de venda direta é superior ao do canal de distribuição tradicional, e o grande volume do canal de venda direta impulsionará o aumento do preço médio em tonelada do licor Maotai. Além disso, o aumento da proporção de licor Maotai não padronizado também contribuiu para o aumento do preço médio da tonelada. Enquanto isso, de acordo com o primeiro relatório financeiro, o preço de orientação de varejo de 15 anos de Maotai foi aumentado de 4999 yuan para 5999 yuan. Espera-se que o preço à saída da fábrica também seja aumentado. O aumento do preço de Maotai não padrão aumentará diretamente o preço da tonelada. Em termos de licor de série, com o volume de Maotai a partir de 1935, o preço da tonelada do licor de série deve aumentar.
O planejamento de metas da empresa é claro, a proporção de vendas diretas do licor Maotai é aumentada e a capacidade sobreposta é gradualmente colocada em operação. A probabilidade de aceleração da cadeia em 2022 é alta.
Após a nova gestão estar em vigor, com foco no objetivo estratégico de “dupla consolidação e dupla construção” do grupo e da principal indústria de bebidas alcoólicas, a empresa realizará ajuste e reforma da estrutura de governança corporativa, estrutura organizacional, sistema de marketing, grau de produto e estrutura de faixa de preços, esforçar-se-á para padronizar os canais originais, explorar e desenvolver novos canais de varejo, otimizar o sistema de preços da marca e esforçar-se para devolver o licor Maotai ao atributo commodity. Acreditamos que a proporção de canais de vendas diretas e novos canais de varejo continuará a aumentar em 2022. Sob a condição de volume estável de licor Maotai nos últimos dois anos, está condicionada a manter um aumento de 8-10% em 2022. Mesmo que o sistema de preços permaneça inalterado, a taxa de crescimento também aumentará mês a mês.
Previsão de lucros e sugestões de investimento.
Acreditamos que a indústria de bebidas alcoólicas ainda está em um período de desenvolvimento benigno, e a indústria continuará a se concentrar em marcas de alta qualidade no futuro. Espera-se que a proporção de canais de vendas diretas e novos canais de varejo da empresa continue a aumentar em 2022. Sob a condição de volume estável de licor Maotai nos últimos dois anos, está condicionada a manter um aumento de 8-10% em 2022. Mesmo que o sistema de preços permaneça inalterado, a taxa de crescimento também aumentará mês a mês. Atualmente, a avaliação de Maotai corresponde a 35x em 22 anos. Comparado com empresas internacionais de bens de consumo, a avaliação tem sido em um nível razoável ou mesmo baixo. Esperamos que a empresa atinja uma receita de 108773 bilhões de yuans, 126242 bilhões de yuans e 146019 bilhões de yuans em 202123, com um aumento anual de + 11,0%, 16,1% e 15,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 51,829 bilhões de yuans, 60,499 bilhões de yuans e 70,261 bilhões de yuans, com um aumento anual de + 11,0%, 16,7% e 16,1%; O EPS correspondente é 41,26 yuan, 48,16 yuan e 55,93 yuan respectivamente; O PE dinâmico correspondente de 2021 a 2023 (preço de fechamento em 7 de março de 2022) é 41, 35 e 31x respectivamente.
Dicas de risco:
Epidemias repetidas, riscos para a segurança alimentar, etc.
