\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 619 Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) )
Visão geral da empresa: estabelecer o layout da cadeia industrial de exploração e desenvolvimento de petróleo com base em serviços de engenharia de perfuração de petróleo. A empresa é uma empresa global de petróleo e gás listada com foco no campo do petróleo e gás natural. A empresa começou com equipamentos de perfuração nos primeiros anos e, em seguida, gradualmente se estendeu para serviços de engenharia de perfuração, e formou dois layouts principais de negócios de serviços de engenharia + fabricação de equipamentos. Em 2018, a empresa obteve com sucesso o direito de exploração de petróleo e gás do bloco Wensu na Bacia de Tarim, Xinjiang, tornando-se a primeira empresa privada a obter o direito de exploração do bloco Petrochina Company Limited(601857) e declarar reservas de petróleo ao estado, e estendeu ainda mais seu escopo de negócios para exploração e desenvolvimento de negócios, crescendo em uma empresa que integra exploração e desenvolvimento + serviços de engenharia + fabricação de equipamentos.
Serviços de engenharia de perfuração: os preços elevados do petróleo apoiam a recuperação da prosperidade da indústria de serviços de petróleo, e as encomendas da empresa aumentaram em quantidade e qualidade. Afetado pela escassez de longo prazo de capacidade excedentária nos principais países fornecedores de petróleo bruto e pelo conflito de curto prazo entre a Rússia e a Ucrânia, o preço do petróleo bruto em 2022 continuará a subir e a permanecer elevado em comparação com o de 2021. Sob altos preços do petróleo, as empresas petrolíferas aumentam as despesas de capital a montante (especialmente as petrolíferas nacionais), o que impulsiona a prosperidade da indústria de serviços petrolíferos e o aumento das encomendas. Em 2021, a quantidade de pedidos de projetos de perfuração no exterior assinados pela empresa foi de 2,01 bilhões de yuans, um aumento de 28,1% ano a ano. O valor total de todos os contratos assinados foi de 2,38 bilhões de yuans, um aumento de 11,3% ano a ano. As ordens de serviço de engenharia de perfuração da empresa aumentaram significativamente e foram fora do impacto da epidemia. Ao mesmo tempo, a empresa expandiu ativamente seus clientes. Em 2021, a empresa assinou sucessivamente contratos de projeto com a Saudi Aramco no valor total de 170 milhões de dólares americanos, entrou com sucesso no mercado saudita de engenharia de perfuração com o mais alto limiar reconhecido pela indústria mundial de serviços de petróleo e abriu o mercado high-end.
Exploração e vendas de petróleo: com a rápida expansão dos negócios, a produção e vendas de petróleo bruto crescerão em alta velocidade. Contando com suas vantagens de “integração de serviços de engenharia e fabricação de equipamentos”, a empresa expandiu ativamente seu negócio de exploração e desenvolvimento de petróleo. A China ganhou Wensu bloco de petróleo e gás em Xinjiang através de licitações, e fusões e aquisições estrangeiras tomaram ações no campo de petróleo tenge Kazakstan e no campo de petróleo e gás shore. No bloco Wensu, o bloco Wen7 foi colocado em operação, com uma capacidade de produção de 350000 toneladas em 2022. O bloco Hong11 e o bloco Zhenghong 11 são gradualmente desenvolvidos, e a produção deve exceder a do bloco Wensu. Ao mesmo tempo, a área explorada do bloco Wensu é de apenas 377 quilômetros quadrados, e outros 709 quilômetros quadrados não foram explorados, então há um grande espaço para expansão da produção no futuro. No bloco ribeirinho, espera-se que seja colocado em operação em 2024, com uma produção anual de 300000 toneladas/ano. O bloco Tenge está localizado na zona de enriquecimento de petróleo e gás da segunda maior bacia petrolífera da República do Cazaquistão, perto do gigantesco campo petrolífero Wujin, com condições geológicas superiores; Atualmente, foi colocado em operação de forma estável, com uma produção de 100000 toneladas em 2019. Estima-se que a produção de petróleo e gás da empresa será de 350000 toneladas, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas e 1 milhão de toneladas em 2022, 2023 e 2025, respectivamente, e a taxa média anual de crescimento composto de 2021 a 2025 será de 55,7%.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 2,24 / 37,1 / 5,47 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 0,7 / 4,6 / 980 bilhões de yuans, e o EPS será de 0,18 / 1,16 / 2,46 yuan. Tomando empresas comparáveis Petrochina Company Limited(601857) , China Petroleum & Chemical Corporation(600028) e China Oilfield Services Limited(601808) com 14 vezes de PE em 2022 (vento unanimemente esperado) como referência, considerando que o principal negócio de serviço de petróleo da empresa será reparado com o aumento do preço do petróleo, e que a produção gradual e produção de campos petrolíferos como o bloco Xinjiang wen7 trará um crescimento considerável do desempenho, o crescimento pode ser esperado no futuro, será coberto pela primeira vez, e será avaliado como “recomendado”.
Aviso de risco: risco de queda acentuada do preço do petróleo bruto; O risco de velocidade de carregamento lenta no bloco wen7 e progresso lento na exploração e desenvolvimento em outros blocos; Risco de aumento do custo no bloco wen7; O risco de que a situação epidêmica afete repetidamente a operação de campos petrolíferos no exterior; Risco financeiro de baixo rácio rápido e rácio de caixa.
