\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021.Durante o período de relatório, a empresa alcançou receita de 1,448 bilhões de yuans, um aumento de 104,13%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 958 milhões de yuans, um aumento de 117,81%, dedução do lucro não líquido de 914 milhões de yuans, um aumento de 115,55%, e EPS de 443 yuans. Impulsionado pelas vendas de produtos de injeção com hi body como núcleo, o desempenho da empresa aumentou significativamente. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 425 / 249 milhões, com um aumento homólogo de 73,48% / 66,69%, mantendo uma taxa de crescimento rápido sob a base alta.
Comentários:
A matriz de produtos diferenciados omni-direcionais promove o rápido crescimento do desempenho. Em 2021, a linha de produtos da empresa alcançou o crescimento geral, em que a receita operacional de produtos de injeção de solução foi de 1,046 bilhão de yuans, um aumento de 133,84%, representando 72,25% da receita, um aumento de 9,18 PCT sobre o ano anterior, beneficiando principalmente da extensão contínua da linha de produtos de alto corpo e da penetração contínua da agulha panda, a forte demanda dos consumidores por produtos anti-envelhecimento e rejuvenescimento da pele, e os produtos da empresa mantiveram alto crescimento. Os produtos de gel alcançaram uma receita de 385 milhões de yuans, um aumento de 52,80% ao mesmo tempo. Everay e bonida tornaram-se as principais forças motrizes para o crescimento da receita do negócio de gel. Além disso, graças à industrialização dos produtos da linha de implantes faciais ppdo, o novo mercado da empresa para a linha de implantes faciais foi aberto em 2021, com uma receita anual de 05 milhões de yuans, um aumento de 187,68%.
A influência da marca traz alto lucro bruto, e a gestão de custos otimizada impulsiona um aumento significativo na margem de lucro líquido. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa aumentou 1,89pct para 93,7%, principalmente devido ao amplo reconhecimento da segurança e eficácia dos produtos da empresa, ao aumento da influência da marca e à melhoria da rentabilidade. Em termos de produtos, a margem bruta de lucro dos produtos de injeção de solução/gel da empresa em 2021 foi de 93,82% / 94,55%, respectivamente, com um aumento de 0,97pct/2,28pct. Em termos de taxa de despesa, afetada pelo aumento do salário do pessoal de vendas e despesas relacionadas com promoção de vendas, a taxa de despesa de vendas aumentou 0,81 PCT para 10,81% em 2021; Beneficiando do efeito escala, o rácio de gestão e despesas de I&D da empresa diminuiu 1,66 PCT e 1,65 PCT para 4,47% e 7,07%, respectivamente; O rácio de despesa financeira diminuiu 1,57pct para – 3,59% em termos homólogos, principalmente devido à liquidação de juros na conta especial dos recursos captados pela empresa em 2021. Globalmente, a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 4,15% para 66,15%.
Inovação em P & D e construção de canais andam de mãos dadas para construir a vantagem competitiva a longo prazo da empresa. Em termos de I&D, a empresa continuou a manter elevados investimentos em I&D em 2021, com um aumento homólogo de 65,54%. O novo produto principal “moistening angel” foi aprovado em junho de 2021 e concluiu sua listagem comercial no segundo semestre do ano, o que deverá acelerar sua penetração. Além disso, a empresa continua a promover a cooperação interna e externa em I & D e enriquece constantemente a sua linha de produtos para melhorar a sua competitividade a longo prazo. Em termos de canais, o modelo de negócio diferenciado de “venda direta em primeiro lugar, complementada pela distribuição” expandiu rapidamente a participação de mercado dos produtos. Através do modo de venda direta, a empresa fortalece a educação de serviço b-end e a transformação de vendas C-end. “Quanxuan academy” melhora ainda mais a rede de marketing da empresa e ajuda a promoção eficiente e rápida de novos produtos. Previsão de lucros e notação de investimento:
A imagem de alto perfil da indústria da beleza médica continua, a empresa é listada com sucesso pelo anjo branco, a matriz do produto será continuamente enriquecida e haverá muito espaço para o crescimento no futuro. Nós aumentamos o EPS de 202223 para 6,66/9,76 yuan (o valor original era 6,59/9,64 yuan), e o EPS de 2024 é esperado para ser 13,96 yuan. Atualmente, o preço da ação corresponde a 70 vezes PE em 22 anos. Nós temos sido otimistas sobre o foco da empresa em P & D e inovação, aderir à promoção do layout estratégico, enriquecer constantemente linhas de produtos, e a competitividade a longo prazo é esperado para ser melhorada ainda mais. A empresa continuará a consolidar a sua posição dominante, a expandir a sua quota de mercado e a manter a sua classificação de “compra”.
Fatores de risco: risco de mudança de política industrial, risco de I & D e registro de produtos, concorrência intensificada no mercado, risco de segurança do produto, etc.
