\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 481 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Evento: Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) emitiu o relatório anual de 2021.
O setor empresarial floresce em vários pontos, e o desempenho dobrará em 2021. De acordo com o relatório anual da empresa, em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 3,830 bilhões de yuans (+ 85%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 310 milhões de yuans (+ 126%), e um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 238 milhões de yuans (+ 136%). Em termos de segmentos de negócios, equipamentos de economia de energia e economia de água alcançaram uma receita total de 2,558 bilhões de yuans (+ 40%), incluindo 1,194 bilhões de yuans (+ 40%) para refrigerador de bromo, 954 milhões de yuans (+ 32%) para refrigerador de ar e 410 milhões de yuans (+ 59%) para trocador de calor; Em termos do setor fotovoltaico, beneficiando da forte demanda por expansão de material de silício downstream, o negócio de forno de redução da empresa alcançou uma receita de 979 milhões de yuans (+ 454%), e Shuangliang novo equipamento de energia, a principal subsidiária do negócio de forno de redução, alcançou um lucro líquido de 219 milhões de yuans (17 milhões de yuans em 2020), contribuindo para o crescimento significativo do desempenho.O novo negócio de bolacha de silício da empresa foi gradualmente colocado em operação no final de 2021, realizando uma receita de 235 milhões de yuans.
A expansão de novos negócios traz pressão de lucro a curto prazo, e a expansão de escala traz uma taxa de custo descendente significativa. Em termos de margem de lucro bruta, foi de 27,84% (- 1,65 PCTs) em 2021. O negócio de bolachas de silício foi colocado em operação no final do ano, e a capacidade de produção estava em um período de escalada, com uma margem de lucro bruta de – 12,05%, o que trouxe um certo arrasto. Espera-se que com a liberação gradual da capacidade de produção e a capacidade de produção total trazida pela alta demanda a jusante, o lucro do negócio de bolachas de silício seja significativamente melhorado, o que se tornará um importante suporte de lucro para a empresa no futuro; A receita comercial do forno de redução aumentou significativamente, e a margem de lucro bruto também aumentou para 38,53%, levando o nível geral de margem de lucro bruto da empresa a permanecer estável. Em termos de taxa de juros líquida, foi de 8,88% (+ 2,33pcts) em 2021. Após o aumento da principal escala de benefícios, a taxa de despesa com vendas (de 10,20% em 2020 para 6,22%) e a taxa de despesa com gestão (de 6,10% em 2020 para 4,60%) diminuíram significativamente.
As encomendas completas para bolachas de silício estão na mão, e aceleram a expansão das bolachas monocristalinas de silício de fase II 20GW. A construção do projeto de wafer de silício fase I 20GW da empresa está quase concluída, e alcançou a cooperação com Tongwei, aixu, Trina Solar, Atlas e outros fabricantes. A escala única longa assinada total de wafer de silício / haste de silício atingiu 63,686 bilhões de yuans, e as encomendas na mão estão completas. A empresa acelerará o plano de investimento e construção do projeto fase II 20GW. Em 7 de março, a empresa anunciou a fase mais recente do contrato de aquisição de forno de cristal único e planejava comprar um total de 1,43 bilhão de yuans de equipamento de forno de cristal único de Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) , CAIX. Desde 2021, a escala total do contrato de aquisição de forno de cristal único assinado atingiu 4,5 bilhões de yuans, que pode atender a demanda de cerca de 30GW de capacidade de silício de cristal único. Atualmente, o pedido da empresa para aumento fixo foi revisado e aprovado pelo Comitê de desenvolvimento e exame do CSRC, Depois que os fundos levantados estiverem em vigor, espera-se garantir plenamente a demanda da empresa para construção de novas capacidades.
O material de silício entrou em uma nova rodada de onda de expansão da produção, e as encomendas de fornos de redução da empresa continuaram a crescer, promovendo a liberação de desempenho. Recentemente, o material de silício inaugurou uma nova rodada de expansão de produção em larga escala. Daquan, Xinyi energia solar, Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) , Risen Energy Co.Ltd(300118) etc. organizaram planos de expansão de produção em grande escala. Desde o início de 2021, a empresa assinou um total de mais de 3,5 bilhões de yuans de pedidos de equipamentos de forno de redução. As ordens de forno de redução devem continuar a ser altas e contribuir significativamente para o aumento do desempenho.
Previsão de lucro: espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 866, 1632 e 2,159 bilhões de yuans de 2022 a 2024, correspondendo a 22,8, 12,1 e 9,1 vezes da avaliação, e mantenha a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a demanda do setor não atende às expectativas e a capacidade produtiva da empresa não atende às expectativas.
