\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
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A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita em 2021 foi de 1,448 bilhão de yuans (+ 104,1%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 958 milhões de yuans (+ 117,8%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 914 milhões de yuans (+ 115,6%); O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais é de 943 milhões de yuan (+ 121,5%), EPS (básico) é de 4,43 yuan / ação (-1,8pct), ROE (ponderado) é de 20,54% (- 4,8pct), e está planejado distribuir dividendos de caixa de 21 yuan (incluindo impostos) para todos os acionistas para cada 10 ações.
Breve comentário
O desempenho anual foi basicamente alinhado com as expectativas, e a rentabilidade foi melhorada ainda mais. Em 2021, a margem de lucro bruta é de 93,7% (+ 1,5pct) e a margem de lucro líquido é de 66,1% (+ 5,0pct). Sob o efeito escala, a taxa de despesa da empresa diminui, em que a taxa de despesa de gestão em 2021 é de 11,5% (- 3,3pct) e a taxa de despesa financeira é de – 3,6% (- 1,6pct). No final do século XXI, a empresa cobriu cerca de 5000 instituições médicas e de beleza, incluindo 883 milhões de yuans (+ 104,2%) no modo de vendas diretas e 565 milhões de yuans (+ 104,0%) no modo de distribuição.
A receita e o desempenho do 21q4 mantiveram alto crescimento. A taxa de crescimento anual da receita da empresa 21q1 / Q2 / Q3 foi 227,5% / 129,9% / 75,1%, respectivamente, e a receita da empresa 21q4 foi 425 milhões de yuans, um aumento de 73,5% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21q4 foi de 250 milhões de yuans, um aumento de 66,7% ao mesmo tempo, e a taxa de crescimento foi menor do que 296,5% / 144,4% / 98,0% de 21q1 / Q2 / Q3, que foi principalmente devido às despesas intermediárias incorridas pela empresa Q4 no pagamento da entrega da aquisição de capital próprio huons.
Oi corpo continua a aumentar, e o anjo de umedecimento está no período de promoção rápida. Em 2021, a receita de produtos de injeção de solução com alto corpo como núcleo foi de 1,046 bilhões de yuans (+ 133,8%), o volume de vendas aumentou 119,3%, e a proporção de receita aumentou para 72,2% (+ 9,2pct). A receita de produtos de injeção de gel, linhas de implantes faciais e cosméticos foi de 385 milhões de yuans (+ 52,8%) / 5,3 milhões de yuans (+ 187,7%) / 11,097 milhões de yuans (+ 40,7%) respectivamente. O produto de agulha Tongyan “Rubai angel” foi listado em julho de 2021 e alcançou incremento de desempenho. Adota principalmente o sistema de autorização de licença de injeção médica, com potencial de crescimento de acompanhamento completo.
O investimento em I & D continua a um nível elevado e as reservas de projectos de investigação médica e americana são suficientes. Em 2021, a taxa de despesa em P&D da empresa foi de 7,1%, continuando a realizar inovação diferenciada em P&D e atualização de produtos. Os produtos em estudo incluem toxina botulínica A para injeção (fase III estágio clínico), enchimento de ácido hialurônico para o tratamento da retração mental (fase de ensaio clínico), injeção de liraglutido (fase de ensaio clínico), produtos de linha de implantes de segunda geração (fase pré-clínica), etc.
Previsão de lucro: estima-se que a receita de 2022 a 2024 será de RMB 2,12 bilhões, RMB 2,95 bilhões e RMB 3,98 bilhões, com um aumento de 46,6%, 39,2% e 34,7%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,37 bilhão de yuans, 1,89 bilhão de yuans e 2,52 bilhões de yuans, com um aumento de 43,0%, 37,3% e 34,0%, respectivamente. O PE correspondente foi de 74, 54 e 40 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: concorrência intensificada da indústria, risco de supervisão de políticas da indústria médica e de beleza, risco de segurança do produto e risco de que a promoção de novos produtos seja menor do que o esperado
