\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Principais pontos de investimento
Resumo do anúncio: a empresa liberou o desempenho expresso em 2021, realizando uma receita operacional de 11,21 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 83,60%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 351 milhões de yuans, um aumento homólogo de 85,95%. Após deduzir lucros e perdas não recorrentes, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 323 milhões de yuans, um aumento homólogo de 89,76%.
A receita anual aumentou acentuadamente, e o lucro atendeu à expectativa. Em um único trimestre, a receita do Q4 e o lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe atingiram um recorde alto, dos quais a receita foi de 3,734 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 96,77%, um aumento mensal de 18,15%, e o lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe foi de 115 milhões de yuans, um aumento homólogo de 78,97%. A receita anual cresceu mais de 80% ano a ano, excedendo as expectativas do mercado, impulsionada principalmente pela forte demanda no mercado downstream da Internet das coisas fora da China. A empresa continuou a enriquecer e otimizar sua estrutura de produtos, formou uma solução one-stop incluindo módulo de comunicação celular, módulo WiFi & BT, módulo GNSS, antena e plataforma de nuvem, e forneceu produtos e serviços técnicos para mais de 8500 clientes fora da China, Durante o período de relatório, a receita de vendas de veículos, segurança inteligente, gateway, pagamento sem fio, laptop e outros campos aumentou significativamente. De acordo com os dados do contraponto, a empresa ocupa o primeiro lugar com 31,6% das remessas globais de módulos de Internet celular das coisas em 21q3, com um aumento mensal de 10,4pct e uma posição de liderança estável. Afetado pelo aumento de preços das matérias-primas upstream, a margem de lucro bruto da empresa nos três primeiros trimestres foi de 18,48%, abaixo de 1,86pct ano a ano. A empresa ativamente preparou mercadorias para lidar com a flutuação da cadeia de suprimentos. A partir do final do terceiro trimestre, o estoque foi de 3,065 bilhões de yuans, um aumento de 1,13% sobre o início do ano. Espera-se que a margem de lucro bruto da empresa melhore com a liberação da capacidade de produção e a melhoria da estrutura do produto. Do lado dos custos, a empresa reforçou continuamente a gestão interna e melhorou a eficiência operacional, com uma diminuição anual na taxa de custos durante o período. A expansão da escala de receita combinada com boa capacidade de controle de despesas, a taxa de juros líquida anual foi de cerca de 3,14%, um aumento de 0,09pct ano a ano, e a rentabilidade foi melhor.
A indústria da Internet das coisas está crescendo, P & D e expansão da produção consolidam a vantagem principal. A GSMA prevê que, em 2025, o número de conexões à Internet das coisas chegará a 25 bilhões, a capacidade global do mercado da Internet das coisas chegará a US $ 1,1 trilhão e o CAGR excederá 20% de 2019 a 2025. A demanda por módulos de comunicação continuará a crescer. De acordo com dados de contraponto, o embarque de módulos globais de Internet das coisas 21q3 é afetado pelo NB IOT e 4G cat 1. Conduzindo o crescimento ano-a-ano de 70%, a receita excedeu US $ 1,5 bilhão, e a taxa de crescimento do módulo 5g excedeu 700%. A indústria de módulos apresenta um padrão de competição de oligopólio, e a participação é constantemente concentrada para fabricantes nacionais. 21q3 fabricantes chineses contribuem com quase 60% das remessas globais. Ao fortalecer a expansão de P & D e produção, Huayuan consolidou sua posição de liderança. A empresa criou centros de P & D em Xangai, Hefei, Foshan, Vancouver e Belgrado para liderar o produto e inovação tecnológica de 5g, lpwa, módulos inteligentes e c-v2x. A partir de 21h1, desenvolveu quase 30 módulos 5g que suportam os padrões 3GPP R15 e R16, cobrindo Qualcomm, zhanrui, MediaTek e outras plataformas, Formou um rico portfólio de produtos de veículos para atender às necessidades diferenciadas dos fabricantes de automóveis em diferentes regiões do mundo, e forneceu aos clientes soluções industriais, como veículos inteligentes de duas rodas, BMS e distribuição de energia inteligente através da plataforma de nuvem Internet das coisas desenvolvida independentemente. Durante o período de relatório, a empresa concluiu o aumento fixo e levantou 1,06 bilhão de yuans para investir no projeto global de construção de centro de fabricação inteligente, projeto de atualização de centro de P & D e projeto de industrialização de rede de veículos inteligentes, dos quais o “projeto global de construção de centro de fabricação inteligente” investiu 853 milhões. planeja construir 20 linhas de produção em Changzhou, e formará uma capacidade de produção com uma produção anual de 90 milhões de módulos de comunicação sem fio pelo ano quando atingir a capacidade de produção. Com a promoção da expansão da produção da empresa, o efeito da escala aparecerá gradualmente, e espera-se que a participação de mercado seja melhorada ainda mais.
Acelere a aplicação de módulos de veículos, planeje ativamente e construa novos pontos de crescimento de desempenho. Sob a tendência de intelectualização de automóveis e rede, a escala de mercado do módulo de comunicação a bordo aumentará significativamente. A empresa estabeleceu o campo a bordo mais cedo e desenvolveu linhas de produtos correspondentes a diferentes plataformas de especificação de veículos, que podem atender às necessidades técnicas de iteração dos fabricantes de veículos para veículos inteligentes. Módulo de posicionamento GNSS, antena do veículo, etc. são amplamente utilizados em T-box, antena inteligente, sistema de navegação do veículo, sistema de veículo em rede, aibox e outros campos. Atualmente, mais de 35 OEMs bem conhecidos e mais de 60 fabricantes principais Tier1 em todo o mundo usam os produtos da empresa para apoiar sua conexão inteligente do veículo, e módulos da série 5g + c-v2x suportam sucessivamente uma variedade de modelos para alcançar a entrega em massa, Incluindo chinês expresso Gaohe hiphi x, Great Wall Motor Company Limited(601633) Haval H6, wey marca mocha e outros modelos. Ao mesmo tempo, espera-se que com a implementação do projeto de industrialização de rede de veículos inteligentes na captação de fundos de aumento fixo, a estrutura do produto de rede de veículos da empresa seja otimizada ainda mais, aumente a capacidade de industrialização de módulos de comunicação sem fio personalizados para vários clientes de rede de veículos, forneça soluções personalizadas e melhore a competitividade do produto, Contribuir para o desempenho da empresa.
Sugestão de investimento: Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) é líder global em módulos de Internet celular das coisas, com a participação global de mercado aumentando rapidamente. A matriz de produtos é expandida de módulos celulares para módulos WiFi & BT, antenas e serviços de plataforma de nuvem. Com o efeito de escala da expansão da capacidade, a escala da receita manteve o crescimento rápido. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 será de 351 milhões de yuans / 546 milhões de yuans / 808 milhões de yuans, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a concorrência industrial intensifica o risco; O desenvolvimento da Internet das coisas é menor do que o risco esperado; Risco de aumento dos preços das matérias-primas de cavacos a montante; Os materiais públicos utilizados no relatório de pesquisa podem ter o risco de atraso da informação ou atualização prematura.
