\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Principais pontos de investimento
A empresa divulgou no relatório anual de 2021 que a receita da empresa em 2021 foi de 1,448 bilhão de yuans (+ 104,13%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 958 milhões de yuans (+ 117,81%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 914 milhões de yuans (+ 115,55%). Somente no 4º trimestre, a renda é de 425 milhões de yuans (+ 73,48%), o lucro líquido atribuível à mãe é de 249 milhões de yuans (+ 66,69%), e o lucro líquido não atribuível à mãe é de 244 milhões de yuans (+ 69,77%).
Dividir receita: solução impulsiona alto crescimento.
Em 2021, a receita dos produtos de injeção de solução da empresa (representando o corpo alto do produto) / produtos de injeção de gel (representando o anjo branco do produto) foi de 1,046385 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 134% / 53%, respectivamente. Além disso, a receita dos cosméticos da empresa foi de 11,1 milhões de yuans (+ 40,7%), e a receita da linha de valor enterrado facial foi de 5,3 milhões de yuans (+ 188%).
Repartição dos lucros:
Margem bruta de lucro: otimização estrutural, aumentando constantemente trimestre a trimestre. A margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 93,7%, com um aumento homólogo de cerca de 1,53pct; Está dividido em Q1 / Q2 / Q3 / Q4, e a margem de lucro bruta é de 92,50% / 93,77% / 94,02% / 94,07%, respectivamente, mostrando uma tendência ascendente constante como um todo.
Taxa de juros líquida: Q4 é obviamente ascendente em todo o ano devido à flutuação das despesas. Em 2021, a margem de lucro atribuível à empresa-mãe foi de 66,15%, com um aumento homólogo de cerca de 4pcts. Entre eles, o Q1/Q2/Q3/Q4 foi dividido, e as margens de lucro foram 66% / 68% / 73% / 59%, respectivamente. Lado dos custos: a eficiência foi melhorada. Em 2021, o rácio de despesas de vendas foi de 10,81% (+ 0,44pcts), o rácio de despesas de gestão foi de 11,54% (- 3,31pcts) e o rácio de despesas de I&D foi de 7,07% (- 1,64pcts). Durante o período de análise, a eficiência de gestão da empresa melhorou significativamente, e as vendas e investimento em I&D mantiveram-se relativamente estáveis.
Destaques empresariais:
1. produtos: Os produtos da estrela promovem o crescimento elevado, enriquecem o layout dos produtos sob pesquisa e estabelecem uma força motriz para o crescimento sustentável. ① O volume contínuo de estrela único produto hi corpo (incluindo agulha panda) dobrou o crescimento de produtos de injeção de solução com hi corpo como núcleo. ② Em termos de produtos de gel, a empresa foi aprovada para ser listada em H2. É o primeiro enchimento de pele aprovado contendo L-ácido láctico etilenoglicol copolímero microesferas na China e no mundo. Desde sua listagem, realizou rápida penetração em todo o país e entre diferentes tipos de instituições. ① Durante o período de relatório, a empresa tem 7 tipos de produtos de dispositivos médicos classe III, com o maior número na mesma indústria na China. Além disso, os produtos da empresa em desenvolvimento também incluem Botox, linha de implantes de segunda geração, liraglutido, creme de lidocaína tetracaína, hialuronidase, etc.
2. canal: contas de vendas diretas para 61%, 236 vendas cobrem cerca de 5000 instituições médicas e de beleza. O sistema de marketing da empresa foi continuamente otimizado. A partir do final do período de relatório, a empresa tem 236 vendas e pessoal de marketing, cobrindo cerca de 5000 instituições médicas e de beleza na China. Há mais de 10000 médicos cooperativos registrados e certificados na quanxuan Academy. A empresa organizou 150 conferências acadêmicas off-line em todos os níveis ao longo do ano.
3. I & D: o sistema de I & D foi reforçado e os projectos objecto de investigação registaram progressos notáveis. Em 2021, o investimento em I&D da empresa representou 7,07% da receita operacional, e o pessoal de I&D representou 23,08% do total da empresa. A empresa acumulou 45 patentes, incluindo 25 patentes de invenção. Durante o período de relatório, Rubai angel foi aprovado para listagem, e lidocaína tetracaína creme obteve aprovação clínica.
3. Layout internacional: H-share + aquisição de capital sul-coreano huons deu um novo passo na internacionalização. Durante o período analisado, a empresa lançou a emissão de ações H, caminhando para o mercado internacional de capitais com objetivo global; Durante o período de relatório, a empresa investiu em huansbio, Coreia do Sul, para desenvolver medicamentos para carne, e prestará muita atenção aos ativos médicos e americanos de alta qualidade no exterior no futuro.
Sugestão de investimento: classificação de compra
Como líder de injeções escassas, a empresa mantém um alto crescimento de produtos estrela hi corpo, e os novos produtos são esperados para ser em grandes quantidades. Hi corpo – agulha Panda – Tongyan – veneno de carne – emagrecimento construir uma curva de crescimento um após o outro. A lógica do crescimento futuro e lucro é clara, e as barreiras são reforçadas sob forte supervisão. Prevemos que o desempenho em 20222024 será RMB 1.5372297/3.252 bilhões, correspondendo a pe66/44/31 vezes em 20222024, e dar uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o espaço de mercado é menor do que o esperado, os resultados da aprovação do produto e o progresso são menores do que o esperado, e a concorrência do setor é intensificada
