\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 244 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
Foco a longo prazo em Zhejiang e Hangzhou, com excelente desempenho Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) sempre se mostrou como uma empresa imobiliária privada regional de alta qualidade, com foco na província de Zhejiang e Hangzhou por um longo tempo. A estratégia de lavoura profunda nesta região trouxe considerável crescimento de desempenho para a empresa. Em 2021, o volume de vendas da empresa alcançou um crescimento contrário sob a desaceleração geral da indústria, atingindo 169,1 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,0%. Acreditamos que a escala e as vantagens do armazenamento de solo da empresa apoiarão o crescimento contínuo do desempenho da empresa de 2021 a 2023.
Três vantagens ajudam a empresa a acelerar sua expansão. A empresa tem as vantagens de região, crédito e gestão. Em primeiro lugar, nos últimos anos, a transação de novas casas no mercado de Hangzhou atingiu repetidamente novos máximos, e a contradição entre oferta e demanda manteve a taxa de conversão alta, e o mercado de leilões local também inaugurou a melhoria da margem de lucro. Considerando que o valor dos bens da empresa em Hangzhou é de 67%, espera-se que se beneficie plenamente a longo prazo. Em segundo lugar, a empresa é uma empresa de habitação verde com uma estrutura de dívida clara e saudável e sem confiança e financiamento de dívida no exterior. Ao mesmo tempo, é também uma das primeiras empresas imobiliárias privadas a retomar o refinanciamento após exposição ao risco da indústria. Desde 2021, a estrutura organizacional da empresa tem sido simplificada e a capacidade de controle de custos da empresa tem sido continuamente melhorada. Ao mesmo tempo, a confiança da empresa no desenvolvimento de longo prazo da empresa foi reforçada. Finalmente, em 2021, a estrutura organizacional da empresa foi simplificada e a capacidade de gestão e controle de pessoal da empresa foi fortalecida. Atualmente, a empresa tem uma forte demanda por desenvolvimento nacional. Em 2021, entrou em Guangzhou historicamente, continuou a explorar Nanjing e continuou a consolidar o layout estratégico de “três províncias e uma cidade” (ou seja, Zhejiang, Jiangsu, Guangdong e Xangai). A intensidade de investimento também aumentou para 57% em 2020 e manteve-se num nível elevado de 40,1% em 2021. Boa qualificação de crédito, padronização de produtos, fácil de copiar em diferentes lugares, e há espaço para explorar o potencial de gestão. Atualmente, a empresa também tem condições suficientes para expansão.
Mantenha a classificação de compra e aumente o preço alvo para 8,40 yuan. Prevemos que o EPS da empresa de 2021 a 2023 será de 0,83/1,05/1,30 yuan (a previsão original era de 0,97/1,27/1,64 yuan). De acordo com a avaliação PE de empresas comparáveis em 2022 é 6x, damos à empresa um prêmio de avaliação de 30%, ou seja, o nível de avaliação de 8x, correspondente ao preço alvo de 8,40 yuan (o preço alvo original era 6,79 yuan).
Aviso de risco: o limite de preço no Delta do Rio Yangtze excede as expectativas; A velocidade de expansão da empresa é menor do que o esperado.
