\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Eventos
Em 7 de março, a empresa divulgou seu anúncio de dados de negócios. Durante o Festival da Primavera, o impulso de vendas de produtos da empresa foi bom, e o mercado mostrou uma forte tendência de vendas. De janeiro a fevereiro, a empresa alcançou uma receita total de cerca de 20,2 bilhões de yuans, um aumento anual de + 20%; O lucro líquido atribuível à mãe foi de cerca de 10,2 bilhões de yuans, um aumento anual de + 20%, e o Festival da Primavera alcançou com sucesso um “bom começo”.
Análise empresarial
O dividendo da reforma foi liberado mais do que o esperado, e a principal tenacidade foi destacada. De janeiro a fevereiro, a empresa alcançou um crescimento de cerca de 20% tanto na receita quanto no lucro. Esperamos que, com base no crescimento constante da Feitian, seja principalmente devido à superposição anual do volume de licor Maotai não padronizado e ao incremento da contribuição de novos produtos. Desde o início do ano, apesar da perturbação da epidemia e da pressão macroeconómica, o preço grossista das garrafas a granel manteve-se estável e a procura global continua boa. A abertura da temporada do Festival da Primavera, melhor do que o esperado, comprova a forte resiliência do líder frente a distúrbios externos e também estamos otimistas com o lançamento do potencial de reforma da empresa a nível de canais, marketing e produtos.
Otimização contínua multidimensional, lado do lucro pode ser flexível. De acordo com o feedback recente do canal, a Pfizer iniciou o pagamento e a entrega em março, e o estoque está em um nível baixo sob o controle do canal; O volume de mercadorias não normalizadas levadas através de vendas diretas aumentou e, combinado com o aumento de preços anterior, espera-se que contribua para o fim do preço da tonelada; Maotai 1935 tem um ligeiro volume na série, e a classificação recente caiu ligeiramente. Espera-se que a estrutura geral do produto da empresa seja mais flexível, e o preço geral do produto da empresa deve ser gradualmente otimizado, e o preço geral do produto da empresa deve ser mais baixo.
O aumento do volume e do preço permite que o líder vá firme e longe, e sugere-se compreender a lógica do retorno do lucro a longo prazo no médio e longo prazo. Actualmente, a certeza lógica do aumento simultâneo do volume e do preço da empresa é muito elevada.O aumento da produção de licor base Maotai em 18 anos fornece suporte para o volume acelerado em 22 anos; A atualização da estrutura do produto e a otimização da estrutura do canal amadureceram gradualmente o layout da faixa de preços. Os enormes lucros externos atuais, por um lado, confirmam o forte poder de negociação da empresa, por outro lado, mostram que há espaço suficiente para o desempenho a longo prazo, sugerindo-se atentar à lógica do retorno a médio e longo prazo dos lucros externos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa em 21-23 anos será de 11,2% / 15,3% / 16,0% respectivamente, correspondendo a uma receita de 109 / 125,7 / 145,8 bilhões de yuans; A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 11,3% / 17,4% / 18,0% respectivamente, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 52 / 61 / 72 bilhões de yuans; EPS é 41,39 / 48,58 / 57,32 yuan, e o PE correspondente é 41 / 35 / 30x respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Risco macroeconómico negativo, risco epidêmico repetido, reforma dos canais é inferior ao previsto e problemas de segurança alimentar.
