\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Resumo do evento
Em 7 de março, a empresa lançou o expresso de produção e comercialização de fevereiro de 2022. Em fevereiro, as vendas por atacado da empresa de 143464 veículos foram de + 36,5% ano a ano e – 39,5% mês a mês. Em fevereiro, a produção de automóveis da empresa foi de 151919, mais 46,2% ano a ano e – 30,5% mês a mês.
De janeiro a fevereiro, o total de vendas por atacado da empresa de 380696 veículos foi de + 18,1% ano a ano; De janeiro a fevereiro, a produção acumulada de automóveis da empresa foi de 370532, um aumento homólogo de + 25,3%.
Análise e julgamento:
O desempenho foi estável no início do ano, e o centro de vendas aumentou constantemente
No início do ano, o desempenho estava estável e o centro de vendas geral aumentou gradualmente. De janeiro a fevereiro, o volume cumulativo de vendas de automóveis da empresa foi de 381000, um aumento homólogo de + 18,1%. O volume cumulativo de vendas da ai’an foi de 25000, com um aumento homólogo de + 131,3%; O volume cumulativo de vendas da GAC motor foi de 60000 veículos, um aumento homólogo de + 25,5%; O volume acumulado de vendas da GAC Honda foi de 136000 veículos, um aumento homólogo de + 14,2%; O volume cumulativo de vendas da Toyota foi de 150000 veículos, um aumento homólogo de + 14,2%.
Joint venture retomada constantemente, Honda Toyota Qi melhorou
A marca de joint venture recuperou constantemente sob a melhoria da escassez de núcleo, e a produção e vendas da GAC Honda aumentaram em quase 40% ano a ano em fevereiro. A produção da GAC Honda em fevereiro foi de 60633 veículos, um aumento homólogo de + 39,5%; O volume de vendas em fevereiro foi de 57102 veículos, com aumento homólogo de + 39,1%. Accord, haoying e Binzhi quebraram os 10000 em fevereiro, com vendas de 16000, 12000 e 10000 respectivamente, com um aumento homólogo de + 79,5%, + 14,1% e – 4,3%, respectivamente.
A produção e as vendas da Toyota recuperaram constantemente, e os principais modelos continuam a vender bem. A GAC Toyota produziu 56269 veículos em fevereiro, um aumento homólogo de + 38,4%; O volume de vendas em fevereiro foi de 50100 veículos, um aumento homólogo de + 20,7%. O volume de vendas em fevereiro foi de 14000 e 10000, respectivamente, com um aumento homólogo de + 203,6% e – 26,8%, respectivamente. Esperamos que a redução da escassez de núcleo acelere o volume de modelos de joint venture e o volume de vendas aumente gradualmente.
Acelerar o lançamento de novos produtos independentes, e a expansão incremental da capacidade da ea’an pode ser esperada
Os produtos novos da própria empresa foram lançados continuamente, e o volume de vendas subiu rapidamente. Em fevereiro deste ano, o volume de vendas da série GS4 excedeu 10000; O leopardo sombra foi listado em agosto de 2021, e seu volume de vendas subiu para mais de 10000 em outubro. O novo gs8 de segunda geração do motor GAC foi lançado oficialmente em dezembro de 2021. Em janeiro deste ano, o atacado atingiu 4858 veículos, com uma comparação de cadeia de + 118,7%. Espera-se que o volume de vendas suba rapidamente. Em termos de ai’an, o novo modelo aionlxplus foi lançado oficialmente em 5 de janeiro deste ano, tornando-se o primeiro veículo elétrico puro produzido em massa do mundo com uma resistência de mais de 1000 km. Acreditamos que a introdução de carros novos mostra a determinação do layout high-end da marca ai’an. Ao mesmo tempo, a resistência de mais de 1000 quilômetros tem vantagens competitivas óbvias, e o volume de vendas deve aumentar rapidamente.
A expansão da capacidade de produção em ea’an foi concluída e o incremento futuro pode ser esperado. Em termos de capacidade de produção, a segunda fase de expansão da capacidade de produção foi concluída pela ai’an, que adotou a instalação gêmea digital e a depuração virtual de simulação em tempo real de big data, que pode economizar 30% do tempo de depuração; A eficiência da instalação pode ser aumentada em 40% através do conjunto independente; A eficiência global da produção aumentou em 45% e a capacidade de personalização aumentou em 35%. Esperamos que seja esperado para impulsionar a rápida melhoria da entrega em ea’an.
Aconselhamento em matéria de investimento
Como líder da marca de joint venture japonesa de primeira linha, espera-se que a empresa continue a se beneficiar do crescimento da demanda por reposição e compra adicional; Com a melhoria contínua da competitividade independente, a substituição de veículos a combustível é acelerada sob o acionamento de núcleo duplo híbrido e inteligente. A força do produto do aian continua a ser verificada, rompendo o gargalo da resistência elétrica pura e completando o layout high-end. Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 75,29/86,26/98,1 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 73,7/99,8/11,76 bilhões de yuans, o EPS correspondente será de 0,71/0,96/1,14 yuan, o preço de fechamento de uma ação em 7 de março de 2022 será de 11,94 yuan / ação, e o PE será de 16,77/12,38/10,51 vezes, mantendo a classificação de “compra” de ações da empresa.
Dicas de risco
O volume de vendas dos modelos de joint venture é inferior ao esperado; O lucro da marca independente é menor do que o esperado; A mitigação da falha do núcleo é menor do que o esperado.
