\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 87 Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) )
Evento: em 3 e 7 de março de 2022, a empresa anunciou sucessivamente que a AMK (Anhui) automobile electric drive Co., Ltd., uma subsidiária da AMK China, recebeu recentemente um aviso do cliente de que a empresa se tornou um fornecedor em lote de produtos de montagem de unidade de fornecimento de ar para sistema de suspensão a ar de um novo projeto de plataforma de uma fábrica principal de motores de marca independente chefe na China. O ciclo de vida do projeto é de 5 anos, e o montante total é de cerca de 296 milhões de yuans.
A localização da suspensão pneumática continua a fazer esforços, e espera-se que a empresa se torne um fornecedor de plataforma de chassis. 1) Suspensão do ar: AMK da empresa está liderando no campo da tecnologia da unidade da fonte de ar e está acelerando a localização da unidade da fonte de ar. De acordo com o anúncio da empresa, desde 2020, as encomendas cumulativas de projetos domésticos de unidades de fornecimento de ar atingiram 2,485 bilhões de yuans. Contando com as vantagens do negócio de borracha, espera-se que a empresa produza em massa peças de mola de ar este ano, e o valor do hardware de suspensão de ar de suporte será significativamente melhorado no futuro. Prevemos que em 2025, a suspensão a ar se expanda para 200000 modelos de correia de preço, a escala de mercado da suspensão a ar da China é mais de 20 bilhões, e a participação de mercado da empresa deve chegar a 40%, beneficiando plenamente do espaço de crescimento da indústria. 2) Pipeline de gestão térmica: a empresa adquiriu TFH da Alemanha em 2017. Possui a tecnologia exclusiva de produção de pipeline de formação automática e pode fornecer todo o esquema de montagem de pipeline de gestão térmica de veículos. De acordo com o anúncio da empresa, as encomendas cumulativas de projetos domésticos atingiram 5,343 bilhões desde 2020; 3) Chassis leve: a empresa é um fornecedor escasso de conjunto de dobradiças de juntas de esfera na China. Como o componente principal do chassi, tem altas barreiras técnicas e baixa taxa de localização. De acordo com o anúncio da empresa, as encomendas cumulativas de projetos domésticos atingiram 4,273 bilhões de yuans desde 2020.
O negócio da borracha contribui para uma receita estável. A empresa começou com produtos de selo, ganhou tecnologia líder através de fusões e aquisições no exterior e alcançou cobertura total dos mercados europeu, americano e japonês. Nos últimos anos, a empresa se concentrou no desenvolvimento da demanda no campo de veículos de energia novos e obteve sucessivamente o ponto fixo do projeto de empresas de veículos convencionais. O negócio de peças de borracha é a base de desempenho da empresa e contribuirá com receita estável para a empresa.
Sugestão de investimento: espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,049/12,78/1,546 bilhão de 2021 a 23, correspondendo a EPS de RMB 0,80/0,97/1,17/ação e PE de 19,4/15,9/13,2 vezes de 2021 a 2023. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: o volume de vendas de carros é menor do que o esperado; Risco de aumento dos custos das matérias-primas; Risco de imparidade do goodwill.
