\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) divulgou o anúncio dos principais dados operacionais de janeiro a fevereiro de 2022. Em fevereiro antes da contabilidade preliminar, a receita operacional total foi de cerca de 20,2 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 20%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 10,2 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 20%.
Um início melhor do que o esperado para verificar a certeza de desempenho. 1) De janeiro a fevereiro de 2022, o crescimento da receita e do desempenho superou as expectativas anteriores do mercado. De acordo com o feedback do Festival da Primavera, os canais tradicionais do Feitian Maotai mantêm o ritmo normal de cobrança / entrega de pagamentos.O Festival da Primavera completou 25-30% do plano anual, o nível de estoque está próximo de zero e a demanda continua forte. O aumento dos canais de comercialização direta de produtos não padronizados promoveu o preço médio. Maotai 1935, que foi listada em janeiro e completou o primeiro lote de fornecimento, contribuiu parte do incremento, e a série de licores estima-se ter um bom desempenho. 2) Estima-se que o retorno à taxa de juros líquida mãe de janeiro a fevereiro seja de 50,5%, superior ao de 2021 (47,7%), e a melhoria da estrutura do produto promove que a margem de lucro continue a subir. 3) Atualmente, alguns revendedores concluíram o pagamento em março, e Maotai 1935 continua a segunda rodada de entrega. Combinado com a situação de janeiro a fevereiro, estima-se que o desempenho de receita da empresa no primeiro trimestre continue a atingir um aumento de quase 20%, e a certeza de desempenho foi verificada.
A reforma do marketing é vigorosamente promovida e o desenvolvimento de alta qualidade está a caminho. Desde 21 de outubro, a empresa tomou medidas positivas de reforma, incluindo o cancelamento sucessivo das políticas de desembalagem de não-padrão e Feitian, e o aumento do fornecimento de 12 garrafas de Maotai Desde o Festival da Primavera, o preço de atacado de caixa inteira / garrafa a granel Maotai foi mantido em cerca de 3200 / 2800 yuan, e o preço foi efetivamente controlado. No final do ano, Maotai, um novo tesouro, foi lançado. No início do ano, Maotai começou a fornecer bens em 1935 e complementou a matriz do produto ao preço de 1000 yuan. De acordo com o volume de entrega de 3000 toneladas, estima-se que Maotai deve contribuir com mais de 4 bilhões de yuan em receita em 1935. A quantidade de canais directos de abastecimento continua a aumentar: actualmente, o contrato anual dos concessionários não foi assinado e a possibilidade de uma reforma posterior da comercialização é elevada. Em 14 de fevereiro, o Grupo Maotai realizou uma reunião de trabalho de mercado 2022, que propôs atender de forma abrangente o “ano chave da reforma” na nova era de alta qualidade e indústria forte em Maotai. O presidente Ding propôs o “cinco em um método de marketing”, incluindo integração de recursos, integração digital, integração cultural, agregação de marca e combinação de gestão e serviço, de modo a realizar a transformação e reconstrução do sistema de marketing. A empresa subsequente tomou a iniciativa de buscar mudança e tem uma tendência clara.
Sob o ambiente de incerteza do mercado, o valor determinístico de Maotai é destacado novamente. Atualmente, a demanda do consumidor ainda não se recuperou, a situação epidêmica em algumas áreas foi repetida, e as vantagens da resistência à demanda e apoio fundamental da Maotai foram ampliadas. O feedback do canal desde o Festival da Primavera verificou o desempenho constante das vendas dinâmicas. O licor de alta qualidade ainda é um ativo de alta qualidade com alta certeza de crescimento do desempenho. Desde o início do ano, o nível de avaliação da empresa caiu significativamente devido à perturbação do sentimento do mercado, O valor de atribuição foi melhorado. Os dados de janeiro a fevereiro basicamente travaram o crescimento do desempenho no primeiro trimestre, e espera-se que inaugure o mercado catalítico de relatórios financeiros no futuro. Do ponto de vista de todo o ano, seja a aceleração da liberação da capacidade produtiva, a modernização estrutural trazida pelo ajuste produto/canal, o enriquecimento da matriz de produtos, ou a aceleração da reforma orientada para o mercado, a empresa tem flexibilidade óbvia em 22 anos, e o valor dos ativos de alta qualidade é destacado novamente.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: mantenha o lucro líquido de 520,4 / 601,7 / 69,16 bilhões de yuans em 202123, correspondendo ao EPS de 41,4 / 47,9 / 55,1 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 41 / 36 / 31 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: a demanda por licor high-end é fraca, o ajuste da estrutura do canal é menor do que o esperado e o desempenho de novos produtos é menor do que o esperado
