\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Principais pontos de investimento
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional anual de 1447872 milhões de yuans, um aumento anual de 104,13%; O lucro total foi de 11,23 milhões de yuans, um aumento anual de 18,83 milhões de yuans; O lucro líquido foi 957333300 yuan, um aumento anual de 120,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 957798500 yuan, um aumento anual de 117,81%.
Comentários:
O desempenho da empresa dobrou em 2021, o que está alinhado com a previsão anterior. Em uma base trimestral, no 4º trimestre de 2021, a receita operacional total da empresa atingiu 425 milhões de yuans, um novo alto na receita trimestral, com uma taxa de crescimento anual de 73,48%, basicamente o mesmo que o 3º trimestre; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 249 milhões de yuans, um aumento homólogo de 66,69%. Em termos de produtos, a receita de produtos de injeção de solução foi 1046142900 yuan, um aumento de 133,84% sobre o mesmo período do ano passado; A receita de produtos de injeção de gel foi 385332300 yuan, um aumento de 52,80% sobre o mesmo período do ano passado. Beneficiando da crescente demanda dos consumidores para anti-envelhecimento e rejuvenescimento da pele nos últimos anos, produtos de injeção de solução com alto corpo como o núcleo aumentaram mais.
Dividendo da indústria + vantagem do produto + supervisão de políticas e múltiplos fatores impulsionam o crescimento do desempenho da empresa. (1) Com o desenvolvimento social, o crescimento econômico e a maturidade da tecnologia médica, a capacidade de consumo e a disposição dos residentes melhoraram, a aceitação e o reconhecimento da beleza médica aumentaram e a indústria de beleza médica com consumo e atributos médicos desenvolveu-se rapidamente. (2) Os produtos de layout diferenciados da empresa, com uma variedade de ácido hialurônico, linha de incorporação e outros produtos para atender às necessidades de diferentes consumidores.Em 2021, a empresa lançou a agulha facial infantil “anjo branco”. Entre eles, como o único dispositivo médico classe III aprovado pela nmpa para tratamento direcionado de rugas no pescoço na China, hi body manteve sua vantagem exclusiva em 2021, e as vendas quentes levaram ao rápido crescimento do desempenho da empresa. Além disso, a agulha facial infantil “anjo branco” da empresa é rica em ácido hialurônico, que tem as vantagens de enchimento imediato e não há necessidade de re-dissolução, e é muito superior aos produtos de agulha facial infantil no mercado de tecnologia; Sob o sistema de autorização de licença de injeção do médico e rede de marketing perfeita, “anjo umedecedor” penetrou rapidamente em todo o país. (3) Em 2021, o Estado emitiu o plano de trabalho para retificação especial contra serviços médicos e de beleza ilegais, o guia de aplicação da lei para publicidade médica e de beleza e outros documentos relevantes para fortalecer a supervisão. A longo prazo, reprimir a beleza médica negra ajudará a padronizar o funcionamento das instituições de beleza médica, e os fornecedores de produtos de beleza médica principais terão mais oportunidades de mercado, e a participação de mercado deve ser melhorada ainda mais.
A empresa integrou e reforçou o seu sistema de I & D e fez progressos substanciais em projectos de investigação. Em 2021, a empresa continuou a garantir o investimento em I&D e inovação. Em 2021, o investimento em I&D da empresa representou 7,07% da receita operacional, e o montante do investimento em I&D aumentou 65,54% em termos homólogos. Além da agulha Tongyan, a toxina botulínica A para remoção de rugas dinâmicas entrou na fase clínica III, a injeção de liraglutido para controle de peso crônico completou a fase clínica I e o creme de tetracaína de lidocaína para anestesia local de pele intacta antes da cirurgia cutânea superficial adulta obteve aprovação clínica. Além disso, os produtos da empresa em desenvolvimento também incluem gel de hialuronato de sódio modificado contendo microesferas de gel de álcool polivinílico para o tratamento de retração mental, a linha de implante facial de segunda geração para levantamento de tecidos moles, hialuronidase para injeção subcutânea para dissolução de ácido hialurônico, etc.
Sugestão de investimento: a empresa concentra-se em produtos médicos e de beleza, é líder da injeção de ácido hialurônico na China e desfruta do dividendo da indústria médica e da beleza. O pipeline de produtos de beleza médica da empresa é gradualmente enriquecido e melhorado, e a nova agulha Tongyan tem vantagens significativas de inovação, que se espera que se torne uma nova geração de produtos estrela; No futuro, entrará no mercado de gerenciamento de peso com alto crescimento. Esperamos que os ganhos por ação da empresa em 2022 / 2023 sejam 6,68 yuan / 9,66 yuan respectivamente, e o preço atual da ação correspondente ao PE é 70 vezes / 49 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Alerta de risco: risco epidêmico; A concorrência no mercado intensifica os riscos; Riscos de desenvolvimento e registo de novos produtos; A aceitação de novos produtos no mercado é inferior ao esperado; Risco de renovação da qualificação empresarial, etc.
