\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Desempenho financeiro: a receita cresceu de forma constante e o desempenho do lucro superou as expectativas. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,448 bilhões de yuans (YoY + 104,13%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 958 milhões de yuans (YoY + 117,81%), e um lucro não líquido atribuível à empresa-mãe de 914 milhões de yuans (YoY + 115,55%), dos quais o lucro e perda não recorrentes incluiu 52,58 milhões de yuans de receita de investimento de ativos financeiros de investimento e negociação confiados. A margem de lucro bruto total da empresa aumentou em 1,53pct para 93,70%, o rácio de despesas de vendas aumentou em 0,81pct para 10,81% e o rácio de despesas de gestão diminuiu em 1,66pct para 4,47%, o que foi principalmente devido à otimização contínua da capacidade de gestão e controle sob o efeito de escala, o rácio de despesas de P & D diminuiu em 1,65pct para 7,07%, impulsionando o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou em 5,02pct para 66,12% e o fluxo de caixa operacional líquido aumentou em 121,48% para 943 milhões de yuan. Entre eles, o quarto trimestre alcançou uma receita de 425 milhões de yuans (YoY + 73,48%) em um único trimestre, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 249 milhões de yuans (YoY + 66,69%), e a taxa de juros líquida diminuiu 1,73pct para 58,59%. A empresa planeja distribuir dinheiro de 21 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações com base em 216,4 milhões de ações, e espera-se que o dividendo represente 47,44% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe.
Layout do produto: Hi body / agulha Angel impulsiona o crescimento geral do desempenho, e o layout do escalão da linha de produtos de pesquisa está pronto. Entre eles: 1) a receita de produtos de injeção de solução é de 1,046 bilhões de yuans (YoY + 133,84%), representando 72,25%, a margem de lucro bruto é de 93,82% (+ 1,37pcts), e o volume de vendas é de 2,7232 milhões de peças (YoY + 119,27%). A série principal do corpo hi do produto ainda está em uma baixa taxa de penetração no mercado da tatuagem do pescoço e da injeção periocular, beneficiando-se da alta taxa de crescimento do mercado anti-envelhecimento e do reconhecimento elevado dos produtos, e o desempenho continua a ser forte; 2) A receita de produtos de injeção de gel foi de 385 milhões de yuan (YoY + 52,80%), representando 26,61%, a margem de lucro bruto foi de 94,55% (+ 2,61 PCTs), e o volume de vendas atingiu 706400 peças (YoY + 15,74%), dos quais bonida, Yimei 1 + 1 e everay ainda mantiveram um crescimento relativamente alta velocidade. O principal produto “yubai angel” foi aprovado pela Food and Drug Administration para listagem em junho de 2021, beneficiando do sistema de autorização de licença de injeção médica, combinando o treinamento médico com o sistema de autorização. 3) A receita da linha de implante facial é de 5,2997 milhões de yuans (YoY + 187,68%), e a receita de cosméticos é de 110971 milhões de yuans (YoY + 40,73%). Em termos de pesquisa e linha de produção, lidocaína tetracaína creme para anestesia local da pele e toxina botulínica tipo A para injeção propriedade de hoons, Coreia do Sul, entraram na fase de ensaio clínico. A linha de implantes de segunda geração obteve o relatório de inspeção de tipo registrado. Além disso, há o desenvolvimento de biomedicina como proteína recombinante e polipeptídeo, que podem aumentar a sinergia das linhas de produção existentes e competitividade do mercado global após a listagem, Crie um layout em todo o campo da beleza médica e tratamento de doenças metabólicas.
Destaques da empresa: a força de P&D e a expansão do canal andam de mãos dadas, e o investimento e a listagem de ações de Hong Kong apoiam o desenvolvimento a longo prazo. 1) Lado de I & D: 117 pessoal de I & D (contabilizando 23,08%), investimento em I & D e receita contabilizando 7,07%, e acumulou 45 patentes e 25 patentes de invenção; 2) Lado do canal: aderir à venda direta. No final do século 21, havia 236 vendedores (representando 46,55%), cobrindo cerca de 5000 instituições médicas e de beleza em 31 províncias e cidades em todo o país. O sistema de autorização de licença de injeção médica é adotado para o novo produto “anjo umedecedor”, ea construção do canal é eficiente, flexível e estável. Além disso, a empresa construiu um sistema abrangente de marketing on-line + off-line.Atualmente, a academia on-line quanxuan tem mais de 10000 médicos registrados e organizou mais de 150 conferências acadêmicas off-line, de modo a produzir conteúdo de alto valor para operadores institucionais e médicos e aumentar a influência da marca. 3) Layout de investimento: a aquisição do huans25,5 milhões de yuans da Coreia do Sul por uma consideração de 856 milhões de yuans Em termos de estratégia de capital, a emissão proposta de ações H está em processo de revisão, o que se espera ajudar no desenvolvimento de longo prazo da diversificação.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: como o principal fabricante de injeções médicas e americanas na China, a empresa está se movendo para a diversificação e globalização.O crescimento do núcleo da série hi corpo é esperado, ea perspectiva de injeções regeneradas novas pesadas é ampla. Aumentar o desempenho a longo prazo da empresa através da pesquisa. Com base na expectativa de promoção de novos produtos, como o anjo yubai, esperamos alcançar receita de RMB 2.319 / 34.34 / 4.949 bilhões respectivamente de 2022 a 2024, com um aumento anual de 60,1% / 48,1% / 44,1%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1.430 / 2.085 / 2.959 bilhões, com um aumento anual de 49,3% / 45,8% / 41,9%. Com base no desempenho do relatório anual, mantemos o valor de mercado alvo de 153,2 bilhões de yuans, correspondendo a 73 vezes PE em 2023, e mantemos a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de substituição de novas tecnologias; O desembarque de novos produtos é inferior ao esperado; Risco forense de novos produtos; Listagem de ações H e risco de progresso de aquisição no exterior; Risco de segurança dos produtos, etc.
