\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 05 Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) )
Principais pontos de investimento
Evento: em 7 de março, a empresa emitiu o projeto de plano de incentivo de capital próprio, que planeja fornecer incentivo de capital próprio para não mais de 72 gerentes da empresa, gerentes de núcleo e técnicos de núcleo.O número de ações restritas concedidas representa cerca de 2,26% do capital social total da empresa, eo preço da concessão é de 13,94 yuan / ação, que é cerca de 53% do preço de fechamento em 7 de março.
A definição de objetivos de avaliação de desempenho é relativamente razoável, o que demonstra a confiança da empresa no desenvolvimento dos próximos anos. O objetivo de avaliação de desempenho da empresa de incentivo patrimonial é tomar como base o lucro líquido de 2021, e a taxa de crescimento da dedução do lucro não líquido em 2022, 2023 e 2024 não deve ser inferior a 30%, 55% e 75%, respectivamente. O objetivo de avaliação de desempenho é estabelecido razoavelmente, e a taxa de incentivo patrimonial é excluída, o que demonstra a confiança da empresa no desenvolvimento dos próximos anos. Ao mesmo tempo, a meta de incentivo ao crescimento do desempenho de 2023 a 2024 é relativamente estável, indicando que a empresa considerou plenamente os fatores de risco trazidos por possíveis mudanças no ambiente de mercado nos próximos anos, e reservou espaço para a próxima rodada de incentivo patrimonial.
A implementação da mineração centralizada na área da aliança de Guangdong é iminente, que se espera abrir o espaço do canal através da mineração centralizada e penetrar rapidamente na área da aliança. A pasta de gel de sódio loxoprofeno do produto principal da empresa foi incluída no catálogo da mineração centralizada na área da aliança de Guangdong. De acordo com o processo de promoção da mineração centralizada no lote anterior, espera-se que o tempo de pouso da mineração centralizada esteja se aproximando. A participação de mercado da empresa na área da aliança de Guangdong não é alta. Espera-se abrir o espaço do canal através da mineração centralizada e realizar a melhoria rápida da penetração na área da aliança. Com a listagem gradual de produtos, a empresa melhora a matriz de produtos no campo da pasta e introduz continuamente novos produtos de preparações sólidas para contribuir para o desempenho. Espera-se que após o incentivo seja reforçada a estabilidade do pessoal técnico e de I&D da empresa, o que continuará a contribuir para o desenvolvimento a médio e longo prazo da empresa.
O layout dos canais da cadeia de farmácias será iniciado em 2022, o que ajudará a reduzir o risco de canal único e melhorar os atributos de consumo dos produtos. Atualmente, os produtos da empresa são comercializados principalmente através de canais hospitalares. O canal da cadeia de farmácias será lançado em 2022. O novo canal é propício para reduzir o risco de um único canal. Em termos de método de pagamento, com base no pagamento global do seguro médico no hospital original, a conta de seguro médico pessoal ou auto-pagamento no canal de farmácias da cadeia será aumentada, a estrutura de pagamento será mais rica e o atributo de consumo dos produtos será melhorado. Espera-se que a margem de lucro líquido do produto seja aumentada devido à promoção do espaço incremental de vendas do produto no canal, e a taxa de lucro líquido do produto no canal seja reduzida ao mesmo tempo.
Considerando o impacto das despesas de incentivo patrimonial, a previsão de lucro da empresa foi reduzida. De 2022 a 2025, as despesas de amortização do incentivo patrimonial devem ser de 278565 milhões de yuans, 25,091 milhões de yuans, 124364 milhões de yuans e 3,0611 milhões de yuans respectivamente. Considerando o impacto da amortização das despesas de incentivo de ações da empresa, a previsão de lucro da empresa é reduzida. Espera-se alcançar receita de 2,203 bilhões de yuans e 2,896 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2023, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 281 milhões de yuans e 383 milhões de yuans, correspondendo à avaliação PE do preço atual das ações de 21,83 vezes e 16,02 vezes respectivamente. Considerando que a empresa possui produtos pastosos abundantes e tubulações de preparo sólido oral, e os produtos ainda estão em um ciclo em larga escala, o incentivo patrimonial mostra a confiança no desenvolvimento da empresa e mantém a classificação de "comprar".
Aviso de risco: o volume do produto é inferior ao esperado; O declínio da mineração centralizada na área da aliança de Guangdong é muito grande; A concorrência no mercado de produtos em pasta intensificou-se.
