\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 789 Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) )
Pretende adquirir 67% de capital próprio da Jingli digital; A receita e o lucro líquido da Jingli aumentaram 154% e 152% em 2021
A empresa anunciou que planeja adquirir 67% de capital próprio da Jingli digital com 67 milhões de yuans em dinheiro; O valor contábil do patrimônio líquido dos acionistas da Jingli digital é de 17,17 milhões de yuans, o valor de avaliação é de 106,73 milhões de yuans e a taxa de apreciação é de 521%, correspondendo a 7,4 vezes da avaliação em 2021. Jingli digital é uma das fábricas de terceirização da tinta Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) , que está envolvida principalmente na impressão a jato de tinta. Em 2020, a receita foi de 28,3 milhões de yuans, 87% dos quais vieram de Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) , tornando-se o quinto maior fornecedor de terceirização de tinta Honghua em 2020. Em 2021, a receita foi de 71,96 milhões de yuans e o lucro líquido foi de 14,52 milhões de yuans, um aumento de 154% e 152%, respectivamente.
A aquisição da Jingli digital pode reduzir o custo da tinta e melhorar a competitividade central da empresa com as vantagens da escala e da aquisição
De acordo com nossos dados de pesquisa, o preço da tinta dispersa é apenas 5-8% maior do que o da tinta tradicional, enquanto o preço da tinta ativa é ainda 2-3 vezes maior do que o da tinta tradicional. Após a conclusão da transação, a capacidade adicional foi adicionada com base nas 5000 toneladas de capacidade de tinta levantada e investida no IPO, e Jingli está localizada em Tianjin, um lugar importante da indústria química fina, onde as matérias-primas de tinta podem ser obtidas nas proximidades. O efeito de escala e as vantagens de custo de aquisição ajudam a reduzir o custo da tinta rapidamente e acelerar a melhoria da taxa de penetração da impressão digital.
Xiyin planeja investir 15 bilhões de yuans para construir a sede da cadeia de suprimentos da área da baía, e seu efeito de demonstração ajudará a melhorar a taxa de penetração
Xiyin, uma gigante de comércio eletrônico transfronteiriço de fast fashion, planeja investir 15 bilhões de yuans para construir a "sede da cadeia de suprimentos Xiyin Bay" em Guangzhou, que deve acelerar a penetração da impressão digital da China. Com a explosão da demanda reversa rápida, o rápido declínio dos custos de impressão a jato digital, o progresso tecnológico e o impulso da política, a taxa global de penetração de tecidos impressos digitais aumentará de 10% para mais de 26% em 2020, e o CAGR é de 29%. A condição de exercício do incentivo patrimonial em agosto de 2021 é que o lucro líquido CAGR nos próximos três anos não seja inferior a 30%.
O modo "Equipamento + tinta" é excelente, e a proporção da receita da tinta excederá a do equipamento, formando a base do crescimento a longo prazo
Em 2020, a receita de equipamentos da empresa foi de 450 milhões e a receita de tinta foi de cerca de 200 milhões. A proporção de receita de tinta da empresa deve subir de 28% em 2020 para 40% em 2025. De acordo com nosso cálculo, a proporção da receita de tinta da empresa em 2021 deve aumentar em quase 10 PCT. A longo prazo, com o aumento do estoque de equipamentos, a proporção da receita de tinta com consumíveis excederá a do equipamento, que formará a base para o crescimento estável e a longo prazo da empresa.
A tecnologia de impressão a jato digital tem forte universalidade, e sua aplicação pode ser estendida para impressão de livros, impressão e tingimento, embalagens e materiais de construção
O núcleo da tecnologia de impressão a jato digital encontra-se no processamento de dados do padrão, no controle preciso do movimento do jato e na adaptabilidade entre o bico e a tinta. Com o progresso da tecnologia, seu campo de aplicação não será mais limitado à produção de tecido impresso, e espera-se que seja estendido a diferentes campos, como impressão monocromática e tingimento, impressão de livros, impressão de embalagens e materiais de construção. A empresa dominou a tecnologia central da impressão a jato digital, e há espaço para melhorias adicionais em seu desenvolvimento futuro.
Previsão e avaliação dos lucros
Considerando que a transação não está concluída, a previsão de lucro não será ajustada temporariamente. Estima-se que o lucro líquido de 2021 a 2023 seja 230 / 34 / 470 milhões de yuans, com um aumento anual de 33% / 50% / 38% e PE de 68 / 45 / 33 vezes. Manter a classificação "comprar". Dicas de risco: 1) risco de confiar na terceirização de componentes principais; 2) Dívidas ruins causadas pelo rápido crescimento dos créditos
