\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 163 Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) )
Resumo do relatório
Os excelentes operadores de geração de energia pura e nova estão enraizados na vanguarda da indústria de rentabilidade da Fujian. A empresa é uma empresa pública cotada sediada em Fujian, uma operadora de geração de energia pura e nova com foco na geração de energia eólica, complementada pela geração de energia fotovoltaica e geração de energia a biomassa. Atualmente, a empresa reservou uma série de projetos de recursos eólicos e elétricos em áreas costeiras, Xinjiang, Heilongjiang e outras regiões da província de Fujian, com forte capacidade de desenvolvimento sustentável, rica experiência de construção e operação, equipe de gerenciamento profissional, alta eficiência de produção e operação e boa imagem de marca corporativa. A empresa adere ao paralelo de “duas pernas” de operação física e operação de capital, as “duas maneiras” de desenvolvimento provincial e desenvolvimento global, e a combinação de desenvolvimento independente e M & A seletiva para tornar a geração de energia renovável maior e mais forte.
Sob orientação política, o custo sobreposto diminuiu rapidamente e a rentabilidade dos projetos de energia eólica continuou a melhorar. Com a influência de fatores como a grande escala de turbinas eólicas e a melhoria do nível de gerenciamento de operação e manutenção, a energia eólica onshore alcançou paridade na Internet, e a energia eólica offshore está prestes a entrar na era da paridade. Com o aumento da torre, a velocidade efetiva do vento também aumenta, e o tempo disponível equivalente aumenta, o que promove a eficiência do grupo gerador, aumenta a geração de energia e melhora a rentabilidade do operador de energia eólica. Além disso, os requisitos de proteção ambiental da China são gradualmente apertados, e as empresas de controle de emissões têm a demanda de comprar CCER e energia verde. O comércio de carbono perfeito e mercado de comércio de energia verde fornece oportunidades para novas empresas de geração de energia para aumentar os lucros. No futuro, a construção de energia eólica continuará a acelerar e a operação de energia eólica passará de subsídio para mercado. De acordo com nosso cálculo, a capacidade instalada de energia eólica deve chegar a 536 milhões de kW em 2025, e a escala instalada de energia eólica tem grande espaço de crescimento.
Fujian é rica em recursos eólicos, e sua rentabilidade está na vanguarda da indústria. Os recursos eólicos offshore na província de Fujian estão na vanguarda do país. A média anual de horas de energia eólica efetiva nas áreas costeiras de Fujian chega a 7837,3h, e a velocidade média anual do vento é superior a 7,5m/s. Os projetos de energia eólica da empresa são distribuídos principalmente em Fujian e Heilongjiang. Em 2021, a capacidade instalada total da empresa de energia eólica atingiu 907300 kW. Entre eles, a capacidade instalada de energia eólica offshore e eólica onshore é de 296000 kW e 61300 kW respectivamente. Graças à geração de energia conectada à rede sucessiva de projetos de energia eólica na fase inicial, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,001 bilhão de yuans nos primeiros três trimestres de 2021, um aumento anual de 50,90%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 390 milhões de yuans, um aumento anual de 94,92%.
Os projetos de investimento são acelerados para serem conectados à rede, e o projeto de fase III da Baía Pinghai é injetado no momento certo. Em 2021, a integração gradual do parque eólico Qingfeng fase II, parque eólico Damaoshan e parque eólico offshore Heping Bay fase II levou a um aumento significativo na geração geral de energia da empresa, impulsionando o desempenho da empresa. Localizada em Fujian, a empresa tem vantagens óbvias em recursos geográficos, alta taxa de utilização da energia eólica, baixo custo de energia quilowatt-hora no país e o lucro da energia quilowatt-hora ocupa o primeiro lugar na mesma indústria.
Sugestão de investimento: vários projetos eólicos da empresa foram conectados à rede de forma sucessiva, e o volume de vendas de operação e manutenção foi melhorado com base no seu excelente nível técnico. Desde 2021, a geração de energia continuou a aumentar significativamente, promovendo o crescimento contínuo do desempenho da empresa. Olhando para o futuro, com os ativos de energia eólica offshore do acionista controlador da empresa injetados na empresa listada, a capacidade instalada de energia eólica offshore da empresa deve continuar a crescer, impulsionando o rápido crescimento do desempenho. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 1,814 bilhão, RMB 2,280 bilhões e RMB 2,695 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 44,85%, 25,71% e 18,21%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 702 milhões de yuans, 970 milhões de yuans e 1116 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 44,56%, 38,06% e 15,12%, respectivamente; O EPS é de 0,37, 0,51 e 0,59 respectivamente, e o PE correspondente é de 21,02, 15,23 e 13,23 vezes respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o progresso da construção do projeto Haifeng é menor do que o esperado, o progresso da injeção de ativos é menor do que o esperado, o risco de atraso no pagamento de subsídios renováveis e o risco de atraso na informação ou atualização dos dados públicos usados no relatório de pesquisa.
