\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Evento: em 9 de março de 2022, Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) divulgou um briefing sobre a operação de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de cerca de 24 bilhões de yuans (YoY + 21%), dos quais a receita de negócios de design de semicondutores foi de cerca de 20,5 bilhões de yuans (YoY + 18%), e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,47-4,87 bilhões de yuans (Yoy mediano + 72,5%); Correspondendo ao 4º trimestre, a receita do único trimestre é de cerca de 5,7 bilhões de yuans (yoy-2,9%, qoq-3,1%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 950-1,35 bilhões de yuans (mediana yoy + 17,4%, qoq-9,8%). Em 2021, os segmentos de negócios da empresa aumentaram significativamente, e um layout de negócios de design de semicondutores foi formado com o desenvolvimento coordenado de sensores de imagem, touch and display, simulação e outros três negócios de soluções.
Semicondutor automotivo estrela mar, negócio automotivo CIS está crescendo rapidamente. Nós lançamos Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) semicondutores automotivos em profundidade relatório especial no final de janeiro, analisando o layout e o caminho de crescimento do negócio de semicondutores automotivos da Weill com CIS automotivos como o núcleo de três níveis. Em 2021, beneficiando da onda global de veículos elétricos e inteligentes, o número de pixels CIS a bordo e câmeras de veículo único aumentou significativamente. Como principal fornecedor mundial de CIS a bordo, a Weir lançou vários modelos de produtos de VGA a 8m que podem atender a diferentes cenários de aplicação dentro e fora da cabine. Em 2021, a CIS a bordo da empresa realizou uma receita de cerca de 2,3 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 85%; Em 2022, com a melhoria contínua da participação de mercado da empresa de CIS a bordo e o grande volume de semicondutores automotivos diferentes da CIS, espera-se que o negócio de semicondutores automotivos da empresa continue a manter um rápido crescimento e aumentar ainda mais sua proporção na receita geral da empresa.
O negócio de segurança CIS superou muito as expectativas, e a proporção de produtos móveis CIS high-end aumentou constantemente. Além da CIS automotiva, a empresa também alcançou um rápido crescimento na receita de CIS na área de segurança. Em 2021, a receita de CIS de segurança da empresa aumentou cerca de 70% em relação ao ano anterior, principalmente devido aos esforços contínuos da empresa em produtos de segurança de médio e alto nível, a melhoria contínua da participação de mercado e a melhoria simultânea da escala de receita e rentabilidade. No campo de telefonia móvel CIS, mantendo uma escala de receita estável, a empresa aumentou constantemente a proporção de receita CIS de pixel de alta ordem e lançou com sucesso 200 milhões de pixels / 0,61 μ M pixel size produtos continuam a liderar o mercado. Além disso, em 2021, a receita de negócios CIS da empresa também aumentou significativamente nas principais áreas de laptop, tratamento médico e RA / VR.
O negócio de Tddi continua a fazer avanços e criar novos pontos de crescimento do lucro. Em 2021, o negócio tddi da empresa ainda alcançou rápido crescimento em todo o ano sob a condição de capacidade limitada no primeiro semestre do ano. Em 2021, a receita excedeu 1,8 bilhão de yuans, com um aumento anual de cerca de 160%. Ao mesmo tempo, devido à apertada oferta e demanda de produtos tddi, a margem de lucro bruto dos negócios tddi da empresa estava em um nível alto em 2021 (a margem de lucro líquido de 21h1 atingiu 48%), o que trouxe uma grande contribuição de lucro para a empresa. Olhando para a frente para 2022, os produtos TTdi da empresa serão produzidos em massa em muitos clientes da marca de telefone celular de primeira linha, e os produtos oledddic serão lançados recentemente para melhorar ainda mais a matriz do produto. Ao mesmo tempo, a garantia da capacidade de produção será mais suficiente. Espera-se manter o alto crescimento e alta rentabilidade em 2022.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21 / 22 / 23 será 4,68 / 5,748 / 7,269 bilhões de yuans respectivamente, EPS será 5,34 / 6,56 / 8,30 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 42 / 34 / 27 vezes respectivamente. Estamos otimistas sobre o caminho de desenvolvimento do semicondutor da plataforma da empresa e o layout em profundidade no campo de semicondutores automotivos, e manter a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos da empresa é menor do que o risco esperado; Risco de declínio do boom da indústria a jusante; A concorrência no mercado intensifica os riscos.
