\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 309 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Evento:
Em 8 de março de 2022, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) lançou o expresso de desempenho anual de 2021. A empresa deve alcançar uma receita de 145538 bilhões de yuans, um aumento de 98,19% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 24,649 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 145,47%, e o lucro básico por ação foi de 7,85 yuans.
Principais pontos de investimento:
O volume e o preço dos principais produtos subiram simultaneamente, e o lucro da empresa aumentou significativamente
Em 2021, a empresa espera alcançar uma receita de 145538 bilhões de yuans, um aumento anual de 98,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 24,649 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 145,47%. Entre eles, a empresa 2021q4 deve alcançar uma receita de 38,220 bilhões de yuans, um aumento anual de 57,93% e uma diminuição mensal de 3,63%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 5,108 bilhões, com um aumento homólogo de 8,86% e um decréscimo mensal de 15,03%.
O desempenho anual da empresa aumentou significativamente. Por um lado, beneficiou-se do aumento significativo da produção e vendas dos principais produtos da empresa, como poliuretano, petroquímico e produtos químicos finos. Entre eles, a primeira fase do grande projeto de etileno foi iniciada com sucesso em novembro de 2020 e continuou a aumentar a carga; A transformação técnica da unidade MDI no Parque Industrial Yantai foi concluída em fevereiro de 2021, e a capacidade de produção foi ampliada de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / A para 1,1 milhão T / A; Através da transformação tecnológica, a capacidade de produção de 300000 t / uma unidade MDI da empresa química boside Hungria aumentou para 350000 T / A em outubro de 2021. De acordo com Baichuan Yingfu, a produção total de MDI de Shandong e Zhejiang na China foi de 1,6 milhão de toneladas em 2021, um aumento anual de 33%.
Por outro lado, o spread de preços dos principais produtos da empresa também mostrou uma tendência de expansão em 2021. De acordo com o vento, o preço médio de mercado do MDI agregado em 2021 foi 1986493 yuan / ton, um aumento ano a ano de 37,41%; O preço médio de mercado do MDI puro foi 2233890 yuan / ton, um aumento anual de 25,25%. A diferença de preço entre MDI polimerizado e benzeno puro foi de 1383513 yuan / ton, com um aumento anual de 24,73%; A diferença de preço entre MDI puro e benzeno puro foi de 1630911 yuan / ton, um aumento ano a ano de 12,70%. O aumento de preços não é apenas para produtos de poliuretano, mas também para produtos petroquímicos e novos materiais. A tendência dos preços dos produtos químicos reflete a tensão entre oferta e demanda causada pelo duplo controle do consumo de energia, restrição de energia e produção e força maior dos dispositivos sob o pano de fundo da manutenção da demanda. Espera-se que esta onda de ciclo de boom da indústria trazida pela epidemia e proteção ambiental acelere o aumento da participação de mercado global das empresas líderes da China e, em seguida, continue a aumentar a competitividade e lucratividade de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) e outras empresas líderes.
TDI está crescendo e a capacidade de produção da Wanhua está expandindo constantemente
Afetado pelo recente aumento do tdq13, o preço médio do tdq13 continuou a subir 26,96% ano a ano, atingindo uma média de 25,25% de aumento ano a ano a partir de 2028; A diferença de preço entre TDI e tolueno atingiu 1233175 yuan / ton, com um aumento anual de 22,93% e um aumento mensal de 40,48%. Atualmente, a empresa tem uma capacidade TDI de 650000 toneladas / ano, que se beneficiará plenamente da recuperação do boom da indústria. Enquanto isso, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) planeja investir 1.927 bilhões de yuans para construir um projeto de expansão de 250000 T / um TDI no Parque Industrial Fujian. O projeto e Fujian 800000 T / um projeto de PVC foram iniciados em 7 de fevereiro de 2022. O projeto TDI está previsto para ser colocado em operação em 2023. Com a expansão constante da capacidade TDI, a competitividade e voz da empresa na indústria TDI continuarão a aumentar.
Ações comuns da empresa de fibra de carbono, layout multi-ponto de novos materiais
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) esclarecer o posicionamento estratégico de três clusters industriais de poliuretano, petroquímico, produtos químicos finos e novos materiais, continuar a investir em P & D no campo de novos produtos materiais, acelerar a construção de projetos em construção e acelerar a transformação industrial de novos produtos. Atualmente, a empresa organizou a capacidade de produção de seiva, PC, PMMA, TPU, HDI, etc., ao mesmo tempo, materiais de bateria ternária, materiais de poliéster biodegradáveis, NMP, materiais catódicos de fosfato de ferro de lítio, poliéter amina, etc. também estão sob planejamento e construção contínuos. Enquanto isso, recentemente, o site oficial do escritório antitruste da Administração do Estado de supervisão de mercado divulgou o caso de estabelecer uma nova joint venture entre Baowu Carbon Industry Technology Co., Ltd. e planeja unir as mãos com a indústria de carbono Baowu para estabelecer uma nova joint venture em Zhejiang Baowan Carbon Fiber Co., Ltd. para layout do mercado de fibra de carbono baseado em poliacrilonitrilo (Pan), no qual a indústria de carbono Baowu detém 51% de capital, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) detém 49% de capital próprio. Através da cooperação com a indústria de carbono Baowu, Wanhua entrará no mercado de fibra de carbono e expandirá ainda mais seu território no campo de novos materiais. Com a expansão contínua e desembarque do novo negócio de materiais da empresa, espera-se que o novo negócio de materiais se torne um novo ponto de crescimento de desempenho da empresa.
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) índice de spread está no quantil histórico de 38,35%
Em 28 de fevereiro de 2022, o índice de spread de preços do T1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) em 2022 era de 100,95, 0,90 menor que o T4 em 2021; Está no quantil histórico de 38,35%, queda de 1,05 pontos percentuais em relação ao 4º trimestre de 2021. Entre eles, o índice de spread de preços da placa de poliuretano Q1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) em 2022 foi de 125,74, um aumento de 9,03 em relação ao Q4 em 2021; Está no quantil histórico de 38,94%, um aumento de 6,27 pontos percentuais em relação ao 4º trimestre de 2021. O índice de spread de preços do setor petroquímico Q1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) em 2022 foi de 81,40, uma diminuição de 10,65 em comparação com o 4º trimestre de 2021; Está no quantil histórico de 28,95%, 18,68 pontos percentuais inferior ao do 4º trimestre de 2021. O índice de spread de preços dos novos materiais Q1 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) em 2022 foi de 53,98, uma diminuição de 13,32 em comparação com o 4º trimestre de 2021; Está no quantil histórico de 17,92%, queda de 16,32 pontos percentuais em relação ao 4º trimestre de 2021.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 24,649 bilhões de yuans, 26,638 bilhões de yuans e 31,019 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a PE 11, 10 e 9 respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: recessão económica; A construção do projeto não é como esperado; O mercado flutua muito; Os novos produtos não são os esperados; Protecção ambiental e segurança da produção; A concorrência na mesma indústria intensificou-se.
