\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 949 Xuelong Group Co.Ltd(603949) )
Xuelong Group Co.Ltd(603949) arar profundamente o sistema de refrigeração do motor por 20 anos, dominar a tecnologia líder do setor e é uma empresa líder de ventilador de refrigeração de veículos comerciais. A empresa pertence à indústria de peças de motor automotivo, e sua tendência de desempenho está relacionada ao ciclo de negócios de veículos comerciais downstream, mostrando uma tendência de crescimento flutuante. A receita da empresa em 2020 foi de 488 milhões, um aumento homólogo de 33,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 146 milhões, um aumento homólogo de 46,3%.
O conjunto de ventilador de embreagem elétrica assistido por potência “seis” é atualizado rapidamente. Em termos de volume total, espera-se que os veículos comerciais estejam em um ciclo descendente em 22 anos, mas o volume de vendas de veículos comerciais irá recuperar em certa medida por volta de 2023, e a demanda por ventiladores de refrigeração do motor também aumentará em certa medida. Em termos de estrutura, os veículos comerciais devem atender às seis normas nacionais e reduzir as emissões e o consumo de combustível em todos os elos. Diferentes tipos de conjuntos de ventiladores têm efeitos diferentes no consumo de combustível, de modo que a introdução de seis padrões nacionais acelerou a substituição de produtos novos e antigos em certa medida, ou seja, o conjunto de ventilador comum está gradualmente em transição para o conjunto de ventilador de embreagem de óleo de silicone e o conjunto de ventilador de embreagem de óleo de silicone eletronicamente controlado, e espera-se que a empresa se beneficie desta tendência de desenvolvimento.
O ventilador de refrigeração é absolutamente o líder, e a atualização do produto impulsiona o crescimento do desempenho da empresa. A empresa tem principalmente as seguintes vantagens competitivas: 1) empresa líder na indústria de montagem de ventilador de embreagem de veículos comerciais, com alto nível de P & D; 2) A empresa tem a capacidade de fabricar independentemente materiais de montagem de ventilador de refrigeração, que se espera melhorar a margem de lucro bruto; 3) A atualização do produto e a expansão no exterior trazem novos pontos de crescimento do desempenho para a empresa no futuro. Em geral, espera-se que a empresa mantenha o crescimento do desempenho e consolide sua posição de liderança no setor em virtude de sua vantagem competitiva.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a receita da empresa de 2022 a 2023 deve ser de 467 milhões de yuans e 668 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 7,7% e 42,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 130 milhões de yuans e 209 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 13,6% e 60,4%. Considerando a posição de liderança do conjunto de ventiladores de refrigeração de veículos comerciais da empresa, o assunto tem uma certa escassez, e a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 é um alto nível de 35%, usando o método de avaliação relativa peg, a peg da empresa de 2022 a 2023 é de 3,24x e 0,42x respectivamente, e a peg da empresa em 2023 é menor que a média da indústria. Pela primeira vez, dê uma classificação de “excesso de peso”.
Fatores de risco: a recessão macroeconômica leva ao declínio do poder de consumo, o aumento dos preços das matérias-primas leva ao declínio do lucro bruto, o layout da capacidade de produção da empresa é menor do que o esperado, o volume de vendas de veículos comerciais é menor do que o esperado e a taxa de penetração do conjunto do ventilador de controle elétrico é menor do que o esperado.
