\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 72 Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 16,041 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 490 milhões de yuans, um aumento anual de 183,13%; Deduza lucro não líquido de 480 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 251,50%; EPS1. 59 yuan.
O volume de vendas dos fãs aumentou rapidamente, e a receita e a participação de mercado aumentaram constantemente. Em 2021, a capacidade de venda de ventoinhas da empresa foi de 5464,9mw, com um aumento homólogo de 50,62%; O número de unidades vendidas aumentou 178579% ano a ano. O preço unitário médio da turbina eólica da empresa foi de 2,88 yuan / W, uma diminuição de 7,92% em comparação com 2020. No entanto, devido ao crescimento mais rápido do volume de vendas, a receita da turbina eólica ainda manteve um bom crescimento. Em 2021, as turbinas eólicas da empresa alcançaram uma receita de 15,726 bilhões de yuans, um aumento anual de 38,69%. Com o crescimento dos embarques de turbinas eólicas e a ligeira diminuição ano-a-ano de 47,57gw de nova capacidade instalada de energia eólica na China, a participação de mercado da turbina eólica da empresa aumentou constantemente. De acordo com dados da bnef, em 2021, a empresa adicionou 7,64gw de capacidade de elevação no mercado chinês, com um aumento homólogo de 91,96%. Sua participação de mercado na China aumentou de 7% em 2020 para 14% em 2021, e sua participação de mercado ficou no terceiro lugar, atrás apenas de Jinfeng e visão.
O ventilador de grande escala ajudou efetivamente a reduzir o custo e melhorou a lucratividade ano a ano. Em 2021, o preço licitatório da turbina eólica continuou a diminuir, e o preço médio do único watt de turbina eólica da empresa também diminuiu. A empresa acelerou a expansão dos ventiladores, com capacidade de vendas acima de 4MW representando 13% e acima de 5MW representando 6%, significativamente maior que a de 2020. Em 21 anos, o custo médio de watt único do ventilador da empresa foi de 2,40 yuan, uma diminuição anual de 10,96%, que foi maior do que a mudança do preço médio de venda, resultando na melhoria da lucratividade da empresa. Mesmo considerando o ajuste dos custos de transporte, a margem de lucro bruta dos ventiladores da empresa foi de 16,46% em 2021, com um aumento homólogo de cerca de 3PP; Excluindo o fator frete, aumentou cerca de 7pp ano a ano, destacando totalmente a redução de custos e vantagens de lucro trazidas pela grande escala.
A proporção de investimento em P & D aumentou, a série Haifeng fez avanços contínuos, e a empresa tem amplo espaço de crescimento a longo prazo. A proporção de investimento em P & D da empresa aumentou 0,35 pp para 4,12% ano a ano, concentrando-se principalmente na P & D da brisa marítima, grandes unidades e peças centrais. Nesta base, o projeto eólico de Xangai fez avanços contínuos, concluiu o projeto e a certificação de turbinas eólicas marítimas de plataforma 7mw e 9mw, e tem um espaço de crescimento claro e amplo sob o pano de fundo do período de alto crescimento do vento marítimo “14º plano de cinco anos”.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: com o aumento do custo das matérias-primas e a queda acentuada no preço licitatório das turbinas eólicas, a empresa destacou sua rentabilidade através da redução de custos em larga escala. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe mantenha uma taxa de crescimento composta de 23,39% nos próximos três anos e mantenha a classificação “hold”.
Dica de risco: o risco de aumento dos custos das matérias-primas e diminuição da rentabilidade da empresa; Risco de flutuação cambial; Riscos de mudanças políticas.
