\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 01 Qingdao Tgood Electric Co.Ltd(300001) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, realizou uma receita operacional de 9,441 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 187 milhões de yuans, uma diminuição anual de 8,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 104 milhões de yuans, um aumento anual de 15,9%. No quarto trimestre de 2021, a receita operacional atingiu 3,816 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,0% e um aumento mensal de 70,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 101 milhões de yuans, um aumento de 62,6% ano a ano e 83,6% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 59 milhões de yuans, com um aumento anual de 169,3% e um aumento mensal de 63,9%. EPS0. 18 yuan, o desempenho está em linha com as expectativas.
Negócios de carregamento: o novo mercado de veículos de energia apresenta uma perspectiva alta, com forte demanda a jusante. De acordo com os dados da Associação Automóvel da China, em 2021, a China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) vendeu 3,521 milhões de veículos, um aumento anual de 158%. De acordo com dados do Ministério da Segurança Pública, o número total de carros Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) em atingiu 7,84 milhões, representando 3% do número total de carros, um aumento de 60% em relação a 2020. A propriedade de automóveis em 79 cidades em todo o país ultrapassou um milhão, com um aumento anual de 9 cidades. A demanda de carregamento cada vez mais concentrada ajuda a melhorar ainda mais a utilização de pilhas de carregamento, de modo a romper a linha de equilíbrio.
Cobrança de negócios: a política continua a ser apoiada. No ano passado, o estado emitiu sucessivamente uma série de políticas de incentivo para promover e apoiar o desenvolvimento futuro da indústria de carregamento e comutação e construir uma rede de infraestrutura madura para a promoção de novos veículos energéticos. No final de 2021, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação emitiu o plano de implementação para revigorar a operação econômica industrial e promover o desenvolvimento industrial de alta qualidade, que propôs liberar o potencial de consumo em áreas-chave, acelerar a promoção e aplicação de novos veículos energéticos e acelerar a construção de pilhas de carregamento e outras instalações de apoio. Em fevereiro deste ano, o ministro Xin do Ministério da indústria e tecnologia da informação disse que, em vista do problema de “carregamento difícil” de áreas residenciais antigas e rodovias, acelerará a construção de infraestrutura de carregamento e troca de energia, promoverá a realização de compartilhamento de informações e liquidação unificada e melhorará constantemente a conveniência de carregamento de novos veículos de energia. Atualmente, contando com sua própria rede de carregamento, a empresa construiu a “maior plataforma abrangente de gerenciamento de segurança de rede de carregamento do mundo”, no futuro, espera-se tomar a “digitalização” como ponto de partida para resolver os pontos problemáticos relacionados ao carregamento e formar uma relação de cooperação mais próxima com os governos em todos os níveis.
Cobrança de negócios: a concorrência no setor está se tornando cada vez mais feroz e a margem de lucro bruta está diminuindo ligeiramente. Espera-se que transforme perdas em lucros, contando com a vantagem de primeiro movimento e barreiras técnicas no futuro. De acordo com os dados da aliança nacional de cobrança, em dezembro de 2021, as pilhas de carregamento públicas da China aumentaram 55000, um aumento anual de 42,1%, o número de pilhas de carregamento foi de 1,147 milhão e a proporção de pilhas de veículos atingiu 7:1. Entre elas, o número de empresas que operam mais de 10000 unidades subiu para 13, um aumento de 4 em relação a 2020. Os novos entrantes tornaram a guerra de preços na indústria cada vez mais feroz. Estima-se que a taxa média de serviço do negócio de carregamento da empresa diminuirá de 0,47 yuan / wh em 2020 para 0,42 yuan / wh em 2021. O relatório anual de 2021 revelou que, no domínio da cobrança pública, a empresa operava 252000 estacas de carregamento, com uma quota de mercado superior a 32%; A capacidade de carregamento anual excedeu 4,2 bilhões de kwh, com uma participação de mercado de 38%, ambos em primeiro lugar na China. Espera-se que, no futuro, com o progresso constante do projeto Bo da empresa, a taxa de utilização de pilhas de carregamento seja melhorada ainda mais, e assuma a liderança em transformar perdas em lucros em cidades-chave de layout, o que ajudará a se livrar do vórtice da guerra de preços.
Negócio de subestação tipo caixa: o sistema de carvão contribuiu para o principal crescimento. Durante o período de relatório, a empresa assinou 208 conjuntos de subestações modulares, e o desempenho de subestações modulares está muito à frente no setor. Em 2021, o negócio relevante realizou uma receita operacional de 6,38 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 14%; Entre eles, o sistema de carvão contribuiu com 130 milhões de yuans de receita operacional, com um aumento anual de 523%, fazendo avanços em projetos de gerenciamento de rede de petróleo e projetos de subestação de caixa inteligente de carvão.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,49 yuan, 0,87 yuan e 1,15 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 85% nos próximos três anos. Considerando que a expansão futura da empresa leva a certa incerteza na rentabilidade da nova pilha de carregamento de layout, a classificação “hold” é mantida.
Aviso de risco: risco de política industrial, risco de iteração de tecnologia, risco de concorrência de mercado, risco de dívida ruim de contas a receber.
