\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 105 Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) )
A demanda por reagentes biológicos na China está crescendo rapidamente, e marcas domésticas têm grande espaço de substituição. Os produtos de reagentes de pesquisa biológica são apenas produtos necessários na pesquisa da ciência da vida. O mercado de reagentes biológicos da China deve crescer para US $ 24,6 bilhões em 2024. A escala do mercado está crescendo rapidamente, e o CAGR deve ser 13,8% dentro de cinco anos. A indústria de reagentes biológicos da China começou tarde, e há uma certa lacuna entre marcas nacionais e empresas multinacionais maduras. A participação de mercado de marcas importadas de reagentes de enzimas moleculares é mais de 70%, e a participação de mercado de marcas importadas em produtos de anticorpos é perto de 90%. O mercado de reagentes biológicos da China ainda é ocupado principalmente por produtos importados. Devido à forte demanda por substituição de importação, Acrobiosystems Co.Ltd(301080) , Sino Biological Inc(301047) , Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) e outras empresas líderes de reagentes biológicos domésticos aumentaram seus negócios de rotina em mais de 30% de 2017 a 2020, até 70%. Durante a epidemia de covid-19, as marcas nacionais responderam rapidamente e seu reconhecimento de mercado continuou a melhorar, o que acelerará o processo de substituição doméstica e internacionalização.
Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) tem forte força de P & D, e a empresa está em um período de rápido crescimento. O investimento em P & D da empresa continuou a aumentar de 2020 a 2021. Em 2021, as despesas de P & D atingiram 232 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 85%, excedendo muito a média da indústria. A empresa tem as vantagens do auto-desenvolvimento e da auto-produção de matérias-primas principais do auto-controle, fornecimento estável e confiável do produto, e a contribuição da receita de matérias-primas auto-produzidas é de até mais de 95%. Contando com a plataforma de tecnologia desenvolvida independentemente, a empresa tem mais de 500 tipos de produtos de reagentes biológicos. O desempenho dos principais produtos é comparável ao nível avançado internacional. Os clientes downstream cobrem mais de 1000 universidades e mais de 1600 clientes industriais. O mercado interno é responsável pelo primeiro. É o principal fornecedor de reagentes de enzimas moleculares na China. A empresa lança mais de 50 novos produtos todos os anos, o layout de negócios é extensível e voltado para o futuro. A forte sinergia entre upstream e downstream continua a se fortalecer e a escala da empresa deve alcançar um crescimento sustentado e rápido. Após excluir o negócio covid-19, a receita do negócio convencional em 2021 foi de cerca de 718 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 92%. A receita do negócio convencional CAGR em 20172021 atingiu 59%. A resposta rápida durante a epidemia covid-19 estabeleceu uma boa reputação para a empresa e impulsionou o aumento contínuo e rápido da receita de produtos convencionais.
As principais matérias-primas dos reagentes biológicos são auto-desenvolvidas e auto-produzidas, o que pode responder rapidamente às necessidades de prevenção e controle de epidemias de covid-19. Como matéria-prima para P & D e produção de reagente de detecção covid-19, reagente biológico gerou uma grande quantidade de demanda do mercado durante a epidemia. Com a vantagem de auto-produção de matérias-primas principais, a empresa respondeu rapidamente às necessidades de pesquisa e prevenção e controle do vírus covid-19, e realizou a produção em larga escala de reagentes biológicos relevantes. Em 2020, forneceu mais de 300 milhões de cópias de reagentes biológicos relevantes. É um dos principais fornecedores de matérias-primas-chave de reagentes de detecção de ácido nucleico covid-19 na China, e a receita da empresa aumentou explosivamente. Em 2021, a receita total foi de cerca de 1,864 bilhão de yuans, com um aumento anual de 19,13%, dos quais a receita de produtos relacionados covid-19 atingiu 1,146 bilhão de yuans. A detecção de ácido nucleico ainda é o padrão ouro para o diagnóstico de covid-19. As vendas nacionais e estrangeiras de produtos enzimáticos de detecção relevantes em 2021 são muito maiores do que no mesmo período do ano passado. Espera-se que a demanda por enzimas de detecção de ácido nucleico na China e no exterior continue em 2022.
O negócio de reagentes de diagnóstico POCT entrou na faixa rápida Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) como uma empresa líder doméstica de reagentes biológicos moleculares, tem a capacidade de auto-desenvolvimento e auto-produção de matérias-primas chave POCT e tem grande vantagem competitiva na cadeia de suprimentos. Durante a epidemia de covid-19, a empresa produziu rapidamente as principais matérias-primas necessárias para o kit de detecção de covid-19 usando o acúmulo técnico em reagentes biológicos, e sua proporção auto-produzida foi próxima de 99%, ajudando a empresa a aproveitar rapidamente o mercado. O kit de detecção de anticorpos Covid-19 é exportado para mais de 30 países e regiões do Sudeste Asiático, América do Sul e Europa, com vendas cumulativas de 31 milhões de cópias em 2020. Em 2020, os reagentes de diagnóstico POCT alcançaram uma receita de 560 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 19 vezes. Com a recorrência de surtos no exterior, a exportação de reagentes relevantes de detecção de antígeno covid-19 ainda tem uma certa sustentabilidade.
O corte no campo de P&D farmacêutico a jusante da cadeia de suprimentos deve trazer mais espaço de receita para a empresa. A empresa fez um avanço na pesquisa e desenvolvimento de anticorpos neutralizantes covid-19, e realizou autorização de transferência e desenvolvimento subsequente em cooperação com empresas farmacêuticas; Ao fornecer serviços relevantes de avaliação clínica de imunogenicidade cro para empresas chinesas da vacina covid-19, podemos participar no processo de P & D da vacina e fornecer ainda mais matérias-primas da enzima GMP para empresas da vacina do mRNA. A epidemia de Covid-19 acelerou a entrada da empresa na cadeia da indústria de P&D de medicamentos e vacinas.
Previsão de lucros e notação de investimento. Com o rápido desenvolvimento dos negócios da empresa, estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 1.867/19.792214 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento de 19,3% / 6,0% / 11,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 680711/785 milhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento de – 17,2% / 4,5% / 10,4%. O EPS correspondente de 2021 a 2023 é 1,70 / 1,78 / 1,96 yuan e PE é 49 / 46 / 42 vezes. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
