\u3000\u300 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 3 Zte Corporation(000063) )
Evento: em 2021, Zte Corporation(000063) alcançou uma receita operacional de 114522 bilhões de yuans, yoy + 12,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,813 bilhões de yuans, yoy + 59,9%; O lucro líquido da dedução da empresa não-mãe foi de 3,31 bilhões de yuans, yoy + 219,2%; Realizar eps1 47 yuan; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 15,72 bilhões de yuans, yoy + 53,7%, e o desempenho estava em linha com nossas expectativas.
Crescimento coordenado de três grandes negócios e melhoria contínua da participação de mercado: Zte Corporation(000063) rede de operadoras, negócios empresariais governamentais e negócios de consumo desenvolveram-se bem em 2021. Em termos de redes de operadoras, a receita operacional em 2021 foi de 75,71 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,3%. Em 2021, o volume de remessas de estações base 5g ficou em segundo lugar no mundo, e os produtos relacionados ao acesso óptico e transmissão óptica permaneceram na posição de liderança; Em termos de negócios governamentais e empresariais, a receita operacional em 2021 foi de 13,08 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,0%, e a receita do governo e negócios empresariais da China aumentou em mais de 40% ano a ano. Em termos de IDC, o sistema de gestão inteligente tem sido amplamente utilizado em clientes principais da Internet, com 140000 + racks comerciais; Em termos de negócios de consumo, a receita operacional atingiu 25,73 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 59,2%. Entre eles, os produtos home end aumentaram mais de 80% ano a ano, os produtos de telefonia móvel aumentaram quase 40% ano a ano e a participação de mercado de 5gcpe ficou em primeiro lugar no mundo. O embarque anual de terminais 2021 ultrapassou 100 milhões e o embarque total aumentou 60% ano a ano.
A estrutura de custos tem sido continuamente otimizada e a qualidade da operação tem sido constantemente melhorada: preste atenção à tecnologia e ao produto P&D. em 2021, a proporção de despesas de P&D na receita foi de 16,4%, 1,8pp maior do que em 2020 (14,6%), a taxa de despesas de vendas foi de 7,6%, 0,1pp maior do que em 2020, e a taxa de despesas de gestão foi de 4,8%, 0,1pp menor do que em 2020. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa operacional em 2021 foi de 15,72 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 53,7%, excedendo 10 bilhões de yuans por dois anos consecutivos. Em 2021, a margem bruta de lucro foi de 35,24%, um aumento de 3,63pp em relação a 2020, dos quais a margem bruta de lucro dos negócios de rede das operadoras aumentou 8,66pp, e as empresas governamentais de negócios e de consumo diminuíram 1,77pp e 5,38pp respectivamente. Acreditamos que com a otimização da estrutura de custos e despesas da empresa, a qualidade da operação da empresa continuará a melhorar constantemente.
Acelere a expansão de novos negócios e crie ativamente a segunda curva de crescimento: Zte Corporation(000063) aumente continuamente a expansão em seus negócios, energia digital e campos de terminais, e crie ativamente a segunda curva de crescimento da empresa Zte Corporation(000063) concentra-se principalmente em energia, transporte, assuntos governamentais, finanças, Internet e grandes empresas.Confiando em "rede de nuvem de precisão" e "plataforma de habilitação", organiza ativamente nova infraestrutura, aplicação 5g da indústria e transformação digital empresarial e atualização; No seu campo, Zte Corporation(000063) concentra-se na construção de servidores, armazenamento e sistemas operacionais (amplamente utilizados em comunicações, automóveis, energia elétrica, transporte ferroviário e outras indústrias. Em meados de 2021, mais de 200 milhões de conjuntos tinham sido enviados globalmente) Banco de dados (tomando o banco de dados distribuído goldendb como um produto estratégico de inovação independente voltado para o campo das TIC, que tem sido comercialmente e de forma estável operado no sistema central de grandes bancos comerciais por mais de três anos) e outros produtos de TI têm o baixo nível de competitividade e rapidamente se tornam um produto de 10 bilhões; No campo da eletrônica automotiva, integre as vantagens do software e hardware de tecnologia TIC e estabeleça uma linha de produtos eletrônicos automotivos para ajudar o desenvolvimento de inteligência, rede e eletrificação no campo automotivo.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base no rápido crescimento dos negócios governamentais e empresariais da empresa e na recuperação gradual do mercado externo, reduzimos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 9,806/12,342 bilhões de yuans para 8,182/9,938 bilhões de yuans em 20222023, e receita operacional esperada de 12,247 bilhões de yuans em 2024; A previsão do EPS para 20222023 é reduzida de 2,13/2,68 yuan para 1,73/2,10 yuan, e o EPS deve ser de 2,59 yuan em 2024. O valor de mercado atual corresponde a 15/12/10 vezes do PE em 20222024. Com base no desenvolvimento contínuo de 5g e na onda de transformação digital, a classificação "comprar" é mantida.
Alerta de risco: o crescimento de novos negócios, como casas inteligentes e energia digital, não corresponde ao risco esperado; Risco de flutuação cambial de negócios no exterior; Risco de crédito do cliente.
