\u3000\u300 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 3 Zte Corporation(000063) )
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Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 114,52 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,81 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 59,9%; O lucro não líquido deduzido foi de 3,31 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 219,2%.
Os nossos comentários são os seguintes:
A receita alcançou um crescimento de dois dígitos ano a ano, e os três segmentos de negócios e China / mercados internacionais alcançaram um crescimento positivo.
Em 2021, a receita de rede da empresa dos operadores foi de 75,71 bilhões de yuans, com um aumento anual de 2,3%. Participou profundamente na construção digital e 5g da China, e o mercado global cresceu de forma constante. Em 21 anos, o volume global de entrega da estação base 5g foi o segundo, e a participação global do operador da rede óptica foi o segundo (omedia terminou 21q3). A força da concorrência do mercado foi excepcional. A receita do governo e das empresas foi de 13,08 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,0%, dos quais a receita de servidores e armazenamento dobrou, goldendb foi classificada como a primeira marca na indústria financeira de banco de dados distribuído da China, e o comercial 140000 + rack do sistema de gestão inteligente IDC.Os mercados como energia, transporte, assuntos governamentais, finanças e Internet cresceram rapidamente. A renda do negócio do consumidor foi de 25,73 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 59,2%, dos quais a renda do produto do telefone celular aumentou em quase 40% ano a ano, e a renda do terminal doméstico aumentou em mais de 80% ano a ano. 5gcpe ficou em primeiro lugar no mundo. A empresa fez grandes esforços em marca, produtos e canais.
A margem de lucro bruto recuperou e melhorou em termos homólogos, a margem de lucro bruto de alguns produtos estruturais diminuiu e a margem de lucro bruto global deverá continuar a melhorar no futuro.
Em 2021, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 35,24%, um aumento de 3,63 pontos percentuais em termos homólogos. Entre eles, a margem de lucro bruto da rede das operadoras foi de 42,45%, aumento significativo de 8,66 pontos percentuais em relação ao ano anterior; A margem bruta de lucro das empresas públicas e empresariais foi de 27,05%, uma diminuição homóloga de 1,77 pontos percentuais, principalmente devido à diminuição da margem bruta de lucro das empresas internacionais; A margem de lucro bruto dos negócios de consumo foi de 18,20%, uma diminuição homóloga de 5,38 pontos percentuais, principalmente devido à queda da margem de lucro bruto dos telefones celulares e terminais domésticos no exterior. No futuro, com a otimização contínua da rede de operadores, o alívio gradual da pressão sobre o custo das matérias-primas e a otimização adicional da estrutura do produto, espera-se que a margem de lucro bruto de cada negócio da empresa aumente constantemente.
O efeito de escala está começando a aparecer, e o investimento em custos de curto prazo ainda é alto. Espera-se que o efeito de escala continue a se refletir no futuro.
O lucro bruto absoluto da empresa em 2021 foi de 40,36 bilhões de yuans, um aumento de mais de 8 bilhões de yuans em comparação com 32,07 bilhões de yuans em 2020. Em 2021, as despesas de vendas da empresa aumentaram 1,15 bilhão, as despesas de gestão aumentaram 450 milhões, as despesas de P & D aumentaram 4,01 bilhões, as despesas financeiras aumentaram 540 milhões (incluindo a perda cambial aumentou 870 milhões), e as despesas totais aumentaram 6,15 bilhões de yuans. Ao longo do ano, o aumento das despesas é mais lento do que o aumento do lucro bruto absoluto, e o efeito da escala começa a refletir. Ao mesmo tempo, o mercado de alta intensidade a curto prazo e o investimento em I & D fortalecerão ainda mais a imagem de marca da empresa e a competitividade global, promoverão o crescimento de alta qualidade da receita, a taxa de custo deverá ser gradualmente diluída no futuro e o impacto dos ganhos e perdas cambiais deverá ser enfraquecido. Espera-se que o efeito de escala da empresa continue a ser refletido.
O lucro operacional foi significativamente melhorado e a rentabilidade global foi continuamente otimizada.
Do lucro operacional ao qual o mercado presta mais atenção, em 2021, a receita de investimento da empresa + lucro e perda de mudanças no justo valor = 2,663 bilhões de yuans, e 1,521 bilhão de yuans foi retirado para perda de imparidade de ativos. Depois de excluir os efeitos acima do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,81 bilhões de yuans, o lucro operacional total da empresa foi de 5,67 bilhões de yuans, um aumento anual de 60,9% e o lucro operacional foi significativamente melhorado. A partir da margem de lucro bruto da empresa, margem de lucro líquido, dedução da margem de lucro não líquido, ovas e outros indicadores de rentabilidade, a média anual de 21 melhorou significativamente ano a ano. Com o crescimento constante de vários negócios e a incorporação adicional do efeito de escala no futuro, espera-se que a rentabilidade geral da empresa seja otimizada ainda mais.
Propõe-se promover a recompra e ajudar o crescimento a longo prazo.
A empresa planeja recomprar não mais do que 2% do capital social total de uma ação para propriedade acionária de funcionários, incentivo acionário ou emissão de títulos conversíveis, o que ajudará a fortalecer o incentivo da equipe ou complementar o fluxo de caixa e ajudar a empresa a crescer a longo prazo.
Olhando para a frente para o futuro, sob as tendências gerais de 5g nova infraestrutura, digitalização e economia dupla de carbono, a empresa 1) a competitividade do mercado dos operadores é excelente, e espera-se que a participação global de 5g aumente constantemente; 2) As empresas governamentais e empresariais expandiram-no, 5g aplicações da indústria, energia digital, eletrônica automotiva, etc., criando uma segunda curva de crescimento, com muitos destaques no futuro; 3) Realizações notáveis foram feitas na construção de marcas, canais e produtos de negócios de consumo. Sob o crescimento absoluto da escala da empresa e do lucro bruto, espera-se que a empresa apresente um efeito sustentado. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 9,0 bilhões de yuans, 11,0 bilhões de yuans e 12,8 bilhões de yuans, correspondendo à razão de ganhos de preço de 13 vezes em 22 anos e 11 vezes em 23 anos.
Aviso de risco: o gasto de capital das operadoras é menor do que o esperado, o impacto da epidemia é maior do que o esperado, o progresso de novos negócios é mais lento do que o esperado, o risco de fatores políticos internacionais, e a recompra ainda precisa ser aprovada pela assembleia geral de acionistas
