\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 68 Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, e o lucro aumentou significativamente em termos homólogos; O volume de negócios de diafragma da empresa aumentou rapidamente, a nova capacidade de produção foi colocada em operação sem problemas e o volume de produtos molhados era óbvio; Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
O lucro da empresa em 2021 aumentou significativamente ano a ano, o que estava em linha com as expectativas: a empresa divulgou seu relatório anual em 2021 e alcançou uma receita operacional de 1,861 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 92,48%; O lucro foi de 283 milhões de yuans, um aumento anual de 133,49%; A organização sem fins lucrativos após a dedução foi de 296 milhões de yuans, um aumento anual de 235%. A empresa também anunciou que planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 0,5 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações e aumentar 5 ações para cada 10 ações para todos os acionistas com reserva de capital. A empresa previu anteriormente um lucro de 280290 milhões de yuans em 2021, e o desempenho do relatório anual estava em linha com as expectativas.
O volume do diafragma aumentou rapidamente e a contribuição dos produtos úmidos aumentou significativamente: em 2021, a empresa alcançou vendas de diafragma de 1,22 bilhão Ping, um aumento homólogo de 74,25%, vendas de 1,842 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 109,71%, e o preço unitário médio de liquidação foi de 1,51 yuan / Ping; A margem de lucro bruto foi de 37,75%, um aumento homólogo de 6,47 pontos percentuais, e o lucro bruto médio único foi de 0,57 yuan, um aumento homólogo de 45,24%. A subsidiária Changzhou Xingyuan (processo úmido) teve uma receita de 705 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 78,79%, e um lucro líquido de 129 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 65,36%. Em 2021, a receita no exterior da empresa foi de 395 milhões de yuans, um aumento homólogo de 71,39%, e a margem de lucro bruto foi de 51,37%, um aumento de 8,67 pontos percentuais ano a ano.
O fluxo de caixa operacional foi brilhante e as despesas diminuíram significativamente durante o período: o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da empresa foi de 399 milhões de yuans, com um aumento anual de 38,78%, dos quais o quarto trimestre foi de 121 milhões de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 108586% e um aumento mês a mês de 5,23%, mostrando a boa qualidade de lucro contínua da empresa. A taxa de despesa da empresa durante 2021 foi de 20,71%, uma diminuição homóloga de 3,45 pontos percentuais.
Liberação rápida de nova capacidade de produção e aprofundamento da cooperação com clientes no exterior: o “projeto de diafragma úmido da empresa para baterias de íon de lítio com uma produção anual de 360 milhões de metros quadrados” foi concluído e fornecido aos clientes em grandes quantidades, e parte da capacidade de produção do projeto “fábrica de super revestimento” foi concluída e entregue aos clientes em grandes quantidades. Estima-se que a capacidade de produção da empresa atinja mais de 2 bilhões de metros quadrados em 2022. Além disso, a empresa assinou sucessivamente acordos de garantia de fornecimento com a northvolt AB e a LG new energy para aprofundar a cooperação.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com o relatório anual da empresa em 2021 e as mudanças da oferta e demanda da indústria, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2022 a 2024 para 0,87 / 1,31 / 1,78 yuan (o lucro diluído original previsto por ação de 2022 a 2023 foi 0,66 / 1,04 yuan), correspondendo a uma relação P / E de 37,3 / 24,9 / 18,3 vezes; Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
O preço das matérias-primas variou desfavoravelmente, a política industrial de novos veículos de energia não atendeu às expectativas, a potência do produto de novos veículos de energia não atendeu às expectativas, a demanda da cadeia industrial não atendeu às expectativas e o impacto da epidemia superou as expectativas. Resumo do investimento
