\u3000\u300 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 3 Zte Corporation(000063) )
Análise do desempenho
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 8 de março. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 114,52 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,9%; O lucro líquido atribuível aos acionistas comuns de empresas listadas foi de 6,81 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 59,9%; Deduza lucro não líquido de RMB 3,31 bilhões, com um aumento homólogo de 219,2%. Em geral, está em linha com as expectativas.
Análise empresarial
A operação está melhorando de forma integral, com alto crescimento do lucro líquido. Beneficiando do lucro bruto do negócio da operadora retornando para 42% + nível conforme programado, o lucro bruto global da empresa aumentou 3,6 pp para 35,2%. Do ponto de vista da estrutura de receita, a proporção de operadores da empresa, empresas governamentais e negócios de consumo em 21 anos foi de 66% / 1% / 23%, respectivamente. Comparada com 73% / 1% / 16% em 20 anos, a proporção de negócios de consumo aumentou significativamente. A receita comercial dos operadores da empresa aumentou 2,3% ao mesmo tempo, o que equivale ao aumento das despesas de capital dos operadores globais e chineses. Beneficiando da propagação da construção de 5g no exterior dos mercados desenvolvidos para os mercados em desenvolvimento, espera-se que a participação de mercado de 5g da empresa na China continue a aumentar, e o crescimento dos negócios dos operadores da empresa aumente ligeiramente em 22 anos. O negócio empresarial governamental cresceu 16% em 21 anos, ligeiramente inferior ao esperado. Beneficiando do aprofundamento da digitalização da indústria e do aumento da competitividade da empresa, espera-se que a taxa de crescimento em 22 anos retorne a 20% +.
As principais vantagens são estáveis e novos negócios estão se desenvolvendo. Em termos de 5g, a participação da empresa em estações base de 5g continua a ocupar o segundo lugar no mundo, e o número de declarações necessárias de padrões de 5g ocupa o quarto lugar no mundo. No campo de chips, a empresa tem a capacidade líder do setor de design de processo inteiro de chips, a proporção de auto-desenvolvimento de chips terminais atinge 50%, a receita anual da microeletrônica ZTE é perto de 10 bilhões e a participação de exportação está aumentando. Em termos de governo e empresas, os produtos de servidor e armazenamento da empresa entregaram mais de 150000 unidades globalmente em 21 anos, e entraram nos principais clientes em finanças, Internet, energia e outras indústrias em grande escala; A Goldendb opera de forma estável em grandes bancos comerciais há mais de três anos e expandiu-se para áreas-chave, como operadores. O negócio de eletrônicos automotivos está pronto para começar, e acordos de cooperação estratégica foram alcançados com FAW e Saic Motor Corporation Limited(600104) .
Abrir uma nova etapa de crescimento da qualidade. Sob o pano de fundo da despesa de capital estável das operadoras globais, a melhoria da participação global da empresa é a lógica central do crescimento nos próximos 3-5 anos. Sua participação de mercado global sem fio deve evoluir de 12% para 20% e a participação de mercado da China deve evoluir de 30% para 40%. Ao mesmo tempo, com o transbordamento de capacidades de TIC acumuladas pela empresa no campo da comunicação por muitos anos, a segunda curva de crescimento da empresa negócios governamentais entrou na faixa rápida. O valor da capacidade de novas áreas de negócios, como semicondutores e eletrônicos automotivos, deve ser gradualmente reconhecido pelo mercado.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Reduzimos a expectativa de crescimento da receita comercial dos operadores da empresa, ajustamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 9,1 (-14%) / 11,3 (-9%) bilhões de yuans em 22-23 anos e previmos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 13,4 bilhões de yuans em 24 anos. A empresa está otimista sobre o rápido crescimento de novos negócios, tais como empresas governamentais, semicondutores e eletrônicos automotivos, enquanto expande a participação de mercado de fabricantes de equipamentos globais e chineses.
Dicas de risco
A comercialização de 5g é menor do que o esperado, a despesa de capital dos operadores é menor do que o esperado, a fricção comercial sino-americana é intensificada, o risco de flutuação de negócios de terminais móveis, a expansão de novos negócios de eletrônicos automotivos é menor do que o esperado e os talentos principais drenam.
