\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 845 Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) )
Evento: no dia 8 de março de 2022, a empresa divulgou o anúncio do expresso de desempenho anual 2021, realizando uma receita operacional total de RMB 11,759 bilhões em 2021, um aumento homólogo de 15,01% (após ajuste); O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 1,819 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 35,92% (após ajuste), o que estava em linha com as expectativas do mercado.
A transformação da inteligência digital Baowu continua a avançar, e a proporção de negócios de alto lucro bruto deve aumentar significativamente. 1) Considerando a aquisição da Pegasus Zhike em agosto de 2021, a empresa reajustou e ajustou as demonstrações consolidadas comparativas do período anterior. Em termos de receita, a empresa alcançou uma receita operacional de 11,759 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 15,01% (após ajuste) e 23,54% (antes do ajuste); O quarto trimestre alcançou uma receita operacional de 4,354 bilhões de yuans em um único trimestre, com um aumento anual de cerca de 2,8% (após ajuste), em linha com as expectativas do mercado. 2) Comparada com a taxa de crescimento de cerca de 35% homóloga no primeiro semestre de 2021 (após ajuste), a taxa de crescimento da empresa no segundo semestre do ano abrandou ligeiramente. A principal razão pode ser que alguns negócios se confirmaram mais no segundo semestre do ano passado, especialmente os negócios inteligentes com lucro bruto relativamente baixo, resultando em uma base relativamente alta do ano passado. Ao mesmo tempo, em termos de lucro bruto, de acordo com o relatório financeiro anterior, a margem de lucro bruto do terceiro trimestre foi de 65,41%, um aumento de 5,18 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Espera-se que isso se deva principalmente ao aumento adicional da proporção de automação, informatização e receita de serviços de nuvem com alta margem de lucro bruto. 3) Em termos de lucro, durante o período de relatório, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,819 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 35,92% (após ajuste) e 39,82% (antes do ajuste); O Q4 alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 404 milhões de yuans em um único trimestre, com um aumento anual de cerca de 12,4% (após o ajuste), que é principalmente devido à promoção da integração do grupo Baowu em 2021, o crescimento da demanda por fabricação inteligente e operação inteligente, e o aumento da escala de renda comercial, como automação, informatização e serviços de nuvem.
A taxa global de custos manteve-se estável e o investimento em I & D continuou a reforçar-se. 1) De acordo com o relatório financeiro anterior, a taxa global de despesas da empresa permaneceu estável em 2021q3. Em um único trimestre, o rácio de despesas com vendas da empresa foi de 1,81%, um aumento de 0,09 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado; A taxa de gestão aumentou 13,0% em relação ao mesmo período do ano passado; O rácio de despesa financeira foi de – 0,19%, um aumento de 0,05 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. 2) Em 2021q3, as despesas de P & D da empresa foram 306 milhões de yuan, um aumento anual de 7,55%; Contando com cerca de 10,89% da receita operacional, um aumento de 0,31 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Espera-se que a empresa continue a aumentar o investimento em P&D em Internet industrial, manufatura inteligente e outros aspectos.
A indústria siderúrgica e a indústria de software terão mais espaço para atualizar e liderar o crescimento da IDC. 1) Nos últimos anos, a fusão e reorganização da indústria siderúrgica vem sendo promovida, impulsionando a expansão da demanda por transformação de informações de ferro e aço. China Baowu absorveu sucessivamente Baosteel, WISCO, Maanshan Ferro e aço, Bagang, Shaoguan Ferro e aço, Chongqing Ferro e aço, Hubei ferro e aço, Taiyuan Ferro e aço, Kunming Ferro e aço, Shangang e outras empresas, e muitas empresas de ferro e aço fora do sistema Baowu têm muitas necessidades de transformação de informações, o que traz muita demanda para o negócio inteligente de informações de fabricação da empresa. 2) Com sua acumulação profunda no campo da informatização e automação na indústria de ferro e aço, o negócio de software da empresa continua a expandir-se de MES, EMS e ERP para PLC, e a linha de produtos de software industrial é constantemente enriquecida, abrindo um novo pólo de crescimento da indústria de controle industrial. Entre eles, o PLC lançado em julho de 2021 tem excelente desempenho, implementa profundamente as estratégias nacionais de “segurança da cadeia industrial” e “controle independente”, e enfrenta o espaço de mercado de controle industrial da China de quase 200 bilhões por ano. 3) Em 2021h1, o saldo da construção em andamento da empresa foi de 146 milhões de yuans, com um aumento anual de 210,18%, principalmente devido às despesas de construção de 102 milhões de yuans para a fase V do baozhiyun IDC; De acordo com o anúncio da Comissão Econômica e de Tecnologia da Informação de Xangai, em julho de 2021, a empresa ganhou outros 3000 indicadores de gabinete em Xangai. Com a entrega sucessiva da fase V, espera-se contribuir com mais incremento de receita para a empresa; Ao mesmo tempo, contando com a experiência do IDC de Xangai, a empresa abriu oficialmente o layout de IDC e recursos de serviço de computação em nuvem em todo o país. Com vantagens de recursos e nível de controle de energia líder do setor, espera-se que os negócios da IDC proporcionem maior espaço de desenvolvimento.
Manter a classificação “comprar”. Ajustar a previsão de lucro de acordo com as principais suposições e anúncios recentes. Estima-se que a empresa realize receita de RMB 11,759 bilhões, RMB 15,370 bilhões e RMB 19,921 bilhões de 2021 a 2023 (RMB 11,904 bilhões, RMB 15,566 bilhões e RMB 20,177 bilhões na fase inicial); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 1,819 bilhões, RMB 2,402 bilhões e RMB 3,118 bilhões (RMB 1,682 bilhões, RMB 2,157 bilhões e RMB 2,716 bilhões no período anterior).
Dicas de risco: risco de desaceleração da demanda IDC, progresso da construção IDC é menor do que o esperado, o processo doméstico de substituição de software industrial é menor do que o esperado, o risco de declínio da demanda de informações das indústrias downstream, como ferro e aço, que é muito afetado pelo status operacional do grupo Baowu
