\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 899 Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Tanto a receita quanto o lucro excederam ligeiramente as nossas expectativas. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento constante a longo prazo da empresa e mantemos a classificação “comprar”
Em 2021, espera-se alcançar uma receita de 17,607 bilhões de yuans (+ 34,02%), um lucro líquido atribuível à matriz de 1,518 bilhões de yuans (+ 20,91%), e uma taxa de juros líquida atribuível à matriz de 8,62% (uma diminuição homóloga de 0,93 PCT). Somente em 2021q4, espera-se alcançar uma receita de 5,455 bilhões de yuans (+ 18,59%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 401 milhões de yuans (+ 17,25%), tanto no lado da receita quanto no lado do lucro excedendo ligeiramente nossas expectativas. Olhando para a frente para 2022, no negócio principal tradicional, com a melhoria gradual do impacto negativo da redução dupla, a otimização da estrutura do produto e a melhoria da eficiência do canal, a receita deve manter uma taxa de crescimento de 10% – 15%; Em termos de novos negócios, espera-se que a escala de receita de klip exceda 10 bilhões de yuans em 2022, e o aumento do efeito de escala deve melhorar sua lucratividade; Espera-se que, com o aumento simultâneo do número de lojas e da receita da mesma loja, a tendência positiva continue no futuro. Otimista sobre o desenvolvimento estável a longo prazo da empresa e ajuste fino a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de RMB 1518 / 1764 / 2108 milhões (originalmente RMB 1463 / 1729 / 2066 milhões), o EPS correspondente será RMB 1,64 / 1,90 / 2,27, e o preço atual das ações será 29,9 / 25,8 / 21,6 vezes o do PE. A posição de liderança é estável e a classificação de “compra” será mantida.
Ansioso para o core business tradicional: otimização da estrutura do produto + melhoria da eficiência do canal para impulsionar o crescimento constante
O impacto negativo da política de redução dupla melhorou gradualmente. O negócio principal tradicional deve manter uma taxa de crescimento de receita de 10% – 15% em 2022. As forças motrizes são: otimizar a estrutura do produto: a empresa adere à estratégia de “redução e melhoria da qualidade”, melhora continuamente a proporção de produtos culturais e criativos de alta qualidade com alto preço unitário e alto lucro bruto, aumenta a contribuição de vendas de produtos individuais e organiza as categorias de educação de qualidade, como Er Mei antecipadamente, Otimizar ainda mais a estrutura do produto. Melhorar a eficiência do canal: a empresa mudará gradualmente de um atacadista de produtos para um provedor de serviços de varejo de marca no futuro.Ao promover a atualização de imagem de lojas de terminais, a empresa continuará a promover o aplicativo da aliança Chenguang e o sistema de distribuição habilitado para dados, orientar lojas de terminais para distribuir mercadorias de acordo com a demanda do mercado, e trazer o crescimento da receita da loja única.
Ansioso para novos negócios: klip e Jiumu agência diversas estão se desenvolvendo rapidamente, e sua lucratividade deve ser melhorada
Kelipu: a empresa continua a aprofundar a cooperação com o governo, empresas centrais, Fortune 500 e outros clientes antigos, enquanto desenvolve novos clientes financeiros para aumentar a receita. O efeito de escala aumenta o poder de negociação da empresa no upstream e downstream da cadeia industrial, sobrepõe a subsequente otimização da estrutura do cliente e o aprimoramento da capacidade de controle de taxas, e a taxa de juros líquida deve subir. Agência Jiumu sundries: A Jiumu cresceu rapidamente em 2021 e entrou em uma trilha saudável. Espera-se que o número de novas lojas atinja 100 em 2022. Sob a otimização contínua do portfólio de commodities e operação padronizada, a eficiência e rentabilidade do piso devem melhorar.
Dica de risco: a política afeta a demanda do setor, a situação epidêmica em algumas áreas se repete e a expansão de novos negócios é menor do que o esperado.
