\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 297 Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) )
O desenvolvimento da empresa entrou na faixa rápida e o caminho de crescimento é claro. A empresa é um fabricante líder de micro instrumentos ópticos na China. Tem uma história de P & D óptico de precisão e fabricação por quase 80 anos. Ao mesmo tempo, agarra ativamente as oportunidades de condução inteligente e visão de máquina, e organiza componentes ópticos emergentes, como digitalização de código de barras e lente de visão de máquina, óptica de veículos e componentes ópticos lidar. A empresa planeja conduzir o crescimento substancial das vendas através de vários avanços de produtos. O desempenho expresso de 2021 mostra que a receita do negócio de componentes ópticos é de 488 milhões de yuans, com um aumento anual de 57%, representando 60,7% da receita; Os produtos do microscópio alcançaram uma receita de 300 milhões, um aumento anual de 21%, representando 37%. Espera-se que haja um grande avanço em instrumentos high-end em 2022. De 2023 a 2025, a empresa vai se concentrar em expandir o campo de negócios de óptica de veículos e lidar com base na manutenção do crescimento do negócio original.
Dominar a tecnologia chave da fabricação do microscópio beneficiará da substituição doméstica do microscópio high-end. Em 2020, o mercado de microscópio da China será de cerca de 2,4 bilhões de yuans e o mercado global será de cerca de 10,4 bilhões de dólares americanos. Enquanto a quantidade de exportação do microscópio da China é muito maior do que a quantidade de importação, mas a quantidade de exportação é muito menor do que a quantidade de importação, principalmente porque o microscópio high-end da China depende principalmente da importação, e a substituição doméstica é iminente Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) tem uma certa influência de mercado no ensino superior e microscópios de pesquisa científica. Atualmente, microscópios confocais high-end foram produzidos em massa em grande escala, quebrando o monopólio de fabricantes estrangeiros, como Leica, Zeiss, Nikon e Olympus. De acordo com o anúncio da carta de resposta da empresa, a receita de vendas dos microscópios high-end da empresa (com um preço médio de mais de 20000 yuan / set) atingiu cerca de 60 milhões de yuan em 2021. Nos últimos anos, impulsionado por uma série de políticas de apoio para a indústria óptica, juntamente com o rápido aumento na demanda de aplicativos downstream da China, a contribuição do microscópio high-end para a receita será ainda maior.
Abrace ativamente a transformação inteligente e encarna o olho da Inteligência Artificial AI. 1) Lidar: de acordo com os dados do veículo inteligente Gaogong, de janeiro a novembro de 2021, a taxa de carga dianteira de L2 ADAS novos carros atingiu 18,61%. A condução automática está se aproximando do período de janela de L2 a L3 condução automática, e a necessidade de lidar é destacada. Ao mesmo tempo, o revestimento do lidar precisa atender às características de danos anti laser e tem certas barreiras técnicas. Contando com as vantagens do revestimento, a empresa entrou na trilha lidar e forneceu innoviz, Hesai, Magna e outros fabricantes líderes do setor. 2) Lente do carro: a quantidade e o preço aumentam juntos, e a trilha dourada tem um amplo espaço de mercado. A empresa forneceu à Sony um lote de produtos dianteiros da lente do carro, que se espera que gradualmente layout o link da lente do carro. 3) Varredura do código de barras: a partir de cenários tradicionais da aplicação tais como o supermercado do negócio, penetrou gradualmente em cenários da aplicação da automatização tais como a indústria 4.0. O padrão de fornecedores de equipamentos de identificação de código de barras é estável.A empresa tem uma longa história de cooperação com Xunbao, delijie e outros fabricantes e ocupa uma posição dominante. 4) Visão de máquina: no downstream da visão de máquina no mundo, Kearns e Cognex respondem por 50%, e Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) vinculam Cognex para compartilhar o dividendo do crescimento. A lente de zoom líquida da empresa é o primeiro lote de produção em massa no mundo, com vantagens técnicas óbvias.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa em 21-23 anos será de RMB 800 / 11,0 / 1,55 bilhão, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 260 / 2,8 / 380 milhões, e o PE correspondente será de 44 / 41 / 30 vezes. O múltiplo PE da empresa em 22 anos é inferior à média (51 vezes) de empresas comparáveis. A empresa é líder de microscópio doméstico high-end. A intelectualização abre espaço de crescimento, cobre-o pela primeira vez, e dá uma classificação “recomendada”.
Dicas de risco: risco de perda de tecnologia central, risco de expansão do mercado, risco de mudança de política comercial dos principais países de venda e risco de redução de acionistas.
