\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 100 Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) )
O desempenho em 2021 foi alinhado com as expectativas: a receita anual aumentou 19% em termos homólogos e o lucro líquido aumentou 20% em termos homólogos
Em 2021, a empresa alcançou receita de 9,3 bilhões de yuans, um aumento homólogo de cerca de 19%, lucro líquido de cerca de 2,7 bilhões de yuans, um aumento homólogo de cerca de 20%, dedução do lucro não líquido de cerca de 2,6 bilhões de yuans, um aumento homólogo de cerca de 17%, e o desempenho estava em linha com as expectativas. Q4 em 2021 alcançou receita de cerca de 2,1 bilhões de yuans em um único trimestre, uma diminuição anual de 16%; O lucro líquido foi 710 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 9%; A dedução do lucro não líquido foi de cerca de 640 milhões de yuans, uma diminuição anual de 10%.
Em 2021, a taxa de juros líquida aumentou 0,15pct ano a ano, principalmente devido à melhoria contínua da estrutura do produto e gestão da operação
Em 2021, a taxa de juro líquida anual foi de 28,9%, com um aumento homólogo de 0,15pct; A taxa de juro líquida trimestral do quarto trimestre foi de 33%, com um aumento homólogo e mensal de 2,4% e 3,8% respectivamente. A empresa superou o impacto de fatores adversos, como o aumento do preço das matérias-primas, o declínio da prosperidade downstream e a valorização da taxa de câmbio RMB, e alcançou um aumento contínuo na taxa de juros líquida através da melhoria da estrutura do produto e gestão da operação. A margem de lucro líquido do quarto trimestre aumentou significativamente, principalmente devido à melhoria da estrutura do produto, à adição e dedução das despesas de I&D e ao aumento dos subsídios governamentais.
Os principais impulsionadores do crescimento da receita em 2021 são: a receita de bomba e válvula aumenta em 38% e a receita de cilindro de óleo não padrão aumenta em 24%
1) em 2021, o volume de vendas da indústria de escavadeiras aumentou 4,6% ano a ano, e a receita dos produtos de cilindros de escavadeira da empresa aumentou 12% ano a ano, superior ao crescimento das indústrias a jusante, e a participação de mercado do cilindro de escavadeira continuou a aumentar;
2) cilindro de óleo não padrão: plataforma de operação de alta altitude, máquina de escudo e equipamento marítimo mantiveram alto crescimento, e novos clientes na indústria militar, energia nova e outros campos novos foram abertos.
3) bomba hidráulica e válvula: com a liberação de nova capacidade de produção, a participação de mercado da bomba e válvula de escavação Zhongda aumentou rapidamente. espera-se que a participação de mercado da bomba e válvula de escavação Zhongda aumentará 6pct, e a receita de produtos de bomba e válvula aumentará em 38% ano a ano.
A capacidade de produção proposta avançará em direção a high-end, eletrificação e globalização de forma global; Ele começará novamente após ajuste em 2022
A empresa anunciou que planeja aumentar não mais de 5 bilhões de yuans para projetos como Hengli México (1,1 bilhão), driver linear (1,4 bilhão), transformação técnica da bomba hidráulica geral (290 milhões), cilindro de óleo super pesado (140 milhões), e o layout do produto se moverá para high-end, globalização e eletrificação. 2022 é o ano de ajuste da empresa. Espera-se que, após o projeto de investimento levantado é colocado em operação, a capacidade de produção da válvula de bomba geral da empresa, cilindro de óleo não padrão, cilindro elétrico e mercado externo aumente significativamente e entre no canal de crescimento novamente.
Caminho claro de crescimento: substituição doméstica + expansão de categoria + eletrificação + globalização, que se espera tornar um líder global
Percurso de crescimento: 1) substituição doméstica e aumento da quota de mercado dos produtos stock; 2) Da indústria da escavadeira à indústria da maquinaria de construção da não escavadeira; 3) Expanda da indústria de máquinas de construção para o campo geral; 4) Expansão da categoria de produto, motor da válvula da bomba que copia o caminho de crescimento do cilindro de óleo; 5) Actualização tecnológica através da electrificação; 6) Há mais espaço para a globalização crescer.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que a receita de 2021 a 2023 será de 9,3/98/11,2 bilhões de yuans, com um aumento anual de 19% / 5% / 15%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,7/28/33 bilhões de yuans, com um aumento anual de 20% / 5% / 16%, correspondendo a pe27 / 26 / 23 vezes. Manter a classificação de compra.
Dica de risco: o investimento em infraestrutura imobiliária diminui; O preço das matérias-primas subiu mais do que o esperado;
