\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 899 Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Evento: em 8 de março, Shanghai M&G Stationery Inc(603899) lançou o expresso de desempenho anual 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 17,607 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,02%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,518 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,91%. Entre eles, 21q4 alcançou uma receita operacional de 5,455 bilhões de yuans, um aumento anual de 18,59%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 401 milhões de yuans, um aumento homólogo de 17,00%.
No 21º ano, o desempenho superou ligeiramente a expectativa e os fundamentos da empresa melhoraram significativamente. 2021 foi o ano de início da nova estratégia quinquenal da empresa. A empresa usou novos conceitos de desenvolvimento para melhorar a qualidade e eficiência do desenvolvimento, promoveu firmemente a implementação da estratégia de desenvolvimento e plano de negócios da empresa, promoveu de forma abrangente o desenvolvimento estável do core business tradicional, continuou a desenvolver e expandir novos negócios e manteve um desenvolvimento saudável e de qualidade. Beneficiando do crescimento constante do negócio principal tradicional, a nova agência de vendas diretas Chenguang kelipu e Jiumu, uma grande loja de varejo, continuou a manter um rápido crescimento.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 17,607 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,02%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,518 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,91%. Em uma base trimestral, a receita operacional do Q1, Q2, Q3 e Q4 em 2021 atingiu RMB 3,812 bilhões, 3,874 bilhões, 4,465 bilhões e 5,455 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 82,96%, 44,68%, 18,25% e 18,59%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 328 milhões, RMB 338 milhões, RMB 451 milhões e RMB 401 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 42,50%, 44,34%, 0,57% e 17,00%. No 4º trimestre, a taxa de crescimento do lucro da empresa recuperou significativamente mês a mês, o que verificou que a empresa está na tendência de melhoria contínua nos fundamentos.
Com o desenvolvimento coordenado de um corpo e duas alas, espera-se que o core business tradicional mantenha um crescimento constante
(1) negócio principal tradicional: a atualização do produto e a melhoria da eficiência do canal devem manter o crescimento constante. 2021h2 é afetada por epidemias repetidas, política de redução dupla e alta base, e o crescimento dos negócios tradicionais da empresa está sob pressão no curto prazo. No entanto, após pelo menos dois testes de inundação de aprendizagem, as medidas de resposta da empresa amadureceram gradualmente e o impacto negativo da política de dupla redução foi gradualmente melhorado. A médio e longo prazo, o fosso dos negócios tradicionais da empresa ainda é forte o suficiente. Do ponto de vista de todo o ano, impulsionado pelo bom desempenho de crescimento no primeiro semestre do ano, espera-se que o negócio tradicional mantenha um crescimento estável em 2021. A empresa continua a promover a otimização e atualização da estrutura do produto e atualização de canais para melhorar a eficiência: em termos de produtos, a empresa otimiza ainda mais a estrutura do produto, aumentando a proporção de produtos culturais e criativos de alta qualidade, personalização high-end e outros produtos, bem como expandindo a educação de qualidade e produtos educacionais; Canal: atualizar a imagem das lojas, promover a transformação dos atacadistas em prestadores de serviços de varejo, capacitar ativamente os revendedores e melhorar continuamente a eficiência do canal. A empresa respondeu ativamente ao impacto da política de dupla redução. Com a melhoria marginal dos fatores de influência, acreditamos que o negócio tradicional como um todo não mudará para a boa situação. Espera-se que o negócio principal tradicional da empresa mantenha um crescimento de 10% – 15% no médio prazo.
(2) com o rápido desenvolvimento do negócio de venda direta do escritório de klip, espera-se que a rentabilidade melhore. Ao expandir continuamente clientes de grande e médio porte, como o governo, empresas centrais e os 500 maiores do mundo, a Klip manteve um forte crescimento nos últimos anos e espera-se atingir 10 bilhões em 2022. Com o rápido aumento do volume de receita e da escala, o poder de negociação da empresa para a cadeia industrial upstream e downstream é melhorado ainda mais. Ao mesmo tempo, a empresa continua a otimizar a estrutura do cliente e melhorar sua capacidade de controle de taxas. Espera-se que a margem de lucro do negócio de vendas diretas do escritório kelip possa ser constantemente melhorada.
(3) o modelo de negócios de Jiumu agência diversa é gradualmente maduro, e a velocidade de operação e qualidade coexistem. Até o final de setembro de 2021, o número de lojas do Jiumu diverso clube chegou a 436, incluindo 299 lojas operadas diretamente e 137 lojas franqueadas, e espera-se que mais de 100 lojas sejam abertas em 2022. A empresa continua a otimizar o portfólio de commodities, e através da operação padronizada da loja, ajuda o crescimento da mesma loja e a melhoria contínua da rentabilidade.
Sugestão de investimento: como mestre de papelaria chinesa e estrangeira, os canais de produtos comerciais tradicionais da empresa continuam a atualizar-se, e novos negócios como Chenguang kelipu e lojas de varejo estão crescendo rapidamente, com progresso constante em um corpo e duas alas. Ao mesmo tempo, os acionistas controladores da empresa agiram em conjunto para concluir com sucesso o plano de aumento acionário, demonstrando sua confiança no desenvolvimento de longo prazo. Estimamos que a receita operacional de Shanghai M&G Stationery Inc(603899) 20212023 será de 17,607 bilhões de yuans, 21,504 bilhões de yuans e 26,194 bilhões de yuans, com um aumento anual de 34,02%, 22,13% e 21,81%; O investimento líquido da empresa-mãe foi de RMB 1,899 bilhões e 2,099 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de -2,902 bilhões e 2,099 bilhões, respectivamente.
Alerta de risco: risco de epidemia repetida em algumas áreas; O lançamento de novos produtos é menor do que o risco esperado; O impacto da política de dupla redução excede o risco esperado.
