\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 899 Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Evento: a empresa liberou o desempenho anual expresso em 2021. Em 2021, alcançou uma receita operacional total de 17,607 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,02%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,518 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,91%; O lucro por ação foi de 1,64 yuan.
Comentários:
O quarto trimestre alcançou uma receita operacional de 5,455 bilhões de yuans em um único trimestre, com um aumento anual de 18,6%. Espera-se que o negócio principal tradicional seja estável e o novo negócio continue a aumentar. Como ano de abertura da nova estratégia quinquenal da empresa, 2021 promoverá de forma abrangente o desenvolvimento estável do core business tradicional e continuará a desenvolver e expandir novos negócios. 21h2 sob a influência da política de alta base e dupla redução, o rendimento continua a desenvolver-se bem. O rendimento do Q1 / Q2 / Q3 / Q4 é de + 82,96% / + 44,68% / + 18,25% / + 18,59% ano a ano, respectivamente. Com base no fato de que a tendência de atualização do consumo na China ainda está estabelecida e a empresa tem fortes vantagens competitivas em produtos, canais e equipes, espera-se que a meta de crescimento de 10% – 15% no médio prazo do negócio principal tradicional permaneça inalterada no futuro. Nos primeiros três trimestres de 2021, o total de lojas de varejo e vendas diretas de escritórios aumentou 73% em termos homólogos, prevendo-se que o novo negócio continue a crescer rapidamente no quarto trimestre.
O lucro líquido do quarto trimestre atribuível à empresa-mãe foi de 401 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 17,0%. O lucro líquido trimestral atribuível à empresa-mãe foi de + 42,50% / + 44,34% / + 0,57% / + 17,00%, respetivamente numa base homóloga. Espera-se que o crescimento do lucro do quarto trimestre tenha registado uma recuperação mensal, principalmente devido à melhoria contínua da estrutura do produto e à melhoria da rentabilidade da klip. 1) Em termos de produtos, sob o pano de fundo do aumento dos custos das matérias-primas em 2021, a empresa otimizou ativamente a estrutura do produto, introduziu o PI e adotou o desenvolvimento integrado do produto do IPD, e o crescimento da categoria através do desenvolvimento do IPD foi significativamente melhor do que o nível médio. Ao reduzir o número de SKUs pela metade, continuou a crescer, e a contribuição de novos modelos aumentou significativamente. 2) Em termos de canais, a empresa mudou ainda mais de atacadista para fornecedor de serviços de varejo de marca para melhorar a eficiência do canal. Através de negócios on-line, negócios de fornecimento direto, multi-nível, omni-channel e multi-contato, podemos alcançar diretamente os clientes, ajudar a melhorar a capacidade de varejo de vendas de terminais e aumentar a receita de uma única loja. 3) Em termos de novos negócios, com o aumento da profundidade da aquisição, o klip melhorou o poder de negociação de algumas categorias-chave, e a margem de lucro do klip deve melhorar. Ao mesmo tempo, melhorando a experiência de consumo e exposição da marca, a empresa melhorou a consciência da marca de Chenguang. Jiumu sundries club desempenhou um papel importante na abertura de lojas nos centros comerciais de primeira linha nas principais cidades. No final do 21q3, a empresa tinha 496 grandes lojas de varejo na China, incluindo 60 Chenguang life hall e 436 Jiumu diversos Agency (299 operados diretamente e 137 franqueados).
Previsão de lucro: continue otimista sobre as barreiras firmes dos canais tradicionais de negócios principais da empresa, e espera-se que impulsione o desenvolvimento sustentável e constante dos negócios tradicionais através da atualização de produtos e expansão da categoria no futuro. O novo negócio ainda está em um período de rápido desenvolvimento, a concentração da indústria de compra centralizada de escritório é melhorada, o negócio de kelip está crescendo rapidamente, o modelo de grandes lojas de varejo está gradualmente amadurecendo e a lucratividade de novos negócios é esperada para ser gradualmente melhorada. O recente aumento das participações dos acionistas controladores mostra sua confiança no desenvolvimento. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 1,514 bilhões, RMB 1,785 bilhões e RMB 2,118 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 20,6%, 17,9% e 18,7%, respectivamente. O preço atual das ações corresponde ao PE de 2022 em 25X.
Fatores de risco: o risco de um surto em larga escala da epidemia e o risco de um aumento acentuado do custo das matérias-primas.
